7月18日中国外三元猪价格下跌

　　2022年7月17日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为22.50元每公斤，相比昨天下跌0.23%。生猪供应相对充足，而下游消费不佳，猪价持续震荡偏弱。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年7月17日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

7月18日中国内三元猪价格下跌

　　2022年7月17日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为22.13元每公斤，相比昨天下跌0.07%。生猪供应相对充足，而下游消费不佳，猪价持续震荡偏弱。建议养殖户合理安排出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年7月17日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

7月18日中国土杂猪价格下跌

　　2022年7月17日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为21.73元每公斤，相比昨天下跌0.20%。生猪供应相对充足，而下游消费不佳，猪价持续震荡偏弱。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年7月17日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

 　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

半年报预亏家数大增 上市猪企下半年还稳吗

　　猪周期仍可能存在起伏

　　尽管二季度猪价大幅上涨，但因一季度业绩深亏，从上市猪企半年度业绩预告来看，几乎“全军覆没”。

　　天邦食品和得利斯是仅有的2家预计实现净利润同比增长的猪企。15家猪企业绩预亏，数量较上年同期的6家明显扩大。去年唯一一家实现盈利的上市猪企——“猪茅”牧原股份(002714.SZ)预计上半年最高亏损69亿元，回吐2021年全年利润。

　　业绩预告落地后，最受市场关注的不止是猪价走势，机构资金二季度对养猪板块的调仓换股操作也是聚焦点，今年股价翻倍的巨星农牧一季度被7只公募产品买入前十大流通股股东。

　　15家猪企业绩预亏

　　7月15日前，按规定上市公司半年度业绩预告要披露完毕。上半年，受猪价低迷拖累，养猪业依然难熬，板块多数企业录得业绩预亏。

　　第一财经记者统计发现，截至最新公告日，20家上市猪企披露了半年度业绩预告，天邦食品、得利斯分别为预增、扭亏，为仅有的2家业绩预盈的上市猪企。

　　11家猪企录得业绩首亏、4家续亏、3家预减。2021年同期，这三项预告类型的猪企数量分别为6家、0家、6家。可以看到，猪周期磨底期间，猪价长时间处于低位运行，致使更多上市猪企业绩录得首亏，续亏的公司数量也由0上升至4家。

　　回顾猪价上半年的走势，春节后全国进入消费淡季，猪价快速下行，3月下旬，外三元生猪价格跌破12元/公斤，致使全行业一季度深度亏损，产能出清加速。随着发改委启动实施多轮冻猪肉收储，叠加能繁母猪产能逐步去化，生猪产能供过于求的情形得到缓和，二季度猪价逐渐转暖，6月中旬起，猪价开启了一轮大幅上涨，价格“破9入10”，标志着全行业进入盈利阶段。

　　但由于一季度亏损幅度较大，猪价阶段性大幅上涨未能使得上市猪企录得半年度业绩扭亏。龙头股牧原股份预计上半年归母净利润亏损63亿至69亿元，同比下滑166.13%至172.43%。一季度，牧原股份归母净利润亏损51亿元，这意味着其二季度亏损大幅收窄。

　　根据公告，牧原股份上半年共销售生猪3128.0万头，其中商品猪2697.7万头、仔猪409.3万头、种猪21.1万头。

　　根据牧原股份7月的机构调研纪要，公司目前生猪养殖完全成本略高于15.5元/公斤。销售简报显示，6月份牧原股份商品猪销售均价为16.53元/公斤，其余5个月份的销售均价均低于15元/公斤。仅一个月盈利不足以令公司半年度业绩扭亏。

　　正邦科技、新希望两家头部企业录得业绩续亏，分别预计上半年最高亏损46亿、42亿元。正邦科技一季度亏损24亿元后，二季度可能再亏22亿元，或令公司本就十分紧张的资金链压力进一步加剧，截至一季度末，正邦科技的资产负债率达97%。

　　此外，随着生猪规模出栏增长，唐人神、金新农、天康生物三家被机构看好的小市值猪企，均在上半年录得业绩首亏。

　　猪周期能否景气反转

　　随着半年度业绩预告落地，市场进入中报披露阶段，近期机构资金高低切换动作明显，一方面从估值高企的热门赛道脱身，兑现前期盈利盘，另一方面则开始布局三四季度投资，业绩持续性强、行业景气度高或是具备周期驱动因素的行业板块被认为有望在下半年上演结构性行情。

　　对于下半年投资布局，有不少券商的策略研报提及猪周期景气度反转的投资逻辑，尤其看重周期反转后，中小市值猪企的业绩与股价弹性。

　　在一位农业行业分析师看来，当前首先要辨别的是市场真的缺猪还是压栏惜售，这是判断周期反转的重要参考。“疫情反复扰动对猪肉消费的影响，致使这轮猪周期演绎相对更复杂。当前看，现阶段正好处于存栏、配种率、仔猪存活率都相对偏低的出栏时间段，供给确实是有减少的，但供给规模是继续下行还是再次小幅抬头，还需要继续追踪。”该分析师对第一财经记者说，“但在猪价回升的进一步驱动下，养殖户或对下半年猪价行情偏向乐观，可能体现为仔猪补栏较为积极，进而拉动仔猪价格，这将使得本轮国内能繁母猪产能淘汰进程有所反复，周期仍存在起伏。”

　　二季度以来，二级市场的养猪板块整体表现亮眼，仅逊色于新能源等个别热门赛道。数据显示，5月1日至7月17日，养猪板块25只个股涨跌幅的平均数与中位数分别为22%、20%，大幅跑赢主要股指。7只个股累计涨逾30%，只有3只个股录得下跌。

　　一位上海私募人士对记者表示，无论是猪价还是养猪板块的涨幅，充分反映了“预期”在投资猪周期中的重要性。“从中报情况来看，猪价和股价的上涨实际是由强烈预期推动的，市场对猪价提升上市猪企二季度业绩和亏损收窄抱有高预期。考虑到猪价对CPI的重要性，或难在下半年继续上涨，而本轮周期底部出现第三个‘亏损底’的概率正在提升，板块或继续在左侧区间震荡。”上述私募人士称。

　　巨星农牧为养猪板块的领头羊，区间涨幅高达76.24%，年涨幅109.05%，媲美光伏、锂电池等细分板块。根据业绩预告，巨星农牧预计2022年上半年归母净利润亏损2.5亿到2.7亿元，同比减少186.76%到193.70%。

　　单论业绩表现，巨星农牧不如许多猪企，但公募基金对公司形成的一致共识，推动其股价年内翻番。截至一季度末，7只公募基金产品位列巨星农牧的前十大流通股股东(第四至第十)，前三则是巨星农牧的大股东及实控人。

　　其中，中欧旗下三款产品均位列巨星农牧前十大流通股股东，中欧远见两年定期、中欧时代先锋、中欧新蓝筹分别持股566.78万股、490.56万股和442.32万股，合计持股数量1498万股。另外，财通基金两款产品以及嘉实农业产业、广发策略优选也在列。

　　金新农、唐人神、天康生物等小市值猪企也在一季度得到了不少公募基金垂青，伴随中报逐步发布，二季度机构资金买卖上市猪企的操作将明了，第一财经将继续保持追踪。

调控方案及时精准 生猪产能稳步提升

　　近年来，浙江省全力推进新建猪场建设，在加快提升生猪产能的同时，加强生猪产能调控，坚持预警为主、调控兜底、及时介入、精准施策的原则，进一步落实“菜篮子”县长负责制，走稳走实生猪产业高质量发展路子。截至目前，浙江省已新建152个生猪养殖场，其中129个已经投产，预计每年可新增产能810万头，将在未来陆续得到释放。据悉，浙江省生猪存栏量从2019年的427.3万头增长到2021年的640.23万头，能繁母猪也从40.2万头增长到69.31万头。

　　那么浙江省是如何稳步提升生猪产能的呢?

　　强化监测预警

　　助力养殖户调整生产

　　为稳固基础生产能力，有效防止生猪产能大幅波动，减少猪周期对产业的影响，2021年9月，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》。此后，浙江省农业农村厅出台了《浙江省生猪产能调控实施方案(暂行)》，稳定能繁母猪保有量在65万头左右，年出栏500头以上的规模猪场(户)保有量在2700家左右，并通过“浙江畜牧产业大脑”数字化平台，将平台汇总的全省数据进行实时产能分析，把全省的能繁母猪保有量任务，逐步分解到市、县、场。

　　“在产能调控方式上，浙江省会定期给各市发送预警信息，包括一段时间内全国、全省的生猪产能情况、价格预期等，再由各市向各县、各产能调控基地进行传达，由此为各产能调控基地提供参考。”浙江省农业农村厅畜牧兽医处处长黄立诚告诉记者，各养殖主体还可以直接通过“浙江畜牧产业大脑”的用户端，直接查看省里推送的预警信息。

　　提到“猪周期”，杭州明大农牧开发有限公司总经理陈从春深有感触。“公司成立以前，我们是做畜牧设备的，2019年时，感觉养猪很赚钱，加上浙江有鼓励发展生猪养殖的政策，我们就在2020年建厂养猪了。”陈从春告诉记者，公司在2021年10月出栏第一批肥猪，正赶上生猪价格不好，到今年6月以前，一直在亏损。

　　“持续半年多的亏损对于我们这样的新建场来说真的是当头一棒，才知道原来猪不是这么好养的。好在杭州市和建德市的农业农村部门持续给予我们服务与指导，还出台了市级高水平美丽生态牧场建设项目和引种补贴等，让我们一直保持信心。今年6月开始，猪价回归成本线以上，我们总算开始盈利了。”陈从春说，从公司的经验教训来看，发现猪价好，盲目跟风扩繁，往往是风险很大的。还是需要获取准确的生猪生产信息，来判断未来行情，才能稳定度过猪周期。

　　据陈从春介绍，浙江省农业农村厅会定期给养殖主体开视频会议，介绍当前全国、全省生猪生产情况，包括存栏量、能繁母猪、未来市场预期等，还会介绍浙江省当前新建猪场的进展以及环保上的要求。

　　“有了省里视频会议提供的准确信息，我们就能对未来的生产做出一个对基本走势的判断，同时我们会通过‘猪易通’‘今日猪价’以及生猪期货等第三方平台的市场信息进行辅助判断。”陈从春说，综合各方信息来看，我认为下半年的生猪行情比较乐观，因此公司也决定进行一定量的扩产，将年出栏量提高3000头。

　　建立产能调控基地

　　及时报送准确信息

　　“《生猪产能调控实施方案(暂行)》发布以来，在浙江省的效果还是比较明显的，一方面我们有了稳定的能繁母猪指标，通过监测预警将能繁母猪控制在合理水平，减少了猪周期对整个产业的影响。另一方面，浙江省分级建立了生猪产能调控基地，构建上下联动、响应及时的生猪生产逆周期调控机制，强化猪肉供应安全保障能力。”黄立诚说。

　　据悉，经市县推荐和省级复核，浙江省认定了119家生猪养殖企业为2022年度国家级生猪产能调控基地。2022年5月，浙江省能繁母猪保有量为68.03万头，处于绿色调控区域，规模猪场数量在3000家左右。

　　陈从春介绍说，其猪场的规模在1万头以上，且养殖设备比较先进齐全，管理水平较好，建德市的畜牧兽医部门为他们的养殖场选报了生猪产能调控基地，经过杭州市和浙江省的逐级审核，最终被选为国家级生猪产能调控基地。

　　选为国家生猪产能调控基地后，公司的养殖场要及时获取省、市里给出的生猪生产预警信息，自行做出生产调整的判断，保持生产稳定。同时，每月20日，公司都要通过“直联直报系统”，将场内的能繁母猪数量、存栏量、出栏量、后备母猪数量直报给农业农村部畜牧兽医局。

　　据陈从春介绍，这些数据都是通过生猪电子耳标、出入场记录等在公司内部系统形成的准确数据，从公司内部系统查看数据后，直接上报给畜牧兽医局。

　　“产能调控对于我们养殖户来说还是非常有意义的，从仔猪到肥猪是有一个周期的，市场行情因此也有滞后性，我们把准确数据实时上报，国家和省里就能反馈回来更宏观的预警信息，就能很大程度避免‘跟风上’这种情况，减少猪周期的波动，也减少我们养猪场的损失。”陈从春说。

　　加大各项政策支持

　　夯实优势产能基础

　　为了进一步稳定和扩大优势产能，确保生猪产业持续健康发展，浙江省还开展了各类奖补和扶持政策。2019—2021年，浙江省实施新建场补贴，生猪产能每新增1万头，奖励100万元。实施能繁母猪引种补贴，每头500元。实施生猪养殖场贷款贴息，在国家补贴的基础上，省级额外补贴1%。

　　同时，宁波市、舟山市等地试点推广政策性生猪价格保险。

　　“这个政策性价格保险的关键在于保成本，类似去年下半年到今年上半年的生猪价格低迷期，养殖场亏损导致流动资金紧张、无力承担时，保险起到托底作用。”黄立诚介绍说，根据国家发改委每周公布的“全国生猪出场价格及饲料市场价格”数据表中的“预期盈利值”为标准，来确定盈亏，在养殖户亏损时进行保险赔付。每头猪保费在50元左右，其中财政支持一半以上，连续保障三年，与生猪养殖经营周期吻合。

　　此外，浙江省积极创新推广新型贷款模式。目前，中国农业银行浙江省分行等28家机构共发放生猪活体抵押贷款121户共138笔，贷款余额34550万元。湖州、绍兴也在试点开展规模猪场整体抵押贷款，已发放贷款2250万元。

　　如今，在多项扶持政策的支撑下，浙江省生猪稳产稳供稳价机制逐渐完善，生猪优势产能已基本形成，走出了一条具有浙江特色的生猪高质量发展道路。

重磅数据出炉！生猪期现价格遇“急刹车”行情

　　夏季本是猪肉消费淡季，可是近期猪肉价格快速上涨。连日来，猪肉精瘦肉价格从6月底的15元/斤已涨到20多元/斤，短短半个月涨幅超30%，生猪期货也出现一定幅度的上涨，猪肉价格为何淡季猛涨?周五又是因为什么原因导致生猪期货大跌?

　　“4月份的上涨主要是价格从成本线下的初步反弹，在供给、地方调运政策以及疫情造成的消费变化等多个因素的共同作用下推动猪价向成本线靠拢。6月之后，市场对于下半年的看好预期在供给实质下降的支撑下不断得到强化，推动养殖企业压栏惜售支撑价格持续向上。”中信建投期货农产品高级分析师魏鑫说。

　　国元期货农产品分析师姜振飞也告诉期货日报记者，前期生猪价格的上涨是因为养殖企业减量抬价，散户压栏惜售，且新冠疫情限制生猪流通，点燃养户推涨情绪;仔猪价格持续上涨，市场二次育肥积极性提升，造成标猪供应趋紧，支撑猪价上涨。

　　“2021年春节前后，猪瘟疫情对北方地区产能影响明显，叠加2021年8—10月份养殖严重亏损驱动母猪加速淘汰，对应10个月后即今年6—8月生猪出栏量明显减少。另外，阶段性供给减少预期下集团场出栏缩量，散户惜售情绪加重，导致阶段性出栏缩量加重，支撑猪价上涨。”格林大华期货生猪研究员张晓君说。

　　7月14日，国家发展改革委表示，目前猪肉供应充足，若价格继续上涨，将指导地方联动投放储备。7月15日，国家统计局发布的数据显示，二季度末生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，环比一季度末增加1.9%，相比2018年上年生猪存栏40904万头增加5.26%。生猪存栏自2021年末达到44922万头高点后有所回落，但仍比常年水平仍处相对高位。我国能繁母猪存栏自2021年6月达到4564万头高点后拐点向下，连续十个月回落至4月底的4177万头，此后5月、6月连续两个月止跌回升。5月能繁母猪存栏4192万头，月环比增加0.4%;6月末能繁母猪存栏4277万头，月环比增2%，季环比增2.2%，仍高于4100万头正常保有量4.3%。

　　“最新数据证实猪肉供应充足，削弱了市场的看涨情绪，并加剧了对后期市场产生抛售情绪的担忧，周五不仅期货2209合约跌幅逼近6%，全国生猪现货均价也大幅回调0.3元/公斤，预期下一个交易日或将继续回调。”姜振飞说。

　　记者注意到，当前养殖利润快速提升，产能去化暂缓。随着猪价持续上涨，养殖利润自5月初扭亏，6月中旬以来快速回升。卓创资讯数据显示，截至7月14日，自繁自养养殖利润为954.65元/头。养殖利润回暖推升养殖积极性，能繁母猪存栏连续两个月环比增加。

　　据魏鑫介绍，随着生猪价格超预期上行，限制了下游的消费需求，一旦市场向上趋势无法维持，市场情绪出现犹豫，部分企业出栏的释放就可能导致价格的下跌，甚至完全改变预期。在连续两天的价格下行之后，市场更显冷静，期货盘面还需要考虑交割升贴水带来的不利影响，多个因素工作作用导致盘面承压。而国家统计局公布的能繁母猪数据出现了明显上行，对于远月合约也形成一定压制。

　　“从当前数据、饲料端和疫苗端的情况来看，目前比较确定的趋势是能繁母猪的恢复已经展开，并且市场仔猪的供给在逐步提升，产能环比提升的进程逐步开启。但从同比数据来看，仍和去年有一定差距，当前还面临短期标猪出栏的小缺口，标猪正常出栏情况下有望在10月后边际提升。随着生猪价格的上涨，目前生猪企业的养殖利润大幅上行，不过由于饲料、防疫、死淘成本相较2018年之前都明显提升，养殖利润率提升幅度要小于养殖利润的绝对值提升幅度。”魏鑫说。

　　当前的养殖成本情况如何?生猪养殖能否已经扭亏为盈?

　　姜振飞告诉记者，目前生猪行业的养殖成本在16—18元/公斤，7月以来全国生猪均价超过20元/公斤，养殖利润已经扭亏为盈。

　　对于生猪价格的后市，魏鑫认为，由于生猪价格持续走高，生猪产能在上半年开始就逐步进入了恢复节奏，需要时刻警惕边际供给的转折点。今年下半年整体猪价有望维持在合理利润线上，受益于供给偏弱以及后市可能的需求好转。然而，在目前经济环境相对严峻的情况下，三季度供给偏紧带来的价格高点可能形成周期的价格高点，后续的需求驱动和价格高位将形成较大的矛盾。期货盘面已经呈现顶部结构，一旦市场如果出现恐慌情绪，将很有可能造成彻底的反转;否则以高位宽幅振荡为主，临近交割月将因交割等因素承压。

　　“随着国家对生猪价格的调控以及看涨炒作情绪的减弱，养殖端主动出栏积极性增加，三季度整体呈现供需宽松的格局。但由于在经历去年生猪暴跌的行情后，压栏、二次育肥以及仔猪补栏相对谨慎，产能不存在严重过剩，加上三季度疫情改善以及节日旺季，需求端逐步回暖，况且国家积极对行业调控、稳产保价，因此三季度生猪价格整体呈现振荡回落趋势，但预期底部价格会在养殖成本均线以上。”姜振飞说。

　　张晓君也认为，供给推动下半年高点前置，四季度上涨高度受限。三季度猪价主要受供给端驱动，阶段性供给减少支撑7—8月现货猪价，4—5月份仔猪补栏积极性明显提升，对应9月后出栏量将逐步回升，四季度供给环比将明显增加。四季度供需双增的预期下，猪价上涨或抑制终端消费增量，需求增量弱于供给增量或施压四季度猪价上涨高度。从时间窗口看，一方面，关注9月中旬前后中秋、国庆节前备货结束后的现货压力;另一方面，关注11—12月份灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。

　　国家级重庆生猪大数据中心申静邈告诉记者，生猪价格不具备非理性上涨基础，市场在多方博弈中大概率会逐步回归平稳运行。

河南省肉协参加国家发改委生猪市场调研会

　　7月6日讯，今年4月以来，生猪和猪肉价格普遍不断上涨，近期涨势尤为迅猛。

　　为深入了解当前生猪市场供需形势，准确把握下半年生猪和猪肉市场价格走势，7月12日，国家发改委价格调研组在洛阳召开生猪市场调研座谈会，河南省发改委、财政厅、农业农村厅、商务厅、市场监督管理局、省肉类协会、养猪协会及双汇、牧原、洛阳正大、养殖合作社等单位和部分养殖、屠宰企业代表参加座谈。

　　在座谈中，大家分别从自己所从事的领域，对近期猪肉价格上涨等有关问题谈了看法。刘承信会长发言认为，去年八九月份由于猪价太低，跌破15元/公斤，最低跌至10元/公斤左右，且亏损时间较长，“猪贱伤农”，能繁母猪淘汰较多或不配种，大型养殖企业减量，中小养殖场不少退出市场，甚至有仔猪被抛弃养现象，导致对应产能的今年五六月份生猪出栏相应减少，再加上市场情绪等影响，有的生猪压栏惜售、二次育肥等行为也是助涨生猪价格上涨的原因。

　　大家普遍认为，目前能繁母猪存栏在合理区间，生猪产能充裕，且淡季消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 近期国内生猪价格上涨过快，重要原因是市场存在非理性的压栏惜售和二次育肥等现象，部分自媒体捏造散布涨价信息、渲染涨价氛围，短期内加剧了市场惜售情绪。

　　参会企业表示，要加强行业自律，做好生猪市场保供稳价工作，保持正常出栏节奏、不压栏囤货;同时建议国家采取积极措施引导市场理性交易，并加强市场监管，特别是严厉打击故意渲染涨价氛围、制造恐慌情绪的行为。

　　参会的国家发改委领导表示，国家将视情况适时采取相应的宏观调控措施，以保证生猪及肉类市场价格的稳定。