2019年4月8日全国外三元价格排行榜

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2019年4月8日全国内三元价格排行榜

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2019年4月8日全国土杂猪价格排行榜

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猪评：猪价涨跌两难 新疆、西藏发生非瘟疫情(2019年4月8日)

　　据数据统计，2019年4月2日全国各省外三元猪均价为15.14元/公斤，较昨日基本持平，较上周同期猪价(4月1日)上涨0.15元/公斤。

　　今日全国27省、直辖市范围内，共计19省份猪价上涨，8省份猪价下跌。全国最高价为浙江，较昨日上涨0.06元/公斤于17.68元/公斤;全国最低价为新疆，较昨日下跌0.08元/公斤于12.80元/公斤。

　　今日部分地区猪价：四川8.4-8.7元/斤，河南7.3-7.6元/斤，江西7.5-7.8元/斤，广东7.1-7.4元/斤，湖南7.3-7.6元/斤，山东7.9-8.2元/斤，湖北7.2-7.5元/斤，河北7.3-7.6元/斤，北京7.0-7.3元/斤，辽宁7.3-7.6元/斤。

　　猪价稳中小幅涨跌调整。市场供应偏紧局面逐渐凸显，屠宰企业收猪难度增加，但市场猪肉供应依旧充足，猪肉需求无明显提升，加之居民蛋白消费向家禽及水产品转移，猪肉销售压力较大，掣肘毛猪价格上涨进程，短期猪价涨跌两难，以稳中小幅震荡调整为主。我们认为，4月大部分时间内，全国毛猪价格总体上弱稳为主，行情震荡调整频率偏高，但不存在持续下跌的基础。另外，据农业农村部新闻办公室公布，4月4日-7日期间，新疆、云南、西藏发生非洲猪瘟疫情。

闻“猪”涨而风起——2019年通胀压力如何?

　　3月以来市场关于猪周期启动、未来通胀压力加大的预期迅速升温。笔者分析后认为，短期国内通胀确存上涨压力，二季度不排除个别月份接近或者超过3%;但供需两侧的长期因素显示当前中国经济未见过热、货币环境也并非过于宽松，即便今年通胀中枢有所上行，但整体压力相对可控;预期全年CPI会维持在3%以内;经济疲软的背景下，逆周期调控的货币政策短期内不会改变。具体内容如下，敬请阅读!

　　去年12月以来国内通胀水平持续下行，2月CPI同比仅为1.5%、PPI更是跌至负值;然而，伴随3月以来猪肉价格的回暖、非洲猪瘟加剧供给冲击，猪周期再度启动，加之前期国际油价明显上涨，市场预期今年通胀压力卷土重来。在笔者看来，短期内国内通胀或存在上涨压力，特别是在二季度翘尾因素较高的背景下，CPI或将迎来上行态势，不排除个别月份接近或者超过3%。

　　然而，从长期来看，考虑近年来猪周期波幅已经有所收窄，且伴随着居民消费升级，对猪肉依赖已然降低，猪周期对于通胀的影响较过去已有所减弱。同时，考虑到预期石油价格已经处于盘整区间，进一步上涨的空间有限。而结合产出缺口及工资水平、需求侧因素、货币环境等长期因素来看，当前中国经济未见过热，前期货币政策也并非过于宽松，即便今年全面通胀中枢有所上行，但整体通胀压力也会相对可控，预期全年CPI会维持在3%以内，经济疲软的背景下，逆周期调控的货币政策短期内不会改变。

　　一、猪周期将带动二季度CPI上行，短期通胀压力加大

　　历史上看，猪肉价格具有特殊意义，几乎每轮上涨都会带动通胀上行，这也是近期市场通胀预期升温的根源所在。中国的CPI分项中食品分项波动大于非食品，主导CPI走势;其中猪肉价格很大程度上主导了食品分项的走势，因而也成为影响CPI的重要因素。具体到本轮而言：

　　图1：食品分项波动较大，主导CPI走势

　　1.价格底部叠加非洲猪瘟使猪价上涨预期强烈

　　猪肉价格之所以呈现出周期性波动，原因在于价格信号影响养殖决策、最终传导至供求关系。例如，2016年上半年猪价处在顶部、养殖利润丰厚，养殖户补栏和生猪供给随之增加，使2017年以来猪价持续回落。而去年以来养殖利润转负，养殖户补栏意愿降低，到今年2月生猪出栏同比已降至-1.2%。供给侧的变化，推动猪价在3月初触底回升。

　　图2：存栏加速下降

　　“非洲猪瘟”加速本轮猪周期启动，未来上涨预期强烈。截至1月底，大陆地区共有28个省市发现了非洲猪瘟疫情，扑杀生猪约95万头，约占生猪年出栏量的0.14%;疫情不仅加速了生猪存栏的减少，更导致养殖户补栏意愿进一步下降。2月数据显示，生猪存栏和能繁母猪存栏均同比大幅减少17%以上。其中，母猪存栏是生猪出栏的领先指标，考虑到生猪养殖周期为1年左右，母猪存栏下降将导致未来1年生猪出栏下降。

　　此外，进口替代难以扭转猪价上涨。近期美国猪肉价格大涨，进入3月以来CME瘦猪肉期货主力合约1904价格已累计上涨逾50%，与中国增加进口有关;但从以往来看，国内猪肉消费主要依赖自给，进口数额相对有限，短期内也不存在大量替代的可能。2018年数据显示国内猪肉消费中国外进口占比不足2%，其中美国进口仅为0.15%。供给侧压力对猪价也形成了有力支撑。

　　图3：美国猪肉期货价格大幅上扬

　　图4：猪肉基本依靠自给，进口占比极低

　　2、权重降低和规模化经营使猪周期对CPI影响有所减弱

　　从上轮(2015-2016)猪周期来看，猪肉价格对通胀的影响并不如之前明显;猪肉CPI分项从-5%上升至30%以上，但同期CPI的高点仅为2.3%。究其原因，笔者认为：

　　一是猪肉在CPI篮子中的权重已经降低。统计局在2016年开始使用新的基期篮子权重，猪肉占比从3%降为2.5%。一方面，近年来人民生活水平提高，食品类消费占比呈下降趋势;另一方面，伴随着居民消费升级，其他肉类尤其是鸡肉对猪肉的替代效应有一定提升，2018年鸡肉在主要肉类消费中占比为11.3%左右，去年猪瘟疫情爆发以来，鸡肉对猪肉也呈现明显的替代性效应。

　　二是规模化经营趋势可能降低了猪肉价格的波动幅度。尽管当前中国生猪养殖行业市场集中度低，以散养为主，但数据表明，规模养殖具备利润更高和资源节约等优势，抗周期性也更强。以规模化养殖主导、市场集中度较高的美国为例，观察其CPI猪肉分项数据可以发现，猪周期仍在，但波动幅度已有所减小。

　　图5：规模养殖利润率明显较高

　　通过上述分析，笔者认为，本轮猪周期启动主要来自于供给侧压力，其影响仍将通过食品分项传导至CPI，成为短期内通胀上行的主因，但影响较之前已经降低。简单的测算结果表明，二季度通胀将会上行至2.8%-3.2%的区间。

　　二、原材料价格走势尚有不确定性

　　原材料价格对通胀的影响同样不容忽视。其中，油价不仅直接影响CPI交通、居住分项，也通过PPI中的石油化工分项向CPI中的衣着、生活用品等分项传导;年初至今原油市场表现较好，累计上涨约30%，且OPEC+承诺其成员国将坚持减产至6月，将在未来几个月对油价构成支撑，因而已有市场机构提示油价上涨的通胀风险。

　　但在笔者看来，近期油价上涨是基于对OPEC减产的乐观展望，油价上涨势头并非可以持续，原因在于：一是对全球经济前景的担忧难以对油价形成支撑。二是主要产油国对于石油供给是否过剩并未达成一致，OPEC+成员国6月以后是否继续减产存疑。沙特能源大臣法利赫表示全球石油供应仍存在“严重过剩”，需要继续坚持减产，但俄罗斯能源部长诺瓦克则认为目前的价格是“各方都能接受的”。三是美国供给在持续增加。3月21日当周数据显示，美国国内原油产量增加10万桶至1210万桶/日，重回纪录高位;特朗普认为欧佩克增加原油供应非常重要，当前全球原油市场很脆弱、油价过高。

　　图6：大宗商品近期上涨较多

　　图7：前期国际油价上涨较多

　　除了油价以外，国际大宗商品价格亦有涨幅，当下CRB现货指数较去年年底的低点上涨了4%。综合来看，包括石油在内的原材料价格亦可能带动PPI在二季度小幅回暖。

　　三、结合长期因素来看，通胀风险整体可控

　　虽然当前猪周期与国际油价上涨对短期通胀造成一定压力，预期二季度通胀中枢有所上移。但从更长的周期来看，回顾2011年的全面通胀可以发现，猪价上涨仅仅是导火索，产出缺口及工资水平、总需求状况、货币环境等供需两侧的长期因素，才是导致当时价格全面上涨的决定性条件。综合上述因素，笔者认为，当前供需两侧尚未出现明显通胀推动力，今年启动类似于2011年全面通胀的可能性较小。

　　1、产出缺口缩小，通胀压力有限

　　产出缺口即实际GDP与潜在GDP之间的差额，一般来说，产出缺口扩大、实际产出明显超过潜在产出时通胀压力上升;产出缺口收窄、通胀压力下降。根据IMF的估算,虽然当前产出缺口为正，但相比于去年，产出缺口已有小幅下降，目前来看产出缺口上升的动能明显不足，难以看到明显的通胀压力。

　　图8：IMF显示估算2017年中国产出缺口回正，产出缺口上升的动能明显不足　　

　　2、工资上涨压力同样在减小

　　近年来随着“刘易斯拐点”的出现，中国劳动力市场整体已由“过剩”转为“紧缺”，官方数据显示“岗位空缺与求职人数比例”大于1且仍在上升，理论上工资水平上升将推动通胀，但2018年以来的情况已有所不同，尽管“岗位空缺与求职人数比例”虽仍在上升，但环比增速已有所下降。与此同时，农民工工资增速也在去年下半年出现了下滑。在劳动力市场承压的情况下，工资上行幅度有限，难以明显推高成本。

　　图9：中小企业劳动力市场一定程度上表现为“过剩”

　　图10：农民工工资增速下滑

　　3、需求侧：消费疲软制约价格全面上升的空间

　　笔者之前曾多次提到，当前居民中长期收入增速下滑导致消费疲软，是经济下行面临的主要风险之一。过去20年中国通胀和经济增速的长期走势是基本匹配的，需求整体偏弱将制约价格全面上升的空间。

　　事实上，本轮猪周期启动的根源来自于供给侧;而考虑到消费需求仍然较为疲软、猪肉需求价格弹性较低，其他食品分项的价格短期内并无大幅上涨动力。非食品分项亦是如此，由于减税降费等政策效果仍有时滞，居民收入水平的改善和消费的提振仍需时间;最新数据显示，乘用车批发、零售增速仍处于低位，2月同比分别为-18.7%、-16.89%，拖累消费。

　　4、前期货币政策并未超发

　　以往通胀往往与货币超发相伴，例如，2011年的通胀高企，便与此前货币政策宽松，M2曾高达30%密切相关。但回到当下，去年货币政策主要是去杠杆，明显偏紧。今年在经济下行压力之下，虽然货币政策在逆周期调控方面表现积极，但也没有出现流动性泛滥的局面。此外，不难发现，决策层当前对于货币放水的警惕性也超出以往，政府工作报告提出M2和社会融资规模增速要与GDP相匹配，总体增速应当保持平稳。结合央行近期对于各项流动性工具的使用也可以发现，央行对于避免大水漫灌的仍然有所防范，3月货币市场加权平均利率较2月份甚至略有上行，显示央行流动性管理的谨慎态度。

　　图11：货币供应量是通胀水平的领先指标

　　二季度通胀上行，但全年通胀压力不大，货币政策不会被动转向

　　综上所述，在笔者看来，猪周期的启动的确会引起通胀数据的短期上行，不排除二季度或有个别月份接近或者略高于3%。

　　但考虑到近年来猪价对于通胀的影响较过去已有所减弱，未来原材料价格走势不确定性较大，且结合产出缺口及工资水平、需求侧状况、货币环境等长期因素来看，引发全面通胀压力的可能性不大。在笔者看来，今年通胀中枢会比去年有所上行，但整体压力可控，预期全年CPI大概率会维持在3%以内。

　　相应的，通胀并非今年困扰货币政策的主要因素，经济下滑背景下，仍将保持逆周期调控的货币政策。

巴西食品公司CEO：向中国寻求猪肉出口许可是其重要战略方向

　　巴西食品公司首席执行官佩德罗.帕伦特3日在圣保罗一场投资者会议中表示，向中国寻求猪肉出口许可是巴西食品公司重要战略方向。

　　他表示，猪瘟疫情为该公司开辟了向包括中国、日本等亚洲国家出口肉类，特别是猪肉和鸡肉的新前景。预计未来对中国猪肉出口量可新增20万到30万吨。

　　他表示，虽然受猪瘟疫情影响，但中国潜在猪肉需求只增长了一少部分。主要是由于中国猪肉生产商增加了短期供应量，因此靠少量进口就可以满足需求，所以这不是立竿见影的机会。但是从长远来看，如果中国猪肉产量下降10%，未来可能会增加约550万吨猪肉消费缺口，超过了世界猪肉贸易量的60%。

　　目前该公司只有一家工厂有向中国出口带骨猪肉的许可。因此下一步向中国寻求出口许可是该公司重要的战略方向。

　　他指出，全球猪肉贸易量约为800万吨，其中中国约占20%。

海关：禁止从柬埔寨输入猪、野猪及其产品

　　海关：禁止直接或间接从柬埔寨输入猪、野猪及其产品

　　据海关总署官网消息，4月3日，柬埔寨官方向世界动物卫生组织(OIE)通报，近期该国境内发生1起非洲猪瘟疫情。迄今为止，我国尚未与柬埔寨签署猪、野猪及其产品准入协议。

　　为保护我国畜牧业安全，防止疫情传入，根据《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例等有关法律法规的规定，中国海关总署今日发布了警示通报。通报全文如下：

　　一、禁止直接或间接从柬埔寨输入猪、野猪及其产品。

　　二、加大对来自柬埔寨的寄递物和旅客携带物检疫查验力度。一经发现一律作退回或销毁处理。

　　三、进境船舶、航空器、公路车辆和铁路列车等运输工具上，如发现有来自柬埔寨的猪、野猪及其产品，一律作封存处理，且在我国境内停留或者运行期间，未经海关许可，不得启封动用。其废弃物、泔水等，一律在海关的监督下做无害化处理，不得擅自抛弃。

　　四、对边防等部门截获的非法入境的来自柬埔寨的猪、野猪及其产品，一律在海关的监督下作销毁处理。

　　五、凡违反上述规定者，由海关依照《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例有关规定处理。

　　六、各海关单位要按照《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国进出境动植物检疫法》等有关规定，密切配合，做好检疫、防疫和监督工作。

　　本警示通报在作出调整前长期有效。