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　　益生股份发布2018年年报，2018年全年公司实现营业收入14.73亿元：同比增长124.42%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长216.91%；同时，预测2019年一季度净利润3.2亿元至3.4亿元，同比增长29倍至31倍。

 

　　益生2018年销售商品代鸡苗3亿羽

 

　　其中，父母代肉种鸡雏鸡均价较上年度增加23.94%至30元/羽毛左右，商品代肉雏鸡均价较上年度增加138.41%至3.5元/羽左右；销量方面，2017年下半年益生股份曾祖代扩繁的祖代鸡开始投产，带动2018年产品销量提升，预计2018年销售商品代鸡苗和父母代鸡苗分别为3亿羽(单羽盈利约1元)、0.08亿羽(单羽盈利约12元)，同比分别增长54%、14%，结合公司养殖完全成本(父母代鸡苗完全成本约18元/套，商品鸡苗完全成本约2.5元/羽)，预计父母代鸡苗贡献利润3亿元，商品鸡苗贡献利润0.95亿元。费用端，2018年公司费用端改善明显，三项费用率同比下降12.44个百分点至11.37%，其中销售、管理、财务费用率分别下降2.40、14.14、0.59个百分点至2.40%、7.09%、1.88%。

　　禽链价格维持高位，2019Q1公司盈利大超预期。据博亚和讯统计，截至2019年2月20日，山东肉毛鸡价格3.8元/斤，商品代鸡苗价格7.0元/羽，父母代鸡苗报价接近70元/套，禽链价格仍维持高位，整个产业链盈利丰厚。估算公司2019年一季度销售商品代鸡苗和父母代鸡苗分别为0.7羽、0.01亿羽，分别贡献利润2.7亿元、0.5亿元。我们预计供给端收缩以及消费提升带动的禽链景气度有望贯穿2019年全年，公司业绩高增长有望持续。　　　

 

　　今年祖代鸡引种量或与去年持平

 

　　根据畜牧业协会统计，2018年全国祖代鸡引种和更新量74.54万套，已经连续4年低于75万套水平，我们预计2019年全年白羽鸡祖代鸡引种量与2018年基本持平，低于行业80万套左右的正常需求量。受祖代鸡引种收缩、强制换羽明显减少、父系配比减少以及鸡病问题导致产蛋率、质量下降等因素影响，父母代白羽种鸡存栏呈现趋势性下滑，致使商品代白羽肉鸡饲养量及鸡肉供给量下降，商品代肉雏鸡及父母代肉种鸡雏鸡价格持续回升。目前全国部分在产父母代种鸡存栏1397万套左右，在产父母代存栏偏低，预计低存栏将持续至2019上半年。

 

　　从白羽鸡饲养周期上看，祖代鸡从引种到淘汰，对商品代鸡苗的影响范围是54-95周，对商品代出栏的影响的范围是60-101周，因此我们预计2019年毛鸡价格将维持相对较高水平，白羽鸡行业供给端收缩带来的行业景气度有望延续。

 

　　在连续四年祖代鸡引种不足、2018年换羽减少的状况下，肉鸡供应呈现偏紧局面。而因非洲猪瘟带来的替代效应，更加剧肉鸡供需不平衡。这种供需失衡，则导致鸡苗价格一飞冲天。

 

　　肉鸡价格节节上涨　受资本市场青睐

 

　　“2018年11月下旬，鸡苗曾报价8.9元/羽，这在此前中国肉鸡养殖历史上都未曾出现过。”卓创资讯禽业研究员刘晓莹告诉记者，当时毛鸡价格达到5.9元/斤，一只肉鸡可赚8元左右，肉鸡养殖户赚的盆满钵满。

 

　　2018年白羽肉鸡行业都赚钱了，最高时候，养1万只鸡，1个多月，可以赚7至8万元，利润太可观了。尽管2019年开年鸡苗价格不菲，但目前来看，不论是大型养殖企业还是中小型养殖场，补栏积极性都挺高。另外，还有新的资本开始进场，比如大型养殖场的扩建以及新的中小养殖场陆续开建。大家依然比较看好2019年的肉鸡养殖。

　　上述情况在资本市场得到体现，相关上市公司股价节节攀升。1月份以来，民和股份股价从11.45元/股上涨到21.67元/股，涨幅超过94%；益生股份股价从14.35/股上涨到28.63元/股，上涨超过100%。山东三家肉鸡养殖上市公司中涨幅最少的仙坛股份1月份以来股价上涨也超过73%。