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　　核心观点

 

　　1。本次上涨主要是来源于6月30号晚上美盘公布的播种面积分析报告低于预期，且产量和库存量可能也低于预期。但是不认为会持续多久，很有可能就是昙花一现。

 

　　2。从整年的供需数据上来看，供大于求的局面难以扭转。现阶段，市场需求亦是较为疲软，再叠加湖广地区的暴雨天气，若短期内天气因素没有改变，那么这波行情结束之后，价格还会以滑落为主。

 

　　3。豆粕压货压港多半是需求量不好，现货商不愿意取货，因为一取货会增加成本，这也可以证明现货流通不好。

 

　　4。后续应该关注的重点：一、关注巴西豆的供应节奏变化；二、重点关注天气因素带来的变化，因为农产品(9.06　停牌，诊股)始终是靠天吃饭的。

 

　　5。现在的看法是，认为上涨行情已经接近尾声，观点是看空而不做空，可以等一等后续美国方面的两个报告出来，再做详细的判断。

 

　　完整采访内容请继续往下

 

　　受访专家

 

　　吴洪涛　|　善境投资管理(上海)有限责任公司总经理

 

　　吴洪涛，北大期货研修班、和讯期货特约讲师，24年期货证券从业投资经验，现任善境投资管理(上海)有限责任公司总经理。网络昵称“金牌！狙击手”。中国第一批股民，1994年进入外盘期货交易。同年10月转战国内市场。后任职黑龙江农垦管局高级研究员。1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。2003年为企业做大额套期保值。2009年创办佛意投资公司。2014年11月增资1000万，并更名为善境投资管理(上海)有限责任公司。

 

　　语音速记

 

　　昨日豆粕打破近日震荡行情，开盘大涨，那它背后推动的原因是什么呢？

 

　　吴洪涛：实际它的原因主要是来源于6月30号晚上美盘(公布的)播种面积分析报告低于预期，且产量和库存量可能也低于预期。这也是目前来说唯独可见的一个利空消息。也就是说，这个利空消息结束之后，短期内没有很明显的利空消息了。这波行情也不见得能持续多久，也可能是昙花一现。

 

　　那现在供需面的情况是怎样的呢？您能不能稍微跟我们的投资者分析一下？

 

　　吴洪涛：实际上供需其实大家都很明白了。

 

　　去年美国是丰收年，从单产46一口气冲到了52，相对来说比年初预期增产了将近百分之十几。美国的产量基本在1亿吨左右，(产量增加了)百分之十几(也就是)增加了一千一二百万吨。今年巴西的产量也是这样，大家看的也很清晰。去年的产量是950万吨，今年已经预估到1300-1400万吨。(而)这个数字(其实就)相当于1500-2000万吨之间的数字。也就是说这两个(地区)，美国和巴西，他们产量的增加大概有三千万吨，就是这个概念。阿根廷虽然大家认为由于去年洪涝的影响(可能会对产量造成影响)，但是今年看来，产量并没有减幅。所以，全球目前从巴西和美国(以及阿根廷来看)，增产的(量)大约(在)三千万吨偏上，这是供给总体的增量。

 

　　需求(方面)，主要来源于中国。中国去年的大豆进口量约在8400-8600万吨之间，而今年预估(的进口量)是在9000万吨，增加400-500万吨。所以，可以从(供需增量的)数字来看，基本上是供大于求的。

 

　　再加上今年美国的新种面积，虽然这次报告低于了预期，但却是高于去年的7.5%，也略高于今年三月份的数据，库存量也是，高了很多。(也就是说)，虽然低于预期但仍远高于去年。所以这些(其实)都是利空消息。

 

　　可能短期内大家认为，南美西北区可能出现(会出现)干旱，但是大家可能也看到了，这一块主要是小麦的产区，从这段时间小麦(价格)的涨幅(就)可以看出来。(干旱地区的)大豆(产量)只占了4%左右，所以再严重的干旱，也很难影响总体产量的百分数。

 

　　为什么我说(这次上涨是)昙花一现呢？因为短期来说，数据摆在这里是很明显的。目前国内的需求量并不是很旺盛，而供给量已经超过去年了。而且中国在六七八月份的市场上，中国进口的大豆多半是南美大豆。南美大豆多油多脂，不易储存，所以来了之后马上就要加工成豆粕。这都是一些未来可能影响市场的(因素)。再加上大家看到的，整个中国南部地区雨量偏大，包括湖广两地，这一块已经下成暴雨了，对一些养鱼的企业可能影响比较大。

 

　　所以我觉得，这波行情是利空冲尽，也就是压了半年的行情，来一次快速拔升。拔升之后，如果短期内天气没有什么变化，影响不大的话，有可能行情还会以滑落为主。

 

　　最近还有一个消息，虽然近期的港口的到港量是大增的，但是在疏港方面有些问题，压港压的挺严重的，货物并不是能很好的提出去，这样对豆粕的行情是否会造成什么影响？

 

　　吴洪涛：豆粕压货压港多半是需求量不好，大家都不愿意取货，因为一取货会增加成本，这也可以证明现货流通不好。包括这段时间有些现货商跟我打电话交流，他们说虽然期货有涨，现货价格也涨了将近是60-100元，但是走货速度特别的慢。也就是说，从现货商来看，下游的需求还是不是很好，如果好的话不是这样的。

 

　　大家也可以看到，从今年春节之后，现货跌的比期货跌得多，个别地区，(比如)山东已经变成负基差，这(都)证明现货需求量不好。而期货只是大家炒个预期，(或者受)资金性的影响，导致期货价格跌的慢，而现货价格跌的快。

 

　　那后续是否还有什么亮点可以影响到豆粕的价格呢？

 

　　吴洪涛：后续的亮点，其实产量基本上已经定了，包括去年的库存，包括今年的种植面积。假如今年不是丰收年，是平年，(但)就是在平年的情况下，今年的产量也不会低于去年，因为虽然今年单产不会比去年高，因为去年52的确(已经)很高了。假设今年回撤到48左右，再加上增加的种植面积7.5%，基本(就)能维持住跟去年一样的产量。而如果跟去年产量一样的话，相当于比前年又多增加了一千万吨(的产量)，这是供给。然后巴西那边不确定到底种植情况是怎么样，如果美盘在高位横的时间太长的话，巴西卖豆的积极性就并不是很强，因为他不挣钱。但是这段时间一涨，将近涨了50多美分，巴西卖豆会更积极，这是一方面。

 

　　第二方面的亮点，就是注重天气。农产品靠天吃饭，无论大国小国都是靠天吃饭。七八月份是大豆的生产关键期，所以这段时间是关键，也是未来的一个亮点。到时候天气好了，行情肯定就下去了，天气不好，行情可能就上去了。这是每年(都有)，(但)也是最难操作的。

 

　　那在盘面操作上，您是否有什么建议可以跟我们的投资者分享一下的呢？

 

　　吴洪涛：要关注这段时间的现货走量，如果盘面在横了一段时间之后，现货量走起来的话，价格跌的幅度肯定要慢一些，(甚至)可能不会下跌，还会有一个短期的小反弹。

 

　　现在大体(上涨)的空间已经都走完了，我现在的看法是看空不做空，等一等。因为今天是美国的独立日，美国休息一天，油粮方面的报告推迟到星期三、星期四了。再加上12号美国的一个月度报告，这两个报告到底是什么样，大家还不太清晰。所以我建议大家多看两天，但是这里我不建议做多了，这两天已经涨了一百六七十点了，涨幅已经够大了。而且这两个报告只是偏多，并不是大利多，是这样的。