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　　一、市场概述

 

　　2017年第35周（8月28日-9月1日），本周，CBOT大豆期货先抑后扬，重心走高，主要受到美豆出口强劲提振。周五CBOT美豆主力11月合约报收在950.25美分/蒲式耳，较上周末上涨5.25美分/蒲式耳或0.55%。

 

　　本周豆粕现货较上周均价有所下跌，幅度为15元/吨。周内终端饲料厂商采购观望，加上南北市场因环保督查停机检修、养殖棚户拆除以及台风天气等因素影响，市场对后市信心不足，预计短期跟盘频繁窄幅波动。截止本周五，大连豆粕期货主力1801合约报收2708元/吨，环比上周2735元/吨，下跌27元/吨；豆粕现货价格本周五报于2853元/吨，环比上周的2869元/吨，下跌15元/吨。具体分析如下：据统计数据来看，本周43%蛋白豆粕价格多有下跌，幅度在10-30元/吨，其中，43%蛋白主流港口价格区间在2750-2830元/吨。

 

图表：2017年第35/第34周中国主要地区豆粕周度均价统计（单位：元/吨）
 

 

　　备注：1，数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　2，数据以主产区出厂/出库价为主

 

　　二、豆粕市场分析

 

　　1、豆粕期货、现货行情

 

　　本周，连粕1801环比上周下跌27元/吨，豆粕现货本周五报于2853元/吨，较上周五下跌了15元/吨。

 

　　图表：2017/2014年中国豆粕周度均价走势统计（单位：元/吨）

 

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　2、现货成交

 

　　本周豆粕现货成交清淡为主，由于下游补库较为充足，下游需求并未实质性增长，本周成交依旧延续上周清淡态势。本周豆粕日均成交9.8万吨左右。

 

　　图表：2017年8月28日-9月1日中国豆粕成交量与成交均价走势统计（单位：元/吨）

 

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　3、上游供应方面

 

　　油厂

 

　　受环保检查影响，部分饲料企业和油厂停工，同时影响到豆粒上游供应和下游需求，但鉴于饲料和压榨行业规模化程度高，在环保方面管控较好，预计整体影响不大。

 

　　港口大豆库存

 

　　截止8月31日，国内主要港口的大豆库存量约在787.4万吨，去年同期库存为843.7万吨，五年平均789.5万吨。海关总署7月21日公布的数据显示，中国6月进口大豆769万吨，同比减少19.82%。数据显示，6月进口量较5月进口的959万吨减少24.7%。大豆进口量略有下降，但达到了上半年的平均水平。

 

　　4、外围影响因素：

 

　　美国2017/18年度大豆单产为每英亩49.4蒲式耳，高于上月报告中预估的48蒲式耳，甚至高于分析师预估区间的高端。2017/18年度大豆种植面积预估在8,950万英亩不变，同时预期美国大豆产量为43.81亿蒲式耳，高于上月预估的42.60亿蒲式耳。

 

　　据分析机构Celeres称，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.091亿吨，相比之下，2016/17年度大豆产量为1.138亿吨。Celeres预计2017/18年度巴西大豆播种面积将略微增加，而单产将会下滑。

 

　　美豆生长周报显示，截至8月28日，美豆优良率环比上调1个百分点，低于去年同期。截至8月28日，美豆落叶率为6%，去年同期为5%，过去五年均值为5%;美豆结荚率为93%，上周为87%，去年同期为93%，过去五年均值为92%;美豆优良率为61%，上周为60%，去年同期为73%。4、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年8月24日当周，美国大豆出口检验量为716,171吨，前一周修正后为668,245吨，初值为665,283吨。

 

　　美国中西部地区天气大体上对大豆鼓粒有利。

 

　　美国商务部提议对印尼和阿根廷生物柴油，分别征收41.06-68.28%、50.29-64.17%反倾销关税，提振美豆油上涨，对美豆有提振作用。

 

　　5、需求情况

 

　　今年环保的下半年将是洗牌最残酷的半年，大量禁养区养殖棚舍短期内遭到拆除，不仅部分能繁母猪产能被动出清，家禽也不例外，“天鸽”携风带雨袭击6省市，养殖业“命途多舛”，8月饲料需求遭受冲击，势必影响以豆粕为主的蛋白粕需求。

 

　　三、最后展望

 

　　外盘方面，当周，美国大豆生长优良率为61%，好于预期，之前一周为60%，上年同期为73%。玉米和小麦价格大幅下跌，重压大豆市场，周五Farm Journal预估，称美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，虽然低于美国农业部预估美国2017年大豆产量为43.81亿蒲式耳这一结果，但仍将创纪录高位。综上，美豆产区天气良好，播种面积大增，美豆丰产是大概率事件，从而限制了美豆反弹空间，预计将在920-940美分震荡。

 

　　国内方面，目前仍处于美豆生长关键期，天气炒作仍影响美豆走势，9月USDA供需报告将出，对未来美豆走势做出指引。养殖利润持续走低和环保整治力度增大，导致饲养业消费疲软，这也令贸易商对豆粕采购比较谨慎，而同时进口豆到港量，油厂开机率偏高，豆粕库存持续偏高，如果美豆主产区近期天气继续保持总体良好状态，则国内豆粕现货短期跟盘频繁窄幅波动，在趋势上以缓慢走跌为主。