6月30日中国外三元猪价格上涨

　　2022年6月29日，中国主流市场外三元大猪市场均价上涨，全国均价为19.97元每公斤，相比昨天上涨4.67%。受大范围降雨影响，叠加市场一致性挺价，养殖户看涨情绪浓厚，压栏惜售，屠宰企业采购难度提升，猪价继续暴涨。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年6月29日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

6月30日中国内三元猪价格上涨

　　2022年6月29日，中国主流市场内三元大猪市场均价上涨，全国均价为19.60元每公斤，相比昨天上涨4.96%。受大范围降雨影响，叠加市场一致性挺价，养殖户看涨情绪浓厚，压栏惜售，屠宰企业采购难度提升，猪价继续暴涨。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年6月29日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

6月30日中国土杂猪价格上涨

　　2022年6月29日，中国主流市场土杂大猪市场均价上涨，全国均价为19.20每公斤，相比昨天上涨4.91%。受大范围降雨影响，叠加市场一致性挺价，养殖户看涨情绪浓厚，压栏惜售，屠宰企业采购难度提升，猪价继续暴涨。建议养殖户合理安排生猪出栏节奏，避免造成不必要的损失。今日部分省份市场交易均价如下：

　　图表：2022年6月29日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

 　   备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

猪评：人为干预动作大 猪价继续暴涨 猪价走势背离供需结构（2022年6月30日）

　　今日综合均价：

　　2022年6月30日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价上涨，全国生猪出栏加权日均价19.87元每公斤，相比昨天上涨4.74%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价19.97元每公斤，相比昨天上涨4.67%;

　　2. 主流市场内三元大猪全国销售均价19.60元每公斤，相比昨天上涨4.96%;

　　3. 主流市场土杂大猪全国销售均价19.20元每公斤，相比昨天上涨4.91%。

　　图表：2022年6月30日中国外三元+内三元+土杂猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　备注：数据来源于慧通数据研究部，红色表示涨，绿色表示跌。

　　走势图分析：

　　(绿色代表一周价格最低点、红色代表一周价格最高点)

　　分析师建议:

　　今日猪价继续暴涨，外三元猪价逼近20元/公斤，内三元、土杂大猪、出栏大猪日均涨幅均接近1元/公斤。自5月份以来，大场人为干预猪价的动作越来越大，当前的猪价走势已经与生猪供需结构完全背离。全国生猪出栏逐月下降但并不短缺，猪肉供应依旧过剩。仅北方地区特别是东北地区生猪供应存在实质性略显偏紧张状态，全国总体看既不缺猪也不缺肉，而新冠疫情影响消费叠加夏季猪肉消费淡季的双重挟持，猪价因为出栏供应下降应该涨，但不存在暴涨基础。由于5-6月份特别是6月下旬猪价脱离供需涨幅过大，透支了后期市场利益，因此我们认为，7-12月份期间，价格涨幅将受到一定影响。但价格上逐步上涨、育肥由亏转赢利的几率将大幅提高。而全国全年全行业平均，年度育肥亏损的几率依旧未改变。

收储如火如荼 猪价看涨情绪浓

　　2022年猪肉收储工作如火如荼进行，据Mysteel农产品(000061)数据监测显示，2022年以来，总共进行了十三批次收储工作，分16次进行。其中，自华储网发布社会库收储以来，成交量长期处于低迷的尴尬状态，本文将对此次收储事件进行简单简析。

　　收储频次高 成交量低

　　6月24日，华储网进行4万吨中央储备冻猪肉收储工作，收储结果显示，收储起拍价为25330元/吨，成交量为0，全部流标，为成交，流标率100%。从此次社会库收储情况来看，已经连续两次未成交，结果较为惨淡;同时从起拍价来看，收储起拍价一般以本周国产冻品交易的实际成交价的基础上涨10%的价格，为该次的收储起拍价，我们知道上周国产2号肉价格在22500-23400元/吨，4号肉在22500-23500元/吨，因此大体折算来看，起拍价为25300元/吨，较第十二批次起拍价上涨290元/吨。据了解此次社会库收储无成交，主要有以下几点原因：1、此次收储依旧为社会库，企业需自行垫资和储存，当前屠企资金和库容均较为紧张，参与积极性不佳;2、具有参与资质主体有限，参与拍储企业依旧为之前的50来家有资质的屠企，其库容基本储存较满，资金压力较大，参与竞拍可能性较低;3、多数企业对于后市猪价看好，因此参与积极性很差。

　　能繁母猪存栏量环比转正

　　近日，农业部对外发表2022年5月能繁母猪存栏量环比上涨0.40%，首次出现环比转正。上海钢联(300226)能繁存栏数据显示，2022年5月规模场能繁母猪存栏量环比上涨1.83%，散户能繁环比增长2.71%，整体来说，能繁环比上涨1.86%。目前产业客户对后期行情十分乐观，在猪价上涨后，养户大幅亏损局面得到良好缓解，故小散产能去化节奏或转为补栏，部分北方区域出现肥转母猪的现象，这样可以灵活把控，如果下半年价格低就直接当肥猪卖，且成本也低，风险较小，规模场亦多有商转母、补栏操作，因此5月能繁母猪存栏出现环比转正。

　　从去年能繁去化来看，2021年7月开始去化，9月去化达到最高位，对应后面10个月的生猪供应量，则是2022年7-8月生猪供应偏紧，猪价或得到一定上升，预计猪价在9-9.5元/斤，当然4月中旬后兴起的二次育肥一般是压栏2个月左右，不排除后续随着温度升高，大肥拉低标猪的可能性，整体来说，8月猪价比较可观。后续10-11月猪价受需求淡季影响，猪价可能会出现一定回落，12月猪价再次由于处于传统需求旺季，叠加2月能繁依旧在去化，虽幅度减少，但依旧处于去化中，生猪供应偏紧，且新冠等影响或减小，需求恢复较为乐观，猪价或达9元/斤，部分时间段或达10元/斤。

“猪周期”重启：生猪期货站上2万关口、养殖盈利改善 抢筹正当时？

　　6月份以来，生猪期货主力合约2209一路走高，并于6月27日站上2万关口，次日最高上探至20970元/吨，为2021年7月以来首次。随着现货、期货价格全面回暖，生猪养殖企业盈利情况持续转好，关于猪价拐点和新周期的讨论纷至沓来。

　　不少业内人士在接受经济观察网记者采访时达成共识，即随着生猪价格触底反弹及产能去化接近尾声，现阶段新的猪周期已经开启，下半年猪价以震荡上行为主。不过，截至6月29日，生猪期货走势重回疲弱，震荡加剧，当日下午收盘时报20660元/吨，下跌0.43%。

　　猪价未来能涨多高?生猪养殖企业盈利空间如何?对于投资者来说，当前较为关心的是，生猪板块是否迎来了布局良机。

　　新周期已至?

　　据卓创资讯监测数据显示，截至6月27日，全国外三元生猪交易均价已涨至18.64元/公斤，上半年经过三轮上涨，累计涨幅接近60%。而猪价上涨到此阶段后，生猪养殖盈利已出现全面扭亏为盈的情况。

　　卓创资讯生猪分析师王亚男告诉记者，近期生猪价格上涨除生猪存栏量有一定下滑的因素外，养殖单位惜售、压栏、挺涨的心态亦成为影响猪价上涨的重要因素。而养殖利润的不断增加则为该心态注入了一针强心剂。

　　随着猪价不断上涨，生猪养殖盈利彻底摆脱成本线附近徘徊的局面，实现全面盈利。根据卓创资讯监测，6月27日自繁自养盈利与仔猪育肥盈利均成为上涨动力。全国生猪自繁自养盈利值459.58元/头，较今年最低点累计上涨819.36元/头;仔猪育肥盈利值444.38元/头，较今年最低点累计上涨758.09元/头。

　　王亚男认为，由于局部地区的去产能进程提前结束，并叠加近几个月的压栏惜售，局部地区已有较大生猪。且当前市场价格涨势较快，仅靠供应端短暂支撑，需求等方面均为拉低因素，为后期行情走势增添不确定性。

　　据农业农村部数据显示，我国能繁母猪存栏量自2021年下半年开始下滑，截至5月31日，全国能繁殖母猪存栏4192万头，首次出现环比正增长，环比涨幅0.4%，行业产能“出清”节奏出现波折，但同比仍旧下滑8.15%。

　　在王亚男分析看来，短线生猪市场或仍然属于供应市场，供应端对价格的话语权较大，猪价仍然有一定上涨空间。但需要注意的是，当前市场需求十分疲软，且北方局部地区“情绪性压栏”情况要多于“真正缺猪”情况，价格过快上涨则有较大概率触发不确定因素。

　　猪价的触底回升，也被业内视作新一轮猪周期开启。

　　安粮期货分析师龚悦向经济观察网表示，根据历史的猪周期，每一轮生猪、猪肉价格探底的过程，同时伴随着能繁母猪与生猪的去产能。从相关数据来看，她认为目前新周期已至。

　　首先，国家对于能繁母猪存栏量合理水平是4100万头，最低不能低于3700万头。目前，能繁母猪存栏已接近合理区间。其次，生猪出栏方面拐点已至。仔猪出生量在2021年8月达到最高值，随后开始回落，生产出的仔猪需经历为期6个月左右的哺育、保育和育肥后达到标准体重成为商品生猪方可出栏，2022年3-4月份育肥猪的出栏量达到最大值，产能拐点显现。此外，从供需平衡表角度看，供需缺口(月生猪出栏预测量-月生猪消费量)于2022年2—3月达到最大值，从4月起开启显著收紧进程，供需缺口拐点显现。因此，龚悦认为，产能去化已经接近尾声，现阶段新的周期已经开始。

　　徽商期货农产品分析师尉秀在接受经济观察网采访时表示，考虑到行业产能，并结合生猪价格以及养殖成本，她认为新一轮“猪周期”开启前的一次底部大概率已于2022年3月份已经形成。由于猪肉消费的季节性特点，她认为2023年2-4月份或将形成新一轮“猪周期”的“再次探底”。

　　抢筹时点?

　　近期，受猪价上行影响，A股生猪养殖板块再次走出独立行情。截至6月29日，申万生猪养殖指数6月以来累计涨幅18.14%，在各大类行业中位居第一。

　　随着猪价的上涨，猪企盈利情况持续改善，机构对生猪养殖板块的关注度也在提高。

　　据不完全统计，6月份以来，温氏股份共获得226家机构的调研。此外，牧原股份、龙大美食、立华股份、唐人神、京基智农、益生股份、东瑞股份、金新农、湘佳股份、广弘控股等多家公司也接待10家以上机构的调研活动。

　　那么，当前是不是抢筹生猪板块的好时机?

　　尉秀表示，总的来看，2022上半年猪价已逐渐脱离底部，下半年猪价重心或继续上移，预计下半年猪价维持在成本线以上偏强运行。具体看，虽然三季度猪肉需求没有进入旺季，但产能供应的下滑正逐步兑现，在乐观预期引致的惜售、压栏、产能供应下滑造成供给偏紧的格局中，三季度猪价或将逐步上涨。

　　对于四季度的情况，尉秀认为，四季度是全年需求旺季，8月末9月初市场会有一波真正的压栏，建议关注单体重变化带来的供给压力，并重点关注市场上肥转母、母转肥的灵活切换。她认为，基于四季度供需两旺的情况，建议投资者谨慎乐观，前期乐观预期导致的产能去化停滞以及猪肉供给压力的后移，或会限制猪价的涨幅空间。

　　光大期货农产品研究团队分析称，目前生猪养殖处于微利阶段，养殖亏损的二次探底基本结束。据前两次猪周期规律来看，未来生猪养殖利润周期或将经历第三次探底，因此不排除两种可能性：第一，2022年6月猪价迎来新一轮的周期，但随着行业利润预期回暖存栏增加，春节过后猪价再次回落;第二，2022年6月猪价短暂反弹后继续下跌，并经历第三次探底，探底结束后猪价经历新一轮的上涨。光大期货农产品研究团队进一步表示，因受到高养殖成本影响，预计生猪养殖很难达到上一轮盈利期的暴利，未来生猪养殖行业微利概率大。猪价或将围绕养殖成本线附近震荡。

　　对于当前猪周期走势，银河证券6月29日则在研报中表示，市场存在两种主要逻辑，简单概括为真正反转以及反弹+再次探底。该机构认为，两者的共同点在于对未来一个季度的猪价均是上涨预期，而分歧在四季度出现，但最终的指向均是周期高点的到来。“行业最低谷时期已经过去，猪价以及股价中枢都将逐步上抬。”因此，银河证券认为当下均为布局时点，两种逻辑的差异在于快涨还是慢涨。从个股角度看，建议主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。

仔猪跌破500元 生猪突破16元/公斤！四季度难上涨？

　　进入4月份，猪价开始迅速拉涨，仔猪价格紧随其后。进入6月份，猪价涨势未结束，仔猪价格却开始触顶回落，仔猪与商品猪价格走势背道而驰，代表市场对未来行情预期出现分歧。

　　猪价涨，仔猪跌

　　根据卓创资讯对近7年的历史数据进行分析发现，仔猪与生猪价格呈现高度正相关，相关系数高达0.93。一方面生猪价格是产业链价值变化的中心，其涨跌体现市场预期变化;另一方面仔猪补栏需要对应生猪价格的季节性变动。

　　4-5月随着猪价连续上涨，市场补栏积极性提升，7公斤仔猪一度被推涨至550-600元/头。进入6月份后，猪价依旧坚挺，且有继续抬涨趋势，但仔猪补栏积极性却开始下降。

　　近期7公斤仔猪成交市场明显降温，部分地区交易均价跌破500元/头。未来即将进入商品猪存栏的季节性低位期，此时现阶段猪价已突破16.00元/公斤，代表业内对随后两个月仍有看涨预期。

　　但考虑当前补栏的仔猪对应出栏时间为11月中下旬，市场补栏积极性转弱，代表业内对年底消费旺季的价格持谨慎心态。从价格的角度分析，中长期的预期出现分歧。

　　存栏减量，旺季市场信心不足

　　如果从能繁母猪存栏量的角度分析，农业农村部监测的能繁母猪存栏量自2021年6月之后连续下滑。从能繁母猪到生猪出栏中间至少经历10个月的繁育周期，理论上对今年四季度的猪价仍有支撑。

　　如果当前补栏7公斤仔猪，未来育肥成125公斤出栏，按照95%-98%的成活率进行推算，仔猪出栏的成本线在17.0-18.0元/公斤。另外，四季度是传统腌腊旺季，养殖方大概率会压栏至130公斤以上出栏。

　　如果按照500-530元/头作为7公斤仔猪补栏成本，12月份仔猪出栏的成本线可能降至16.5-17.0元/公斤。一方面出栏时间并未错过年底的消费旺季，另一方面出栏的成本线与当前猪价相比并不高，但市场补栏的积极性却出现降温，也体现出部分业者对四季度行情信心不足。

　　情绪面支撑当前市场

　　根据能繁母猪存栏量与生猪出栏体重进行推算，自4月开始，生猪和仔猪出栏量由升转降。

　　4-8月份生猪出栏量的环比跌幅连续超过仔猪出栏量的跌幅，加上前期部分自繁自养场仔猪自留育肥，近期随着空余栏位数量减少，自养场开始增加仔猪外卖量，也是导致仔猪供给量上涨的因素之一。

　　而对未来四季度价格的预期不确定，导致仔猪育肥户谨慎补栏，仔猪需求量下滑。供多需少是近期仔猪价格下滑的主要原因。

　　从生猪角度分析，目前市场存在二次育肥继续补栏的现象，瘦肉型标猪货源被二次育肥客户与屠宰厂抢夺，瘦肉型猪源缺口扩大，从供给端支撑猪价上涨。同时，养殖方的单边看涨情绪继续升温，市场有主动压栏增重现象，也人为扩大了标猪供给缺口。

　　但从连续收储交易量寥寥的现象分析，目前屠宰企业对市场看涨预期与养殖端并不一致，北方气温炎热、南方雨水连续并不利于终端消费量增长，猪价上涨仍需要需求面支撑。随着猪价涨幅收窄，卓创资讯预计未来商品猪和仔猪走势背离的现象或有所缓解，四季度消费旺季猪价亦或难有极好表现。

　　综上所述，5-6月仔猪价格与生猪价格走势分化，主因业内对中远期看法的不一致。5-7月适重猪的供给缺口超出预期，基本面走强后，业内对猪价看涨预期得到强化。而能繁母猪存栏量的基础数据跌幅偏小，养殖方对四季度谨慎看多。

　　且二次育肥积压猪源仍待释放，以及屠企长期亏损下的减损方案——冻品出库暂未开始，潜在风险仍存。随着冻品出库和肥猪释放，预计四季度猪价在三季度基础上涨幅有限。

6月生猪价格超预期上涨，压栏生猪或限制7月涨幅