2021年11月17日全国外三元价格排行榜

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2021年11月17日全国内三元价格排行榜

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2021年11月17日全国土杂猪价格排行榜

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成本战愈演愈烈 上市猪企利润回升后能松口气吗？

　　10月，牧原股份、新希望、温氏股份等上市猪企生猪销量再创新高峰，销售均价虽仍低于市场平均价格，但随着生猪价格的上涨，其利润逐渐“回血”。业内人士表示，虽然自繁自养一头生猪的利润已经扭亏为盈，但养殖端的盈利状况仍令人“提心吊胆”。

　　猪企不改出栏计划

　　今年10月，上市猪企的生猪出栏量再创新高峰。据中国商报记者不完全统计，10月份，11家上市猪企累计销售生猪1157.56万头，环比增长31.66%。今年前10个月，11家上市猪企的生猪出栏量已经达到7870.51万头，其中牧原股份的占比超过了40%。

　　光大期货研究所生猪行业研究员孔海兰对中国商报记者表示：“能繁母猪的存栏量也代表着生猪产能。目前能繁母猪的存栏量已经比非洲猪瘟疫情发生之前要高了， 我认为目前的生猪市场供应大于需求了，行业未来的发展方向就是过剩产能被淘汰。”

　　当前的上市猪企不改扩产节奏，仍在“挥泪大甩卖”。根据出栏量排名前五的上市猪企的10月销售简报，仅有天邦股份的生猪销售均价超过了12元/公斤，其余4家均在11元/公斤左右，并且这5家上市猪企的生猪销售均价都在行业养殖成本线16元/公斤以下。牧原股份表示，公司10月末能繁母猪数量约为270万头，较9月末略有提升，预计今年底能繁母猪数量会保持增长势头。天邦股份则表示，未来公司会根据市场因素再对出栏计划进行调整，扩产计划的推行由综合因素决定，会相对谨慎。

　　上海钢联农产品事业部生猪分析师李明对中国商报记者表示：“10月绝大多数企业超额完成当月的出栏计划，这导致11月可供应的出栏育肥猪源减少。这并非企业放缓了出栏速度，其依旧按照出栏布局进行操作。根据对监测样本企业的沟通与了解，11月份出栏的育肥猪的供给量确有减少，行业内预估值为减少13%，但是这并不能决定四季度的生猪行情，只是阶段性基本面有所改变。”

　　“成本战”升级

　　在不改变出栏计划的情况下，上市猪企在“成本战”中的比拼也升级了。生猪出栏量排名前五的上市猪企先后在近日的投资者调研活动中强调了成本增减情况及目标。牧原股份表示，目前公司商品猪完全成本已经下降到14.7元/公斤左右，今年年底预计可达到14.5元/公斤以下;新希望则表示，12月力争自产仔猪育肥做到18元/公斤，明年6月-7月做到16元/公斤;天邦股份也表示，最优秀的养殖场断奶仔猪成本在200元以下，公司未来目标是断奶仔猪成本控制在300元以内。而在育肥方面，完全成本争取年底做到17元/公斤左右。

　　与竞争对手相比，牧原股份仍凭借成本优势领先一步。牧原股份表示，公司将以阶段13元/公斤的完全成本作为2022年度成本端的奋斗目标。现阶段，优化公司内部管理水平带来的养殖成绩提升，依然会是下阶段成本下降的主因。

　　上市猪企在“成本战”中的竞争比较激烈。正邦科技(10.590, -0.26, -2.40%)表示，公司目前成本改善空间最核心的部分还是在于仔猪成本。现阶段，生猪养殖企业比拼的是管理及降本增效的兑现程度，公司也会逐步回归到低成本扩张的路线上。天邦股份则表示，应对猪周期低点的主要措施就是快速转型，屠宰端快速上量，通过食品的盈利来弥补养殖的亏损。尽量降本增效，减少不必要的现金流出。

　　“企业想要扭亏为盈或者扩大盈利空间，会普遍选择降本增效。”李明表示：“正常情况下，企业的管理成本占比较少，降幅有限，而饲养成本则占总成本的70%左右，不少企业会通过期货、期权等金融衍生品来锁定采购原料的成本，再加上配粮技术的不断完善，调整配方比例，进一步降低饲养成本。另外，通过优化母猪生产效能、安全合理地缩短生猪育肥天数、增加栏位使用率等都是企业降本的主要方式。”

　　养殖端虽“回血”但行业仍难言乐观

　　今年10月，养殖端开始扭亏为盈，但这受益于上涨的生猪价格，而并非养殖端的成本控制。据国家统计局数据， 今年11月上旬与10月下旬相比，生猪(外三元)价格达到16.8元/公斤，环比上涨6.3%。10月全国平均猪价环比也上涨了11.4%。

　　根据上海钢联-我的农产品网数据，进入10月后，自繁自养一头生猪的利润扭亏为盈，由年内最低点-565.28元/头上涨至229.20元/头，外购仔猪养殖利润由当前年内最低点-1643.49元/头增长至-265.82元/头。“整体上，行情的暂时性扭转给了散养户喘息的机会，延长了中小企业的生命线，同时也有利于大型企业的布局规划。”李明说。

　　值得关注的是，面对上涨的生猪价格，行业也难言乐观。新希望相关负责人对中国商报记者表示，生猪价格回升肯定有助于企业特定时期的业绩改善。每个自然年内，在下半年都会出现一轮生猪价格上涨，或早点，或晚点。这可能还主要因为猪肉价格长期处于低位，消费受到一定激活。但从供给端生猪产能去化程度看，还没到“猪周期”反转的时间点。2022年春节后，生猪价格可能还会有一轮下跌，2022年总体还是会处于低位，但不一定比今年上半年的最低点更低。

　　“猪周期”拐点未到，行业亏损局面或仍难改善。李明坦言，虽然生猪价格出现阶段性反弹，但并不能认为行情从此发生改变。判断行情是否改变，还是要看当前产能去化速度如何。现在看，养殖利润的回归会提振部分养殖户的信心，但会造成行业内产能去化速度放缓，部分库存后移。当预期生猪供给量达到一定程度之后，产能才有可能会重新开始下跌，所以当前行情只能看作是当下短期情况决定的，将此判读为出现“猪周期”拐点还为时尚早。

　　“公司还是继续做好生产养殖各环节的基础工作，保持现有生产规模，提高效率、降低成本。短期生猪价格波动会适当影响一些销售节奏的提前或延后，但不会引发大的战略调整。”上述新希望相关负责人说。

生猪 明年二季度或转势

　　期货日报11月17日报道：生猪价格从年初的30元/公斤，一路跌至10月的10元/公斤，截至本周全国生猪价格反弹至17元/公斤。我们通过生猪基本面数据梳理，认为明年4—5月生猪出栏量环比或将减少，建议重点关注明年二季度的生猪行情。

　　根据农业农村部数据预估，10月全国能繁母猪存栏环比下降2.5%，降幅环比继续扩大。按照农业农村部公布的数据，9月能繁母猪存栏4459万头，简单推算10月能繁母猪存栏为4347万头，相当于正常保有量的106%，产能依旧处于相对高位。

　　参考农业农村部能繁数据，今年6月能繁数据历史最高，根据合理推测，在不考虑压栏和提前出栏情况下，估计明年4—5月商品猪出栏量将会持续减少。结合涌益咨询数据，10月能繁母猪存栏环比下降2.44%，连续5个月环比下降。我们认为，随着集团性企业能繁母猪的持续优化，后续集团性企业能繁母猪会相对稳定。在当前养殖利润情形下，后续能繁母猪去化速度会放缓。

　　根据农业农村部数据预估，10月规模猪场新生仔猪数环比下降幅度5%—6%，约为3536万头，降幅较大。2020年12月规模猪场新生健仔数约为3200万左右，2021年2月新生健仔数约为2850万头，2021年9月新生健仔数约为3742万头，为历史最高水平。

　　根据仔猪出生到商品猪育肥出栏时间5个月计算，我们预估从今年10月到明年2月，育肥猪出栏量将达到历史峰值。通过仔猪出生量推算育肥猪出栏量这一口径，也可侧面验证明年一季度生猪出栏压力较大。根据10月规模猪场新生仔猪数下降，也可说明明年二季度商品猪出栏量环比下降。

　　养殖利润是我们关注生猪产能去化的重要指标，其中养殖成本尤为关键。由于仔猪售价大幅下降，从年初的1800元/头下降至目前的300元/头，在考虑饲料和仔猪成本分项时，可简单测算出商品猪育肥成本由年初的26元/公斤下降至目前的12.8元/公斤。

　　我们用7月份仔猪价格计算，认为12月全行业外购仔猪育肥成本会明显下降。按照当前商品猪价，散养户亏损会显著下降，生产成绩好的企业利润明显增加。部分集团性企业由于养殖效率、产能利用率偏低成本依然偏高，依旧会处于亏损。

　　就养殖企业而言，大型企业中除了牧原由于管理效率和产能利用率提升，使得养殖成本低于猪价，其他中大型生猪养殖企业成本依旧较高。因此，我们认为，在母猪数量下降和人员流失情形下，大中型企业在下波猪周期复产动力和能力都较弱。

　　供需方面，无论是根据能繁母猪存栏还是仔猪出生量，在不考虑压栏和提前淘汰情况下，都可推算出明年4—5月生猪出栏或将减少。考虑到冬季仔猪流行性腹泻叠加非瘟疫情可能加速去化，明年二季度猪周期反弹确定性在逐步提高，建议重点关注2022年5月以后的生猪投资机会。