第9周周评：猪价跌不动了？3-4月总体看涨几率大！

　　生猪价格为12.33元/千克，较上周上涨0.82%;猪肉价格为19.25元/千克，较上周下跌3.74%;仔猪价格24.20元/千克，较上周上涨0.37%;二元母猪价格为2421.05元/头，较上周下跌0.46%。

　　商务部监测数据显示， 2022年2月第3周商务部监测全国白条猪批发均价为18.92元/公斤，环比下跌4.88%。

　　生猪价格：本周猪价以震荡调整为主，周度均价上涨。

　　本周生猪价格环比止跌上涨，吉林在5.60-5.90元/斤，较上周上涨0.08元/斤，辽宁在5.90-6.20元/斤，较上周上涨0.11元/斤。北京在6.00-6.30元/斤，较上周上涨0.10元/斤。浙江在6.50-6.80元/斤，较上周下跌0.02元/公斤。新疆在5.20-5.50元/斤，较上周上涨0.15元/斤。四川涨至6.20-6.50元/斤，河北涨至6.00-6.30元/斤，山东涨至6.20-6.50元/斤，河南涨至5.90-6.20元/斤，广东涨至6.60-6.90元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2022年2月第3周白条猪批发价格下跌。市场需求疲软依旧，猪肉市场并没有太大起色，本周猪肉价格持续偏弱为主。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比下降1.60%，较去年同期下降72.00%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为25.27元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格涨至24.20元/千克，目前猪价已经跌至低位，加之受仔猪供应下降及预期下半年行情将好转的预计，本周仔猪价格稳中微涨。

　　猪粮比价：本周猪粮比为4.52，较上周上涨0.05。玉米价格为2.73元/公斤，较上周稳中略偏弱，本周自繁自养亏损609.01元/头，较上周亏损减少11.77元/头。由于新冠疫情和全球通胀等诸多因素影响，全球粮价已接近10年来的高点。近两日来俄乌局势升级已经开始对全球农产品贸易格局产生影响。乌克兰是我国玉米进口的主要来源国之一。海关数据显示，2021年，我国从乌克兰进口玉米824万吨，占比29.07%。目前乌克兰已关闭港口作业，在两国冲突没有出现明确缓和迹象之前，预计国际玉米价格整体维持强势，将推高我国进口玉米成本。随着复工复产逐步启动，2月下旬-3月上旬期间部分企业新一轮补库启动，新增采购需求将适度增加，市场交易量将逐步增加，预计2月下旬-3月上旬期间主产区玉米价格先弱后强走势为主。

　　行情汇总：本周生猪价格跌幅持续收窄，以震荡调整为主，周度均价环比略有上涨。目前猪肉需求仍持续疲软，但适重猪供应不足，加之近期饲料原料价格暴涨，养殖户出栏情绪受到影响，对猪价形成一直支撑，下半周猪价似乎跌不动了，大部分地区出现了趋稳迹象。总体上我们认为下旬后段猪价仍有上涨机会，本周更多省市发布了猪价过度下跌一级预警，预计3-4月猪肉收储工作的开启或推动猪价总体看涨。另外，在2月22日发布的中央一号文件中提到要稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。而近日河南、四川、广东陆续宣布，对3000头以上的规模猪场实施挂牌调控，对能繁母猪存栏量和规模猪场保有量实行目标管理，四川省已经公布了2022年度国家级和升级生猪产能调控基地名单。

猪市主要矛盾点——观点一致性问题

　　年后需求疲态尽显，猪价一直温水煮青蛙，截止2月23日，全国外三元出栏均价为12.22元/公斤。本周行情总体呈底部徘徊状态，雨雪天气、收储炒作交替作用，但猪价仍未见明显起色，对于短期行情而言，多数利多来自于收储预期影响，利空来自供给增加而需求不见好转，但对于上半年行情，多数市场人士都持一致的看空观点，而下半年多持看多观点。

图1 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图

　　“看空上半年，看多下半年”，主要基于2021年7月能繁母猪存栏量首次环比转负进行推断。但是，当市场一致性太强的时候，往往会出问题，用“真理往往掌握在少数人手中”可能不是那么恰当，但却能恰如其分的形容出当前的状态。

图2 2021年4月-2022年1月能繁母猪存栏量同环比走势图

　　在市场普遍看多三季度行情之际，最明显、可能出现的现象或许是养殖场的主动和被动压栏，毕竟如果三季度实打实的价格要好，压栏等到那个时候卖，肯定收益更高。但是也正因为目前市场观点一致性太高，多数企业怕踩坑，所以现阶段压栏情况还是偏少的，同时，因为去年4-6月份的那波压栏，中小散、规模场亏损情况十分严重，导致市场对于压栏和补栏操作慎之又慎，而且，压栏势必会遭受猪价深跌带来的持续亏损，规模场尚可靠资本市场挺过难关，但小散户靠实打实的真金白银恐怕很难扛过那段时间。所以一二季度市场大面积、大范围的压栏可能性是很小的。

　　而仔猪补栏情况。仔猪补栏量对应5-6个月之后的商品猪出栏量，如果2-3月份大量买入仔猪，集中在7-9月份出栏，大概率会刚好抵消掉母猪去化带来的供给断档预期。而且从目前情况看，仔猪补栏动作除了双胞胎、新希望等少数规模场稍有增多外，其他规模场和中小散都偏刚需谨慎，这也是市场观点一致性太高导致的结果。所以一二季度市场大面积、大范围的仔猪补栏可能性也是很小的。

　　另外，因去年年底市场观点就极其一致，所以规模场对今年三季度行情存疑情况较为普遍，所以原本该出现的母猪配种高峰并未开启，故现阶段仔猪出生量不增反减，这也将对三季度行情形成支撑。

　　所以总体来看，现阶段生猪市场都是谨小慎微的心态，赌行情的冒险操作少之又少，所以大概率三季度供给形势不会有太多改变，基本仍延续去年中旬母猪变化情况进行发展，所以三季度供给断档期必然存在，价格注定比一二季度好很多，但9月之后，行情会否有出人意料之处，是继续往上，还是阶段性回落、等年底再反弹？

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