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　　【豆类基本面】受美国农业部报告美国及全球大豆供应充裕以及技术性卖盘打压，周五CBOT大豆期货市场弱势收低，5月合约在坚守多日后跌穿900美分关口。美国农业部周五公布了3月份大豆供需报告，报告显示，2018/19年度美豆库存由上月预计的9.1亿蒲式耳下调至9.0亿蒲式耳，但仍为历史最高水平。2018/19年度全球大豆期末库存则从上月的1.0672亿吨上调至1.0717亿吨，全球大豆库存压力有增无减。对于南美大豆，美国农业部预估巴西产量为1.165亿吨，较上月小幅下调50万吨，下调幅度明显低于预期；阿根廷大豆产量维持上月预估值5500万吨，较上年增幅接近45%。南美产量规模庞大，对于稳定全球大豆供应作用明显。中国海关总署上周五公布的数据显示，2月份中国共进口大豆445.6万吨，较去年同期减少17.8%，创四年来月度最低值；1-2月累计进口量为1183.2万吨，较去年同期下降14.9%。中国需求降速加快，对全球大豆市场均构成较大利空。美豆持续走弱，基本面和技术卖压持续加强。国内豆类市场除菜油和菜粕延续强势外，其他品种多冲高遇阻，维持震荡走势。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，大豆购销保持不温不火状态。2月末，黑龙江省启动升级大豆和玉米储备收购，预计将收购20万吨大豆和30万吨玉米，其中国标三等大豆收购价格在3420-3460元/吨。国家统计局公布的数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省农业农村厅公布新年度大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩300元/左右。近日豆一期货反弹受阻重回弱势，技术上挑战前期底部支撑性。地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加，进口美豆预期大增，大豆市场利空因素较多，有望延续反弹乏力状态。预计今日连豆市场承压低开震荡，建议投资者保持震荡偏弱思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】周五国内豆粕现货市场整体继续小幅回升，沿海部分地区报价上涨20-30元/吨左右，主流报价多回到2500元/吨之上运行，市场购销表现一般，终端需求仍不见起色。巴西大豆贴水报价为120美分，当前核算的4月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2610元/吨。中国2月大豆进口超预期下滑，除受中美贸易战因素影响外，国内非洲猪瘟疫情影响下的饲料需求下降也是重要原因。据业内机构估计，一季度国内生猪饲料需求降幅可能达到30-40%，由于补栏情况低迷，二季度饲料需求很难有起色。中方限制加拿大菜籽进口以及巴西港口运输不畅等消息对豆粕市场的提振效果有限，国内需求环境才是影响豆粕价格走势的关键。此外，多种信息显示中美即将达成贸易协议，中方承诺增加美豆进口，南美大豆上市进程加快，远期大豆供应充足等因素同样压制豆粕价格反弹。预计今日国内豆粕期货市场跟随美豆震荡低开，菜粕可能维持偏强震荡行情，建议投资者保持震荡思路，盘中仍以逢高抛空豆粕操作为主，并可适量持有豆粕期货空单。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场维持弱势震荡走势，技术上尚未明显止跌。马来西亚棕榈油市场连续回落，需求前景疲弱持续打压买盘信心。周五国内油脂板块延续分化行情，中国限制进口加拿大企业油菜籽的消息引发市场亢奋，菜油重启升势大幅反弹，豆油和棕榈油则因基本面压力较大而跟涨动力下降。2018年中国进口的菜籽类产品中有90%以上来自加拿大，限制加方相关企业对华出口将导致国内菜籽类商品基本供需发生较大改变，菜籽类商品受资金关注而整体保持反弹节奏，但由于豆类相关品对菜籽类产品替代性强，在豆类和棕榈油整体供应宽松的背景下，需理性面对当前国内菜籽类商品的反弹高度。预计今日国内油脂板块延续分化走势，建议投资者保持震荡思路，注意规避菜油回吐压力，豆油和棕榈油仍以逢高抛空参与为主，或跟随市场节奏采取卖弱买强的油脂套利操作。