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　　1月26日玉米主力增仓大涨，冲高到8个月高点2779元/吨，涨幅超出1.09%，持仓量增加3.2万多手。

　　近日俄罗斯和乌克兰之间的地缘冲突升级，加剧玉米市场炒作!

　　乌克兰是全球第四大玉米出口国。2021/22年度乌克兰玉米出口量3350万吨，同比增加40%，占全球出口总量的16%。

　　2020年及以前，中国玉米进口主要来自乌克兰，因乌克兰种植非转基因玉米，2021年超配额进口更多来自美国专项采购。

　　根据海关数据，2021年中国累计从美国进口玉米1983万吨，占进口总量的70%。从乌克兰进口玉米824万吨，占比接近29%。

　　一般来说乌克兰进口玉米到港时间多集中在1-7月份，如果当地局势紧张加剧，影响出口装船，那么将对国内玉米供应造成较大程度不利影响。

　　农业农村部1月供需报告：2021/22年度玉米产量2.73亿吨，消费量2.88亿吨，进口量2000万吨，供大于需略有结余。随着春节临近，基层农户售粮变现积极性提高，加之近期东北大部气温下降，利于玉米脱粒销售，市场上量增加，饲料和深加工企业陆续补库备货，预计春节前后售粮进度有望加快。

　　2021年由于生猪产能全面复苏，国内消费企业对于进口玉米的需求异常强劲，大大提升了贸易商的采购积极性。2021年中国累计进口玉米2835万吨，创下历史最高水平，同比增幅超出152%，远远超出配额限制。同时，小麦、高粱、大麦等替代品谷物进口也保持大幅增长态势。

　　玉米，涨势突出，但突发因素只能对玉米市场造成短期影响，很难持续，最主要的逻辑是国内玉米新粮继续上市，进口玉米和谷物替代体量很大，玉米阶段性供需平衡甚至略大于需。但下跌空间也有限，一方面是国内基层玉米销售进度已经过半，新粮上市压力明显减轻，且种植户挺价惜售情绪较浓，给市场带来支撑。另外，小麦价格快速拉涨，新麦上市前很难低于1.4，对玉米的替代优势明显减小，也给玉米的消费带来提振。