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连粕回落调整 后续走势如何

时间:2019-12-02
来源:我的农产品网
文章编辑:小琳



  回顾11月国内外豆粕市场,美国CBOT大豆整体震荡下跌,而连盘主力在美豆的影响下延续下行趋势,豆粕现货市场也随盘调整。从需求面看,现阶段猪价持续下行促使养殖户出栏意愿增加,饲料需求转弱;从供应面看,国内采购了一定数量美豆,国内开机压榨有所回升,油厂缺豆缓解;从成本面看,远月M05合约进口成本偏低,且南美种植区天气良好。那么对12月豆粕市场保持悲观是否已是板上钉钉?
 
  近期市场消息回顾
 
  11月29日为帮助美国大豆进口到港卸货,中国海关放松了关税保证金政策,允许使用银行保函以缓解港口拥堵。在美国宣称两国贸易协议到了最后关头之际,一度被困在中国沿海货船上的美豆正在重新到港卸货。虽然同意对美国大豆进口豁免30%的报复性关税 ,但买家仍需先支付关税保证金,然后才能寻求退款。
 
  11月29日美国USDA出口销售报告显示,截止到2019年11月21日,2019/20年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为555.8万吨,高于去年同期的27.1万吨。当周美国对中国装运153.1万吨大豆,上周是装运87.4万吨大豆。2019年11月份供需报告里预计2019/20年度(10月至次年9月)中国大豆进口量预计为8500万吨,和上次预测值持平,同比提高2.98%。
 
  国内油厂开机库存趋势变化
 
  据对国内111家主要油厂调查显示,库存方面,第47周全国主要油厂大豆库存、豆粕库存、未执行合同分别为(301.58、38.13、446.05)万吨,2019年第46周全国主要油厂大豆库存、豆粕库存、未执行合同分别为(299.25、46.06、488.9)万吨,2019年第45周全国主要油厂大豆库存、豆粕库存、未执行合同分别为(297.85、41.05、481.66)万吨。同比去年同期大豆库存和豆粕库存都表现为较低水平,与2016年库存数据较为接近,而未执行合同则与去年比相差不大。从下图中也可以看出无论是2016年、2017年还是2018年的12月大豆库存和豆粕库存都表现为震荡回升,而未执行合同量则是持续下行,那么今年12月大豆库存变化是否依旧有规律可循呢?
 
  成交方面:第47周全国油厂共成交82.9万吨,第46周全国油厂共成交215.19万吨,第45周全国油厂共成交111.06万吨,11月油厂豆粕库存维持较低水平,下游采购心态火爆,地区远月基差放量成交情况较多,后期备货情况逐渐减弱,成交下降。压榨方面,第47周111油厂大豆实际压榨量为161.16万吨,开机率为57.16%;46周111油厂大豆实际压榨量为153.08万吨,开机率为54.29%;第45周111油厂大豆实际压榨量为154.2万吨,开机率为54.69%。可以看出压榨和开机整体呈现恢复状态,并带动豆粕库存低位回升,供应可能超预期。
 
  下游生猪养殖预期
 
  11月份国内生猪市场价格冲高回落。目前能繁母猪及生猪存栏量仍处于低位,10月能繁母猪存栏环比增长0.6%,比去年同期下降37.8%,生猪存栏环比下降0.6%,比去年同期下降41.4%。从数据中可以看出虽然能繁母猪存栏相比上月有所好转,但短期内生猪供应紧缺的局面难以恢复正常。其中中南区试点禁止非中南区的活猪(种猪、仔猪除外)调入中南区将在11月30日开始执行,该政策将对部分地区猪价形成一定冲击。对于后期价格走势,预计春节前猪价受生猪供应不足的影响而止跌回升,但节前出栏增加意味着对豆粕需求的疲软。
 
  综上:国外方面,南美天气良好和两国贸易磋商未果打压美豆价格上行,05合约进口成本偏低导致国内豆粕成本进一步下移;国内方面,油厂开机回升,大豆到港陆续增加预计缓解大豆供应压力,现货市场建议随采随用,维持安全库存。
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