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　　核心观点

　　1.美国农业部月度报告发布之后，很多人认为是利多，美盘也是按照利多走的。但是从实际的数据来看，今年的供给量要远大于去年的供给量，而价格却比去年略高一些，这在短期内是明显不合理的。

　　2.豆粕目前乐观一点的讲是宽幅震荡，悲观一点行情可能会震荡走低，甚至有可能会重新见到九月份的低点，甚至比九月份的低点还要低。

　　3.目前在这个位置上，一是国内的还是处于需求旺季，二是南美这方面依然还是有一些模糊，短期内我个人还是一个逢高放空的过程。

　　4.我们打开近十年的行情，无论是大豆也好，还是豆粕也好，在第四季度基本上或者说几乎没有出现过单边的行情出现，多半是以震荡或者震荡下跌的行情为主。

　　完整采访内容

　　大宗内参：您在九月份接受我们采访的时候表示，豆粕的下跌行情在九月中下旬出现季节性低点后就会告一段落，那么现在来看行情的走势也证明了您的观点，那么接下来豆粕的运行逻辑会发生改变么？

　　吴洪涛：市场的预期已经改变了，因为在九月份形成季节性低点之后出现反弹是在我的预计之内的，但是在这之后，10月12日凌晨美国农业部月度报告发布之后，很多人认为是利多，美盘也是按照利多走的。但是我看了数据之后，第一个虽然单产从上个月49.9降低到45.5，但是总体的种植面积增加了，总体的产量比去年提高了，而去年已经是一个创纪录的丰收年了。另外一个看库存，库存比九月份下调了，但与去年同期相比还是增加了37%。所以从实际的数据来看，今年的供给量要远大于去年的供给量，而价格却比去年略高一些，这在短期内是明显不合理的。

　　大宗内参：目前豆粕市场供需情况如何呢？前一段的环保影响的养殖、饲料企业的关停情况还在持续么？

　　吴洪涛：需求这一块，因为九、十月份是传统的家畜、家禽等畜牧业“养秋膘”的时候，应该是最好的季节。但是前期由于环保问题，很多的饲养企业都停了，所以说，虽然是旺季，但是并未有前几年旺季那样的好。

　　大宗内参：现在已经临近十月末尾，“最后的耳朵”已经来临，后边需求端的减弱会对豆粕市场造成很大的影响么？

　　吴洪涛：我认为豆粕目前乐观一点的讲是宽幅震荡，说的悲观一点可能会在季节性低点走完之后，形成一个季节性的反弹，但是在这之后，如果南美没有太大的问题，行情可能会震荡走低，甚至有可能会重新见到九月份的低点，甚至比九月份的低点还要低。

　　大宗内参：那么在豆粕上后续我们需要关注那些方面的信息呢？

　　吴洪涛：主要还是要关注南美方面的消息。首先就是关注南美的播种季节干旱是否持续，如果干旱持续的话，美豆可能还会在970-980横盘，国内在2800-2850范围左右震荡。但如果南美的干旱恢复正常，问题就会比较大了。南美的种植面积会增加，因为前期种植玉米的时候天气不好，很多玉米的种植没有完成，可能会转为种植大豆。那么如此以来，在来自美盘，南美与国内环保这三重压力之下，可能会导致豆粕会重新出现一个下跌行情。

　　大宗内参：也就是讲以上的因素可能会导致，后市豆粕的还会有一个走低么？

　　吴洪涛：对的，但是目前在这个位置上，一是国内的还是处于需求旺季，二是南美这方面依然还是有一些模糊，短期内我个人还是一个逢高放空的过程。但是如果在十一月分的农业部报告出来的时候，依然没有明显利多的因素，那么短期的行情顶部应该就已经形成了。

　　大宗内参：在目前的阶段，盘面操作上，您有什么样的建议呢？

　　吴洪涛：我建议在目前的位置上，不要去做单边行情，当然了也不会有单边行情。我们打开近十年的行情，无论是大豆也好，还是豆粕也好，在第四季度基本上或者说几乎没有出现过单边的行情出现，多半是以震荡或者震荡下跌的行情为主。所以我个人认为目前的行情逢高放空要比逢低做多安全的多。