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　　一、主要饲料原料及添加剂市场行情概述：

　　2017年7月第4周(7月24日-7月30日总第30周)，本周国内主要饲料原料及添加剂总体供应充足，周度综合均价环比继续走跌。分别看，能量类饲料原料多数品种周度均价环比下跌，仅小麦和大麦环比略涨;蛋白类饲料原料周度综合均价环比续弱，其中三粕周度均价环比继续下跌，而DDGS和鱼粉环比续涨;添加剂小料类氨基酸多数品种周度均价环比下跌，仅固蛋和苏氨酸环比小涨，磷钙周度均价环比滞涨转跌。

　　能量原料方面，1)玉米市场上，受临储拍卖加码、新作即将上市压力、进口替代原料冲击、下游消费环节疲软等诸多利空因素叠加的影响，近期玉米行情承压走软。近期国内玉米市场14年产玉米投放节奏加快，部分地区中储粮轮换玉米正在出库，市场的粮源供应增加，现货市场供应压力有所加大，而下游饲企需求仍然不见好转，玉米深加工行业内开工率也在全线下滑，企业库存相对充裕，消费转好之前采购相对平和，在供大于求背景下，玉米价格整体趋弱调整，全国玉米现货行情周度环比下跌;2)小麦方面，本周小麦行情呈稳中略有偏强震荡为主。近期小麦市场基本完全由新麦占领，临储拍卖交易连续三周全部流拍，移库小麦交易结果也不尽如人意;今年小麦“质”“量”双双表现乐观，新麦市场上收购进度明显快去往年同期，市面上优质粮源逐渐增加，麦价出现阶段性上涨乏力态势;3)麸皮及次粉方面，本周麸皮、次粉行情整体表现窄幅偏弱运行，麸皮价格主流呈现阶段性小幅下跌趋势，次粉价格主流稳中窄幅波动。近期北方地区气温开始逐步转凉，面粉加工量小幅增加，麸皮次粉供应略有改善，而下游畜禽市场消费清淡，养殖户补栏不积极，对麸皮、次粉终端需求不旺，面粉企业为增加走货量，适当向下调整麸皮、次粉价格。

　　蛋白原料方面，1)豆粕市场上，上周五受累于获利了结，美豆期价收低打压国内豆粕现货周一跟跌积极。随后因预报天气前景改善，美豆期价连续下挫两日至992.75美分，尽管国内豆粕现货行情走势承压，但周二受电子盘走强和连粕上涨提振，豆粕价格多数反弹。随后受低吸买盘和降雨量不及预期提振，美豆期价再度收高，截止笔者收稿，周内美豆期货收盘价基本维持在990-1010美分区间运行，国内豆粕现货行情由此步入频繁高位震荡整理格局。截止周四晚美豆期价11月合约报收1007.5美分，较上周四下跌19.5美分左右;2)杂粕方面，周内期价和豆粕行情均处于波动整理阶段，未能给菜粕行情形成明确指引，沿海及港口地区菜粕现货行情呈窄幅震荡略弱整理为主，洪涝灾害给菜粕消费市场形成拖累;棉粕方面，棉粕性价比劣势依然明显，养殖业终端需求有限，高温天气对反刍等动物养殖的影响对棉粕行情走向形成拖累;3)鱼粉方面，国内鱼粉市场挺价气氛浓。秘鲁新季鱼粉已售出本季最大产量的8成以上，厂家以执行已有订单为主，挺价意愿明显;近期国内进口鱼粉市场成交较好，贸易商挺价，陈货仍大多顺价出货为主，新季鱼粉价格相对坚挺，鱼粉价格周比上涨。

　　氨基酸市场上，本周无论是赖氨酸还是蛋氨酸行情都出现了挺价不力的状态，市场行情大有“摇摇欲坠”随时走跌的势头。1)赖氨酸方面，本周赖氨酸价格稳中震荡偏弱调整。受高温影响畜禽采食量下降，并对南北生猪运输形成抑制，短期猪市基本面“拉锯”，养殖效益振荡走弱，赖氨酸市场下游需求面相对偏弱，但近期赖氨酸厂家已连续数周挺价，对赖氨酸市场起到一定支撑作用;2)蛋氨酸方面，本周蛋氨酸价格稳中震荡。现期蛋氨酸厂家仍持有挺价心态，使蛋氨酸行情有所提振，市场关注增加，利多因素拉动蛋氨酸市场报价，再加上蛋氨酸需求层面未见明显好转，令饲料厂采购较谨慎，需求面疲软抑制上涨空间，市场供需博弈，蛋氨酸价格稳中震荡调整。

　　二、市场价格动态：

　　根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部的统计数据显示，本周国内主要饲料原料及添加剂总体供应充足，周度综合均价环比继续走跌。分别看，能量类饲料原料多数品种周度均价环比下跌，仅小麦和大麦环比略涨;蛋白类饲料原料周度综合均价环比续弱，其中三粕周度均价环比继续下跌，而DDGS和鱼粉环比续涨;添加剂小料类氨基酸多数品种周度均价环比下跌，仅固蛋和苏氨酸环比小涨，磷钙周度均价环比滞涨转跌。

　　图表一：2017年7月第4周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表(单位元/吨)：

　　三、后期市场预测：

　　1)玉米方面，据统计截止当前国储玉米库存已降至2亿吨左右，其中2013年陈粮不足500万吨，2014年粮7390万吨，2015年粮1.25亿吨，2014年粮已经成为拍卖主流。随着14年拍卖粮陆续涌入市场，产地贸易商囤粮陆续出库，市场供应偏紧局面有所缓解，价格开始滞涨回调。距离华北主产区新玉米上市还有两个月左右的时间，而8月中旬左右早春玉米将开始陆续上市。国内养殖业处于继续恢复好转期，但恢复速度仍明显慢于往年，饲料终端消费不理想，深加工企业停产检修期需求量放缓，伴随政策性粮源持续投放，叠加早春新玉米的上市，市场供应面趋向宽松，预计中短期玉米价格或继续回调整理。

　　2)小麦市场上，当前小麦市场需求清淡，短期内小麦市场缺乏大幅度波动动力。8月份北方地区天气将逐步转凉，下旬各院校会为开学备货面粉，面粉需求将逐步增加，届时小麦需求会有所增加，预计在此之前小麦价格多以保持稳中窄幅波动、适度偏强为主。

　　3)麸皮及次粉市场上，目前麸皮、次粉市场利空因素环绕，预计近期二者价格或将继续延续小幅下跌走势。但由于小麦价格高企，而面粉弱势运行，“麦强粉弱”格局加剧，粉企挺价心理显现，麸皮和次粉价格跌幅相对受限。8月上中旬开始，随着北方地区气温下降，以及下旬各大院校陆续开学，面粉生产及需求的增加，麸皮及次粉的供应量也将有所上升，预计8月上中旬开始，麸皮及次粉价格将逐步进入下行调整期。

　　4)豆粕市场上，国内现货方面，7-9月进口豆到港量巨大，国内油厂大豆库存压力继续攀升，高开机率背景下豆粕供应充裕，而终端养殖需求的不景气使得饲料需求消耗节奏较慢，下游企业备货周期拉长，豆粕出货缓慢整体处于供大于求局面。外围大豆市场上，8月份美豆处于生长关键期，美豆期价对天气将非常敏感，市场的关注焦点也依旧是主产区天气状况变化。我们预计，8-9月份期间，美豆市场将依旧会以天气为主要炒作话题，屡次炒高美豆期价。因此，尽管国内豆粕现货供应充足，但在8-9月份期间，豆粕现货将依旧会随美豆期价的走势而存在阶段性走高的几率。近期看国内豆粕现货行情，总体上将继续随美豆期价走势而高位波动整理，虽有回调压力但深跌概率较小，总体上将继续保持高位震荡状态，而“8-9月份依旧看涨”的预测我们暂时不变。

　　5)菜粕市场上，目前内陆国产菜粕行情受外围市场影响甚微，料近期主流市场报价维持基本稳定的可能性大，而沿海及港口地区菜粕价格短期仍以追随盘面和豆粕走势波动整理为主，8-9月份期间，若国内豆粕行情实现预期偏强走势，则菜粕现货行情或将受提振存在适度追高空间。

　　6)棉粕市场上，青黄不接时期，原料棉籽价格维持坚挺，棉粕货源缩减供应趋紧，继续支撑棉粕现货行情走势，但养殖业终端需求消费有限，棉粕性价比劣势仍存，成交困难局面难扭转，则抑制棉粕价格走势。预计早8月下旬9月上中旬新粕上市前，国内棉粕现货行情或将继续维持相对高位整理为主，随豆粕行情松散运行。

　　7)鱼粉方面，目前秘鲁鱼粉市场整体利好，后期厂家继续挺价的可能性较大;国内市场8月秘鲁鱼粉新季鱼粉到港量将大量增加，而终端饲企以提货为主，港口出货呈现缓慢下降趋势，需求有所减弱。进入8月下旬9月份以后，国内水产养殖旺季将逐步结束，进入下行通道，因此，我们预计鱼粉行情在8月中旬后将面临较大的下行压力。

　　8)氨基酸市场上，赖氨酸方面，受夏季高温传统检修季到来，以及当前处于东北深加工非补贴时期，赖氨酸生产成本将上升，以及主要厂家严格控盘之态来看，均对赖氨酸市场呈利好，预计近期市场报价仍以稳定为主;蛋氨酸方面，当前肉禽养殖效益进入客观盈利区间之中，而高温炙烤之下鸡蛋价格“反转”概率较高，以及夏季为厂家传统检修季，因此我们预计短期内我国蛋氨酸市场仍将以稳定为主，上涨面临诸多阻力。