官方：生猪产能降幅快、后期供应偏紧猪价或大幅上涨!

　　一、三季度以后，尤其是到四季度猪价可能会出现较大幅度的上涨

　　据中国养猪网猪价系统数据显示，本周(2月25日至3月3日)全国生猪价格(外三元)稳中震荡涨跌。周初全国外三元均价为12.29元/公斤，周末外三元均价为12.25元/公斤，上周外三元均价下跌幅度为0.04元/公斤，猪价调整幅度不大，早已脱离亏本线，但是并未大涨。

第9周外三元走势图

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比上涨5.40%，较去年同期下跌21.10%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为23.57元/千克，三元仔猪价格涨至23.51元/千克。目前仔猪价格持续偏强运行，近两日受生猪价格持续走跌影响略有小幅震荡。

　　非洲猪瘟疫情方面：

　　发生：无新增疫情。

　　解封：农业农村部2月28日接到甘肃省畜牧兽医局报告，经评估验收合格，甘肃省庆阳市庆城县非洲猪瘟疫区解除封锁。

　　生猪价格：

　　本周，农业农村部就非洲猪瘟有关情况举行新闻发布会，中国工程院院士陈焕春、国家食品安全风险评估中心实验室主任李凤琴、中国农业大学教授杨汉春、农业农村部办公厅副主任宁启文等出席。

　　关于猪价部分中国农业大学教授杨汉春表示：“在元月份以来，特别是和去年同期来比，无论是猪的存栏还是母猪的存栏是明显下降的，达到十年来下浮的最高峰值，所以生猪产能的降幅快，必然预示着今年也可能到下半年生猪出栏就会减少，出栏的减少，猪肉市场供给问题有可能就出现偏紧的现象，我们预计到三季度以后，尤其是到四季度猪价可能会出现较大幅度的上涨。”

　　整体来看，养猪大型企业、屠宰企业调价现象频繁，猪价仍维持震荡调整态势，部分地区猪价前期上涨速度加快，目前进入调整期，猪价在等待猪周期拐点的“风口”。

　　二、玉米价格整体涨跌互现

　　据中国养猪网猪价系统数据显示，上周(2月25日至3月3日)玉米价格下跌并不明显，价格随市震荡，保持平稳走势，但相对于上周下跌明显。周初玉米价格均价为1926元/吨，周末玉米价格均价为1929元/吨，上涨幅度为3元/吨，目前玉米早已当初的“2000元”关口已经很远。

第9周国内玉米走势图

　　东北产区天气转暖种植户售粮较为积极，潮粮上量明显增加，深加工企业收购价格连续下调，低价使部分加工企业门到货量有所下降，需求面尚可，贸易商库存普遍偏低，报价出现上调，整体价格涨跌互现。华北黄淮产区连续降价东北粮销售利润减少，东北玉米到货减少，本地基层上量恢复缓慢，部分加工存在补库需求，小幅涨价刺激上量。

　　三、 国内豆粕低迷行情 跌幅，跌幅明显!

　　据中国养猪网猪价系统数据显示，上周(2月28日至3月3日)全国内豆粕价格一路下跌，跌势明显!周初豆粕价格为3015元/吨，周末豆粕价格为2983元/吨，跌幅32元/吨!豆粕下跌明显

第9周国内豆粕走势图

　　中美贸易关系缓和的大背景下，炒作贸易关系紧张缓和这种几率越发变小。而在全球大豆丰产基本面，巴西收割整体顺利，后续阿根廷新作大豆上市同样即将到来，国际大豆供应充足格局明显;

　　国内方面则因需求淡季以及非瘟疫情等多重压力困扰下，本周豆粕乃至三月份国内豆粕行情仍将低位运行，是否会出现新的低点值得我们继续关注。

2018年国家生猪市场流通情况及行情预测报告

　　一、生猪市场价格走势分析

　　2018年全年，中国生猪市场整体呈“勺状”。行情宝数据显示，2018年全国生猪外三元均价为12.63元/公斤，相比2017年同比下降16%，相比2016年下降32%。

　　由于环保政策影响，2015年开始新一轮猪周期，价格顶峰出现在2016年，之后进入下行通道，而2018年也处在下行通道中，全国最低价格跌破10元/公斤，养殖场户纷纷进入亏损。之后进入消费旺季，市场却迎来了非洲猪瘟的毁灭性打击。

　　图1：2018年1月-2019年1月全国外三元生猪价格走势

　　二、生猪交易情况分析

　　2018年，生猪销售价格经历先跌后涨再缓跌的转变，同时，生猪出栏均重则是经历相反的走势。2018年年均成交价格为11.92元/公斤，同比2017年下跌18%;成交均重为104.1公斤/头，相比2017年微增1%，而相比2016年则下降了5%。

　　国家生猪市场交易数据显示，成交体重可以较好地指示出生猪市场的抛售、惜售，可作为市场短期供需情况的先行指标。

　　通过数据分析发现，市场有以下特点：

　　1)周期下行，生猪体重下降。

　　2017年猪价下行第一年，全国生猪成交体重出现同比下降，主要原因是二次育肥带来的小体重生猪交易量增加，以及价格下降带来的抛售。如果刨去90公斤以下的生猪交易，那么2018年生猪出栏体重相比2017年要下降1.2公斤/头。

　　2)2018年开始二次育肥现象大减。

　　2018年100公斤以下小体重生猪交易的高峰期在1-2月、6-8月、10-11月。

　　3)2018年下半年提前出栏现象增多。

　　2018年价格下行叠加非洲猪瘟疫情压力下，二次育肥投机者相比往年更为慎重，100公斤以下生猪的成交通常是二次育肥或者是提前出栏。通过市场的售出路径看到，2018年价格上涨初期有明显二次育肥现象，而从9月份开始，小体重生猪的出栏则主要表现为为90-100公斤的生猪提前出栏。

　　4)2018年11月开始出栏体重下降，猪源逐渐偏紧。

　　从生猪的出栏体重来看，2018年12月以来市场生猪出栏均重居于高位，2月份开始，生猪出栏体重持续下滑，但平均出栏体重仍居于正常水平。从小体重生猪的出栏比例来看，提前出栏的情况在2018年11月达到高峰后开始持续减少。在市场价格下滑的过程中，市场整体出栏体重下降、小体重生猪出栏占比下降，说明市场生猪猪源已经逐渐偏紧。

　　三、生猪价格走势预测

　　1)中长期走势：处在周期开启中

　　截至2019年1月，全国能繁母猪存栏同比下降14.7%，同时养殖者补栏意愿较低，从供给上来说，新一轮周期即将开启。

　　在疫病影响的情况下，预计本轮猪周期顶部时间很可能在2020年，若疫情在2019年持续没有有效抑制手段，那么顶部延伸至2021年也不是没有可能，且本轮周期高点有望突破2016年的水平，达到22元/公斤以上。

　　2)短期走势：二季度有望实现上涨

　　从2018年非洲猪瘟疫情出现及发展的时间来看，猪价在3月份开始出现抬头的概率极大。但是，考虑到冻肉库存的影响。2019年上半年冷库库存投放市场的概率较大，在政府无收储支持的情况下，预计将会使猪价上涨的时间推后，或者是限制上涨的高度。

建议政府对受“非洲猪瘟”影响的中小散户一定帮助

　　3月3日晚，全国政协十三届二次会议开幕式结束后，全国政协委员、新希望集团董事长刘永好出现在集团的媒体沟通会上。

　　今年是刘永好第27个“两会年”。他在媒体沟通会上表示，“民营企业家”的称号是他的根本。今年他带来的八个提案也围绕民营企业营商环境、农业、食品等相关议题展开。

　　刘永好表示，“营改增”的深化有效降低了市场主体的实际负担，但增值税在进项留抵退税、扩大抵扣范围等两方面还可以进一步优化。他建议，将农产品加工行业纳入增值税留抵税额退还行业范围内，将贷款利息支出纳入增值税的进项抵扣范围。

　　刘永好表示，要营造公平竞争的市场环境，国家还需要对如氯化钾、玉米等一部分原材料的进口配额申领条件和分配原则做进一步改进和放开。他建议，在部分社会声誉好、行业影响力强的优秀民营企业探索开展原材料进口资质放开试点，同时对试点直接进口原材料的生产企业，加强监督管理。

　　尽管新希望集团进行了多元化布局，但刘永好表示，农业、食品仍将是集团主业，将坚定不移地做下去。

　　就三农问题、扶贫问题，刘永好提出，第一要靠政策，第二要靠人才，第三要靠科技，为此他给出了关于普惠金融、农业人才建设、一二三产业融合发展等提案。

　　他建议，国家应加大政策支持力度，鼓励和推动金融科技创新，加快数据立法，积极推动数据共享行为，积极引导农村金融机构数字化转型，运用金融科技更好地服务三农。

　　他介绍称，新希望集团和小米公司组建的四川新网银行运营两年以来，已经累计向2600万新型农民、农场主、年轻人和外出务工人员发放了贷款，不良率仅为千分之三。

　　在人才建设方面，他提出，支撑乡村振兴不仅要培养一批具有现代农业知识的青年，还要营造和鼓励他们通过从事农业获得较高收入的环境和社会氛围;不仅要培育一批家庭农场、合作社等新型经营主体，还要让新农民生产符合市场需求的优质绿色农产品。

　　此外，针对奶业振兴、生态环保等问题，刘永好也提交了相关提案。

　　自2018年以来，“非洲猪瘟”席卷我国绝大多数省份，引起消费者恐慌，也冲击着猪肉养殖业。

　　刘永好在会上表示，“非洲猪瘟”疫情对新希望集团有一定影响，但影响不会特别大。他表示，“非洲猪瘟”疫情对我国养猪业的养殖格局会有很大的影响，一定程度上会促使养殖格局更规模化、集约化。以往我国主张相对分散的养殖，非洲猪瘟疫情出现之后，防御、隔离和环保对中小户成为难题。政府和企业要有针对性的对中小户给予支持和帮助。

天邦股份：2个月销售商品猪51.55万头，销售收入6.28亿元

　　3月1日，天邦食品股份有限公司(以下简称：天邦股份，证券代码：002124)发布关于2019年1-2月份商品猪销售情况简报。

　　公告显示，公司2019年1-2月份共销售商品猪51.55万头，销售收入6.28亿元，销售均价10.15元/公斤(剔除仔猪价格影响后为10.15元/公斤)，销售均价环比变动为-10.89%，商品猪销售头数、销售收入、销售均价同比变动分别为117.79%、60.89%、-27.40%。

　　公司提示，商品猪市场价格的大幅波动(下降或上升)，都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。

　　天邦食品股份有限公司创始于1996年，2007年挂牌上市，目前已拥有水产饲料、生物制品、生猪养殖(汉世伟)、生鲜食品(拾分味道)、工程建设(天邦开物)五个业务板块，是中国产业链齐全的农牧企业之一。

双汇集团注入上市公司，双汇物流无缘

　　双汇物流“无缘”双汇集团整体上市，令这宗交易对价达401.67亿元的整合吸收“成色不足”

　　在最新出炉的《2019胡润全球百富榜》上，79岁的万隆身家较上一年增长7.2亿元。尽管这个数字在富豪榜上掀不起太多波澜，但万隆的一举一动对双汇而言，都至关重要。

　　最近的动作是关于集团的整合。2019年年初，双汇发展(000895.SZ)发布公告称，拟通过发行股份的方式并购其控股股东漯河市双汇实业集团有限责任公司(下称双汇集团)的全部资产。

　　由万隆及其家族掌控逾15%股份的万洲国际(0288.HK)为港股上市平台，再通过后者子公司罗特克斯控制的双汇集团间接控制双汇发展，这种复杂的持股关系正是十多年前管理层MBO的产物。

　　数据显示，目前罗特克斯全资控股双汇集团。而双汇发展的第一大股东双汇集团持股59.27%，第二大股东罗特克斯持股13.98%。通过此次收购，罗特克斯未来将直接控制A股上市平台双汇发展，而双汇集团也将完成历史使命最终注销。

　　双汇发展主要从事屠宰和肉制品加工、销售业务，而万洲国际则主要从事生猪养殖及生猪屠宰，同时还兼具资本平台的作用。截至2019年2月28日，前者市值计796.84亿元人民币，后者市值则达1025.82亿港元(约合873.41亿元人民币)。

　　对于此次收购，双汇发展方面表示，本次资产整合是基于对下属资产结构和业务的梳理，能使双汇发展进一步聚焦肉业主业。实际上，2012年双汇集团和罗特克斯就曾以资产置换和换股的方式将约261亿元的肉类资产及关联业务装入双汇发展。

　　但相较于前一次并购，此次双汇集团被整体注入上市公司更多是减少管理层级——在双汇集团的主要资产中，持有双汇发展股权占其总价值的99.03%。

　　值得注意的是，此次交易对价为20.34元/股，是公司停牌前120个交易日内最低的均价，与该公司最新24元/股相比亦折让15.3%。对于该交易对价，双汇发展方面表示是考虑到了中小股东的利益，同时其还为有异议的股东给出了现金选择权方案。不过这种方案下，并购完成后的罗特克斯对于双汇发展的持股比例将上升至82.27%。

　　双汇发展为何会吸收合并双汇集团?双汇集团交易对价是否公允?此次合并真能发挥协同效应吗?《投资时报》记者就上述问题发送采访提纲至双汇发展董秘办，但截至发稿并未收到回复。

　　分红救急双汇集团

　　根据交易方案，此次发行对价为20.34元/股，拟发行股份数量为19.75亿股，双汇集团整体作价401.67亿元，由于双汇集团的主要资产为持有双汇发展19.56亿股，因此合并完成实际新增股份1919万股，双汇集团则注销。

　　具体来看，除了持有双汇发展股份外，双汇集团参与交易的资产还包括四家关联公司的股权，分别为海樱公司49.66%股权、财务公司40%股权、意科公司51%股权以及软件公司51%的股权，此外还包括集团部分存款、双汇大厦等固定资产。

　　包括海樱公司在内的四家公司均为与双汇发展有着关联交易的公司。双汇发展表示，通过此次合并，主要是为了消除双汇发展预期下属子公司在调味料业务、软件开发等方面的关联交易，降低双汇发展整体关联交易规模。

　　实际上，以20.34元/股的交易对价看，在除去持有价值397.85亿元的双汇发展后，双汇集团余下资产作价3.82亿元，那么该对价是否公允?

　　交易公告显示，截至2018年12月31日，双汇集团剔除双汇发展后的总资产为11.16亿元，负债为9.04亿元，所有者权益为2.13亿元。从所有者权益来看，3.82亿元的交易对价并无太大出入，但这却是双汇集团分红偿债后的财务状况。

　　2018年12月6日，双汇发展进行了第一次三季报分红。作为股东的双汇集团及罗特克斯分别分红17.6亿元和4.15亿元，共计21.75亿元。三季报分红后，双汇集团利用自有资金、双汇发展分红款以及股东罗特克斯增资为双汇集团清偿债务18.39亿元。

　　那么清偿债务前双汇集团除双汇发展外的资产状况如何?根据双汇集团半年报显示，2018年上半年，双汇集团总资产为224.61亿元，所有者权益为120.56亿元;而同时期双汇发展总资产为215.44亿元，所有者权益为133.99亿元。

　　这也就意味着，三季报分红前，双汇集团除双汇发展外的总资产为9.47亿元，总负债高达22.9亿元，而所有者权益为-13.43亿元。如果不是三季报突击分红，除双汇发展外的双汇集团资产状况远没有那么乐观。

　　关联交易仍待解

　　虽然通过并购解决了长久以来双汇集团控股子公司与双汇发展之间的关联交易问题，但双汇发展的关联交易问题并没有结束。

　　据双汇发展2017年年报显示，涉及上市公司关联交易的体外公司多达26家，除了此次合并中涉及的四家公司外，与双汇发展产生最多关联交易的公司主要为漯河双汇物流投资有限公司(下称双汇物流)以及罗特克斯有限公司。

　　其中双汇物流及其子公司与双汇发展在2017年产生的关联交易高达12.99亿元，占同类关联交易金额的比重达到87.13%;而罗特克斯与双汇发展在2017年产生的关联交易高达31.08亿元。

　　其实，双汇物流本可以通过此次并购注入到双汇发展中，从而一举解决关联交易问题。但天眼查显示，2018年12月26日，也就是双汇发展并购案公布前夕，万通物流国际有限公司已取代双汇集团，成为持有双汇物流85%股权的最大股东。

　　双汇物流主要从事仓储、分拣、配送、运输等物流服务，旗下共有11家子公司，固定资产总额达到3.5亿元。

　　自去年爆发“非洲猪瘟”事件后，不少业内人士认为行业内亟须转型升级、实现加工体系可追溯，产业链完善的企业将会受益。而生猪屠宰+冷链发展被认为是生猪产业链重要的一环。

　　但随着双汇物流“无缘”双汇集团整体上市，这也就意味着双汇集团的全产业链模式还需持续推进，双汇发展此次的整合吸收也被外界评论为“成色不足”。或许，将双汇物流继续体外培育是万隆本人的考量。

　　时间不等人。去年8月左右，双汇密集进行人士调整，一批70后高管相继进入管理层，其中万隆次子万宏伟担任双汇发展副董事长，万隆长子万洪建担任万洲国际副董事长。但万隆目前仍未公布接班人人选。