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　　4月份以来，随着农户余粮陆续耗尽，贸易商“踩踏”出粮逐渐结束，玉米现货价格止跌反弹。东北港口三等新粮收购价回归至2700元/吨左右，山东深加工企业挂牌收购价普遍在2900元/吨左右。截至4月14日，大连玉米期货近月2105合约收盘价2697元/吨，较港口现货仓单成本低40元/吨左右。

　　从市场情绪以及玉米供需格局来看，对比过去几年玉米价格整体水平，在天量进口和小麦替代的背景下，玉米市场达到了新的平衡，玉米价格中枢在这种新的平衡之下也逐步确立。

　　新平衡下玉米价格中枢确立

　　随着进口玉米大量到港，加之临储小麦拍卖大量成交并进入饲料领域替代玉米等，玉米市场缺口逐渐被补充，玉米市场逐渐达到新的平衡。海关数据显示，一季度我国进口玉米672.7万吨，相当于去年全年进口量的59.5%，同比增长437.8%。USDA报告显示，截至4月1日，中国累计签订进口美国2020/2021年度产玉米2328.4万吨，其中已经发运904万吨，还有1424.4万吨尚未发运。

　　2020年10月份至2021年4月2日，国家临储小麦拍卖累计成交4135万吨。目前来看，2020年10月份以来，拍卖成交的小麦多数进入饲料企业。另外，本年度以来，定向销售给饲料企业的超期存储稻谷成交数量在900万吨左右。同时，预计2020/2021年度进口高粱、大麦总量在1200万吨左右。

　　总体来看，弥补国产玉米供需缺口的粮源，包括进口玉米、高粱、大麦以及国产小麦和超期存储稻谷在内，总体折算成国产玉米的数量在8300万吨左右。这也意味着根据上年度供需状况预估的2020/2021年度国产玉米8500万吨左右的供需缺口逐渐被弥补。天量进口粮源和政策性小麦、稻谷的替代，使得2020/2021年度玉米供需格局形成了新的平衡。

　　2020年从临储玉米供应市场的平衡转向目前的“替代平衡”新格局，玉米价格的中枢水平也由2019年的1800～2000元/吨，抬升到2021年的2600～3000元/吨。随着“替代平衡”新格局的确立，玉米市场价格中枢逐渐确立。缺口导致的暴涨预期、产业抢粮囤粮、金融资金炒作等因素逐渐消失。

　　种粮成本支撑新的价格中枢

　　目前来看，由于玉米价格高涨，2020年农民种植玉米收益大幅增加，种植积极性大幅提高，同时也大幅推升地租成本。目前，黑龙江部分地区地租达到11000～12000元/公顷，加上种子、农药、化肥、人工均出现明显上涨，按正常年景推算，成本将达到2200元/吨以上，运到北方港口将达到2400元/吨左右。新季种粮成本对玉米新的价格中枢形成了强烈支撑。

　　总体来看，在“替代平衡”新格局下，5月至7月玉米现货供应季节性紧张的因素逐渐体现，玉米有望在新的价格区间内逐渐上涨，但整体涨幅相对有限。8月份前后，新季玉米长势将对其开秤价格与陈玉米价格如何接轨形成重大影响。