4月猪价环比涨超9个百分点，5月涨势能否延续？

　　4月份大猪月度出栏量环比止增转降，新冠疫情导致的生猪运输受阻问题依旧相对突出，生猪跨地区物流依旧不通畅，在一定程度上加剧了局部地区的生猪供应紧张。居民鲜猪肉消费需求环比止降转适度增长，叠加接连4批次的冻猪肉收储，推动猪价明显回涨。4月份生猪月度加权均价环比上涨9.17%。

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

　　5月份生猪养殖市场又会有怎样的变化，猪价上涨能否延续?

　　养殖量方面，根据饲料行业信息网慧通数据研究部数据模型推演结果显示，预计5月份全国能繁母猪存栏环比将止降转增长，预计商品仔猪补栏上市量环比将停止下降转稳，出栏商品大猪数量环比将止降转增长(推演理论值5月份生猪出栏5330万头左右，比4月份增长100万头左右)。在居民鲜品消费需求增长总体有限的背景下，预计5月份出栏商品大猪供应总体上依旧充足且过剩。月末生猪存栏总量环比将继续下降，生猪月度综合养殖总量环比将继续下降。北方局部市场出栏大猪供应依旧偏紧张，但全国大部分地区猪肉供应依旧充足且继续过剩。

　　猪肉供需方面，根据饲料行业信息网慧通数据研究部数据模型推演结果显示，在新冠疫情压制消费的负面影响背景下，5月份居民猪肉消费需求虽继续增长但增幅依旧偏低，鲜品新增采购需求继续小幅增长但依旧偏低。屠企新增采购需求继续增长，白条销售相比4月份适度改善但总体上依旧低迷，消费偏弱依旧对销售形成明显限制。如果预估5月份进口猪肉到港量13万吨，则5月份进口折算为出栏大猪新增供应174.34万头，则5月份当月，居民鲜猪肉消费加上深加工消费需求，出栏大猪供应为过剩329.06头左右(4月份在预估进口猪肉到港数量10万吨的前提下生猪供应过剩273.18万头左右)，供应过剩理论值相比4月份增长1.79%，如果综合考虑结转库存猪肉，则猪肉供应依旧明显过剩。

　　价格方面，因4月以来特别是下半月靠近月末期间，猪价因多重非客观因素影响被明显推高，这与生猪及猪肉的客观供需结构呈背离状态，人为干扰的因素明显。因此我们预判在“五一”假期结束之后的5月份上半月期间，出栏商品大猪价格有一个回调整理的过程存在，下半月价格将有望再度有限回涨，总体上5月份的价格重心将继续上移。6月份价格总体偏强震荡走势为主，7-12月份价格总体逐步走高。但全国大部分地区全年平均，要脱离成本线实现盈利依旧难度极高。此外，预计5月份商品仔猪，二元种猪价格将继续上涨走势为主。

公说公有理婆说婆有理 生猪市场再现分歧

生猪期价创10个月以来新高 机构称后续现货涨价概率大

　　近期，生猪价格开启了一波反弹行情。在生猪期货市场，5月9日，截至15:00收盘，生猪期货主力合约上涨4.02%，收于19155元/吨，期间最高上涨至19240元/吨，为该期货品种10个月以来新高。4月份下半月以来，截至5月9日，该主力合约期间累计上涨15.11%。

　　生猪现货市场上，中国养猪网养猪数据中心数据显示：5月9日，生猪(外三元)目前均价为15.02元/公斤，价格较4月15日上涨了2.33元/公斤;生猪(内三元)目前价格为14.75元/公斤，价格较4月15日上涨了2.36元/公斤;生猪(土杂猪)目前价格为14.31元/公斤，较4月15日上涨2.31元/公斤。

　　随着猪肉价格中枢持续上移，A股猪肉板块今日上涨2.16%，跑赢上证指数(涨幅0.09%)。个股方面，唐人神(6.75%)和新五丰(5.04%)今日涨超5%;包括巨星农牧、天域生态、双汇发展、天康生物、东瑞股份等24只个股涨幅虽未达到5%，但也实现上涨。

　　对于近期生猪价格上涨，东吴期货农产品研究员郭大顺对《证券日报》记者说：“本轮猪价上涨的直接导火索是广东省出台的省外生猪调入禁令。”4月13日，广东省农业农村厅发布《关于进一步加强生猪及生猪产品调运管理的通知》，明确自5月1日起，暂停省外屠宰用生猪(种猪、仔猪除外)调入广东。

　　银河期货农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者：“上周末，政策方面有进一步加码迹象，有传闻称相关部门将严厉打击违规调运行为。受此影响，广东省大型养殖企业明显开始出现压栏惜售情绪推高猪价，而北方地区也继续挺价，致使今日猪价整体走势偏强。”

　　再从供需基本面角度分析，陈界正说：“一方面，去年10月份以前，养殖企业亏损相对严重，母猪产能持续去化，部分母猪带崽淘汰，致使近期成猪供应数量减少;另一方面，也是由于此前养殖企业一直处于亏损状态，生猪出栏体重有所回落，也间接减少了猪肉的供应压力。”此外，“此前亏损的中小养殖户见猪价上行顺势惜售，以及疫情导致物流运输不畅，都在一定程度上加剧了这轮猪价涨势。”郭大顺说。

　　对于猪价后续走势，东证衍生品研究院农产品资深分析师黄玉萍对《证券日报》记者说：“伴随期现货价格上行，市场对下半年猪价乐观情绪居多。只要价格没有跌回前低或者出现超预期跌幅，情绪发酵依旧，而生猪调入禁令实际落地同样给足了涨价信心。同时，从近月分娩仔猪情况来看，今年7月份-9月份理论出栏将较前期显著改善。短期可适当关注端午节备货消费对价格的提振。”

　　从基本面角度预测猪价后市，郭大顺认为，“国家统计局数据显示，截至2022年3月份，生猪去化幅度已达8.3个百分点，已接近平衡状态，对应的生猪出栏量从2022年4月份开始至2022年四季度呈现下降趋势，而下半年为猪肉消费旺季，因此生猪现货价格将继续维持震荡反弹趋势。”

　　对于期货价格而言，“由于目前生猪期货远月合约较现货价格升水较高，已很大程度上兑现下半年猪价上涨的预期，如果养殖端受情绪支撑看好后市，出现大量二次育肥或压栏增重行为，或将限制未来猪价上行空间，因此对于养殖企业而言，期货远月合约价格随着这轮猪价反弹情绪的推涨会形成较好的卖出套保机会。”

　　陈界正也基本认同以上观点，他说：“部分机构近期调研数据显示，5月份生猪出栏计划下调5%，进一步加剧供应偏紧的格局，所以现货上涨概率相对较大。期价更多跟随现货价格呈现持续波动，当前盘面价格已经处于估值高位水平，后续可能仍有一定回调压力。”

　　郭大顺说：“随着生猪基本面预期改善，A股猪肉板块将处于预期兑现阶段，股票投资者下一阶段的投资策略应更加精细化，挑选资金储备充裕、成本控制优异的上市公司进行投资。”

　　表：5月9日，猪肉板块涨幅超2%个股一览