鸡病专业网

2016年09月14日全国外三元价格排行榜

猪评：市场供需利好相互抵消 猪价稳中偏弱调整(2016年9月14日)

　　据数据研究部数据统计，2016年9月14日全国各省外三元猪均价为18.46元/千克，较昨日下跌0.03元/千克，较上周同期猪价(9月7日)下跌0.08元/千克。

　　今日全国27省、直辖市范围内，共计5省份猪价上涨，22省份猪价下跌。全国最高价为云南，较昨日下跌0.02元/千克于19.88元/千克;全国最低价为新疆，较昨日下跌0.06元/千克于17.18元/千克。江苏上涨0.04元/千克，贵州上涨0.04元/千克，山西上涨0.02元/千克，安徽上涨0.02元/千克，小幅上涨。四川下跌0.09元/千克，北京下跌0.07元/千克，福建下跌0.07元/千克，湖北下跌0.07元/千克，小幅下调。

　　猪价震荡调整。黑龙江8.6-8.8元/斤。浙江主流价跌至9.8-9.9元/斤，较昨日下跌0.03元/斤。天津在8.9-9.1元/斤。河北主流价跌至8.7-9.0元/斤。河南主流价8.8-9.0元/斤，山东主流价8.7-9.0元/斤。广东9.5-9.7元/斤，福建福州、漳州9.4-9.6元/斤。

　　猪价稳中偏弱调整。受中秋节消费拉动，市场鲜销需求有所增加，近日屠宰企业陆续有提量动作，但是因猪价持续震荡，养殖户压栏情绪松动，出栏增加，市场供需利好相互抵消，屠宰企业收购无压力，无上调生猪收购价意愿，猪价稳中偏弱调整。

　　【近期热点总结】　在经历了6月份和7月份的深幅调整，以及8月份的横盘整理之后，猪价出现企稳反弹态势。但业内人士认为此次猪价上涨缺乏持续性，主要是保持高位运行之上的小涨。随着中秋节临近，猪价或出现回调。业内人士预计9月份以后供求关系趋于宽松，明年春节后可能进入新一轮调整阶段。

　　进入9月份以来业内普遍看涨后市猪价，但看涨的同时也认为猪价大涨概率不大，整体以在高位的基础上小涨为主。适度反弹成为业内比较认可的说法，那么在供应如此紧缺的年月，为何后市生猪价格涨势为适度反弹而难以有大涨空间呢?其实业内对此的看法是当前猪价已经处于猪周期的下降阶段，只是产能恢复进程缓慢，延长了猪价高位运行的时长，导致后期降幅的速度会比较缓慢。今年小散户处于退市、修复和观望的阶段，而规模养殖企业虽然有扩产布局，但需要一个周期。加之环保力度愈加严格，导致多数养殖主产区均出现限养、禁养，而且这个进程是全国范围内的，区域的重新布局导致生猪存栏恢复速度受到一定阻碍。

　　进入9月份后，最大的利好是需求端的好转。临近中秋，需求会逐步提升，加之后面有国庆接档，至少可以说需求端的掣肘影响是逐渐减少了。而且随着天气的转凉，大猪的需求也会增加，因此养殖户要保持理性，但也不要顾虑过多，切勿抛售和压栏。业内分析走势近几天我们能够明显感觉到猪价上涨受阻，行情盘整态势加大。而且业内认为随着天气转凉，猪只长速加快，供应增加，加之屠宰企业有控制成本的需求，预计其联合压价的倾向会更强，但是后市卖方市场的话语权也逐渐加强，因此博弈将进一步加剧。同时秋冬季节猪只疫病风险也会加大，建议养殖户做好饲养管理和疾病防控，适重猪分批出栏，切勿过度压栏。

今日全国生猪价格行情走势 中秋前奏猪价跌破9元/斤地区是否进一步扩大?【2016年9月14日】

　　全国瘦肉型肉猪出栏均价继续走低，各省猪价稳中伴降行情为主。东北猪价主流稳定，局部互有涨跌，黑龙江微涨，吉林跌0.3元/公斤，辽宁稳定;华北猪价小幅涨跌调整;华东猪价走低，山东、安徽跌0.2元/公斤，福建跌0.5元/公斤;华南猪价略调;华中猪价走低，河南、湖南猪价下跌;西北猪价略跌。今日全国瘦肉型肉猪出栏均价最高在广东，均价19.2元/公斤，最低在黑龙江，均价17.05元/公斤。生猪均价18.50元/公斤，较昨日下跌了0.03元/公斤，跌幅为0.16%。周末期间，国内生猪出栏价格呈现出小幅下跌的走势，多省价格出现回落。据新猪网统计的数据显示，东北、华北地区生猪价格有小幅上涨，西南地区相对较平稳，国内其他地区省份均表现为不同程度的下跌。

　　东北地区：东北地区主流猪价呈现窄幅调整态势，今日屠宰企业主流结算价格呈现窄幅调整，大型猪场毛猪主流出栏价呈现稳定。黑龙江地区屠宰企业主流结算价格呈现下调，屠宰企业品种较好的良杂猪采购价格在8.4-8.7元/斤，一些大企业良种猪生猪挂牌价格呈现稳定态势，基本在8.7-8.9元/斤;吉林地区猪价呈现稳中调整态势，屠宰企业主流结算价格呈现稳中微涨现象，当地品种较好的良杂猪主流价格上调至8.5-8.9元/斤，屠宰企业好良杂猪采购参考价格稳定在8.5-8.7元/斤，猪场出栏价格呈现稳定态势，出栏价维持在8.7-8.9元/斤;辽宁地区猪价呈现稳定态势，屠宰企业结算价格呈现稳定态势，当地大型屠宰企业直接采购参考价格在8.4-8.6元/斤，当地品种较好的良杂猪价格下调至8.4-9.05元/斤，部分猪场良种猪走京津出栏价格下调至9.0-9.05元/斤。

　　华北市场：华北市场猪价今日呈现窄幅调整，屠宰企业与猪场均有调整现象。北京屠宰场对东北良种猪结算价格呈现微跌，瘦肉猪结算价在18.2-18.3元/公斤，河北地区良种猪采购价格稳定在8.8-8.9元/斤。本地猪场出栏价震荡调整，今日标准体重猪出栏价在8.9-9.1元/斤;天津今日猪价呈现稳定态势，屠宰企业结算价格呈现稳中微跌，采购价格在8.9-9.1元/斤，当地今日主流价格在8.9-9.1元/斤;河北市场今日呈现稳定，屠宰企业主流结算价格呈现稳定，屠宰企业良种猪主流采购价格在8.7-8.9元/斤，猪场出栏价格呈现稳中调整态势，当地主流价格稳定在8.7-9.3元/斤，大猪场标猪价格8.9-9.1的现象比较多，河北温氏毛猪出栏价稳定在9.3元/斤;山西市场屠宰企业呈现稳中微跌态势，今日屠宰企业三元猪采购价格稳定在8.8-8.9元/斤，一些外调京津猪场出栏价呈现中微调态势，主流价格在8.9-9.2元/斤。

　　华东市场：华东市场猪价主流态势呈现震荡调整态势。安徽地区今日猪价呈现震荡态势，屠宰企业结算价格呈现稳定，当地主流价格在8.9-9.4元/斤，猪场生猪出栏价呈现稳定态势，今日合肥温氏生猪出栏价稳定在9.4元/斤;山东地区猪价呈现稳中调整态势，烟台、青岛、威海、潍坊屠宰企业采购价格上调0.05元/斤，济宁地区部分屠宰企业采购价格下调0.01元/斤，临沂地区部分屠宰企业采购价格维持稳定，当地屠宰企业主流收购价格在8.7-9.0元/斤，大部分猪场出栏价格呈现稳中调整态势，今日山东地区主流价格为8.7-9.2元/斤，大猪场高价基本走高品质路线;江苏地区屠宰场主流结算价格呈现微跌态势，猪场生猪出栏价格呈现下调态势，当地主流价格在9.1-9.4元/斤，江苏温氏各猪场生猪出栏价稳定在9.4元/斤;浙江地区猪价呈现震荡调整态势，屠宰企业采购价格呈现下调，猪场生猪出栏价格呈现稳定态势，120公斤生猪主流价格在9.45-9.8元/斤;福建猪价今日主流价格呈现震荡调整态势，一些低价地区屠宰场采购参考价稳定9.3-9.45元/斤，而一些高价地区猪场生猪出栏价格震荡微跌，出栏价在9.45-9.7元/斤，福建温氏毛猪出栏价格稳定在9.6元/斤;上海销区当地价格呈现震荡调整态势，当地主流价格在9.5-9.9元/斤。

　　华中市场：华中地区今日猪价整体呈现震荡调整态势。河南地区屠宰企业呈现微跌态势，屠宰企业今日主流采购价格在8.8-9.0元/斤，当地猪场猪价呈现窄幅微跌，而当地主流成交价格在8.8-9.2元/斤，部分大猪场小量成交价格在9.1-9.2元/斤;湖北屠宰企业主流结算价格呈现稳中微跌态势，大猪场生猪出栏价格呈现微跌，标猪成交价格基本在9.1-9.35元/斤，一些散户大体重毛猪出栏价稳定在9.0-9.1元/斤;江西市场猪价呈现微跌态势，当地屠宰企业采购稳定，大型猪场毛猪出栏价呈现微跌现象，当地标猪主流成交价格在9.2-9.4元/斤;湖南地区主流猪价呈现震荡微跌态势，屠宰企业采购价格与猪场毛猪出栏价震荡趋稳，少量企业有调整态势，标准体重猪只成交价格在9.2-9.4元/斤。

　　西北地区：西北地区今日猪价呈现震荡调整，陕西地区屠宰企业结算价格呈现微跌态势，大型猪场毛猪出栏价呈现稳定态势，当地主流价格在8.75-9.3元/斤;甘肃猪价呈现震荡调整态势，当地屠宰企业采购价呈现窄幅调整，一些猪场毛猪出栏价呈现调整态势，当地主流价格在8.7-9.3元/斤;新疆地区猪价呈现震荡调整态势，当地主流价格在8.25-8.9元/斤，当地的大猪场毛猪出厂价格在8.8-8.9元/斤，猪价震荡持稳。

　　华南地区：华南地区今日猪价呈现震荡趋稳态势，广东市场的风向标温氏猪价呈现稳定，广东温氏猪出栏价稳定在9.4元/斤，广东地区高价猪场生猪出栏价稳定在9.9-10.0元/斤，低价地区猪价呈现微跌态势，局部地区低价在9.2-9.3元/斤，高、低价区域价格差非常明显;广西温氏猪出栏价稳定在9.4元/斤，猪场出栏价呈现小幅调整，当地主流价格在9.3-9.6元/斤。

　　西南地区：西南地区猪价今日呈现震荡调整，川渝温氏今日生猪出栏价格呈现下跌，出栏价下跌0.1元/斤至9.5元/斤，四川部分屠宰场生猪结算价格呈现微跌，猪场毛猪出栏价呈现稳中微跌，四川地区猪场出栏价在9.4-9.75元/斤;而重庆地区猪场生猪出栏价格在9.5-9.6元/斤，屠宰企业毛猪采购价格呈现微跌，猪场毛猪主流出栏价呈现微跌态势，个别猪场130公斤大肥猪出栏价格稳定在9.7元/斤。

　　明天就是中秋节，国内猪价出现小幅回落，华东、华南局部地区猪价大幅下跌，猪价走势整体偏弱，跌破9元/斤的地区进一步扩大。虽然，中秋节临近，北方屠宰企业陆续开始提量收购，但生猪出栏量亦有所增加，屠宰企业无收购难度，猪价呈现出稳中伴跌的走势。短期来看，屠宰企业收购暂无压力，压价、稳价意愿仍然较强，局部猪价预计出现回落，但受市场供应量的支撑，继续下跌的空间并不大，提醒养殖户要理性出栏，适重出栏，莫要恐慌性抛售，令猪价的下跌。

温氏：肉猪价格大概在7.5-8元/斤是比较合理

　　最近看了海通证券(600837,股吧)姜超团队写的《失灵的猪周期：去产能大背景下，猪价还能飞多高？》这篇报告后，我们小哈图有很多话要说，毕竟这头猪事关我们玉米和豆粕的需求，也关乎我们的通胀和养殖股收益，所以不得不严肃的深入探究下。

　　姜超老师对于过去猪周期（大小周期）的形成以及本轮生猪和母猪存栏迟迟没有回升的原因（散户连年养殖亏损导致主动去产能，环保门槛提高导致被动去产能，养殖结构的变化拖累了供给增加）都分析的很到位，这个我们也非常认同，但关于猪周期失灵的说法和基于主观对未来猪价走势的判断（大周期：猪价处于高位，下行可能增大；小周期：季节因素主导，短期可能小升），我们觉得有点不妥：

　　首先，我们认为猪周期并未失灵，价格规律和人性都未变，变的只是外界条件和猪性。

　　其次，对于本轮猪周期持续性的判断还需要更多的数据证伪，现在难言结束，所以下面我们尝试给出一个探究本轮猪周期边界问题的可行方法。

　　一、猪周期并未失灵

　　让我们先简单回顾一下猪周期是个什么梗。

　　图-1 猪周期蛛网模型

　　所谓的猪周期就是像图-1那样的循环往复，周而复始，价格上就表现为图-2那样的上下起伏波浪前行。

　　图-2 生猪价格走势图 数据来源：Wind

　　如果仅看价格走势，本轮猪周期还是那个猪周期，跟以往没有什么差别，但看生猪和母猪存栏问题就来了：按照传统的猪周期，当猪价都上天了，养猪利润也丰厚的不行的时候，生猪和母猪存栏也该跟上的，多的不说，起码也得意思一下了，但现实总是残酷的，在本轮猪周期中，猪价已经上涨了一年半，但这两个存栏不仅没有回升，反而越来越低，确实让人纳闷，所以也就有了“猪周期失灵”之说。

　　图-3 生猪价格与母猪存栏变化对比图 数据来源：Wind

　　图-4生猪价格与生猪存栏走势对比图 数据来源：Wind

　　图-5 猪粮比价和养殖利润 数据来源：Wind

　　然而，仅生猪和母猪存栏出现异常就能说猪周期失灵了吗？恐怕不行。

　　首先，价格规律并未失灵，猪肉的供求关系还是决定着猪价走势。

　　其次，人性不变周期不变，变的只是外界条件，虽然之前连年养殖亏损使得散户退出市场甚至有些永久性退出，但在养猪高利润的诱惑下，照样会换另一批人（养殖结构的变化，规模化养殖代替散养）进来，只是这个进度在环保成本等限制条件下被推迟而已。

　　最后，母猪存栏的异常跟猪性（繁育能力）的变化有点关系，随着规模化养殖程度的提高以及在暴利的驱动下，代表母猪生产水平的PSY（能繁母猪年提供断奶仔猪数）已有所提高，从而在一定程度上弥补能繁母猪下滑的影响。

　　二、本轮猪周期边界问题的探究

　　既然猪周期没有失灵，那么我们就可以愉快地延用周期的方法来研判猪周期的持续性和未来猪价的走势。

　　先来看看我国猪肉的供需情况，以便我们从整体上把握这头猪。在经历了14年的高峰之后猪肉产量和消费量都下行，2016年产量预计5350万吨，消费量预计5457万吨，但是进口量却增加，一定程度上弥补了国内的缺口，预计2016年猪肉进口将达130万吨。

　　图-6 中国猪肉供需平衡表（千吨） 数据来源：Wind

　　图-7 中国猪肉消费量和产量变化 数据来源：Wind

　　图-8 我国猪肉年进口量 数据来源：Wind

　　今年前7个月我国进口猪肉增加较多，总共进口95万吨，若后面继续保持这个增速，则今年进口能接近200万吨，约占国内消费量5457万吨的3.6%左右，对猪价的边际影响会增大，但影响幅度仍然有限（进口猪肉大部分为杂碎，占猪肉进口量的一半左右，另一半为冻猪腿肉及其他猪肉），还不是我们重点考量目标。

　　图-9 我国猪肉月进口量 数据来源：Wind

　　由于我们对猪肉的消费弹性较低，可以说是刚需，所以需求不是事儿，一般影响猪周期的主导因素就看供给端了，具体点就是看母猪存栏、生猪存栏和生猪出栏量这三个变量的矛盾（这是主线，其他因素或是短期因素或是附属因素），而这三个蚂蚱是由猪的生长周期（母猪怀孕4个月，仔猪出生到育成6个月）、PSY和行业特性紧密的绑在一条绳上，一般地能繁母猪存栏量是行业提前1年左右的先行指标。

　　图-10 猪周期影响因素

　　将滞后1年的母猪存栏指标和生猪存栏、生猪出栏指标放一起发酵后，便得到很和谐稳定的三角关系了——滞后1年的母猪存栏与生猪存栏、生猪出栏走势大体一致，母猪存栏确实领先。

　　图-11 母猪存栏和生猪存栏的关系 数据来源：Wind

　　按照以往猪周期的规律，现在母猪存栏还在低点并未反转，对应明年七八月份的生猪存栏低点，所以生猪存栏在明年7月之前仍将可能震荡走低。

　　图-12 生猪存栏和生猪出栏的关系 数据来源：Wind

　　生猪存栏与出栏大方向一致，但短期两者波动方向相反，这个好理解，一定时间内在还未来得及补栏前，你宰了多少猪，猪圈里就自然少了多少猪。

　　图-13 母猪存栏和生猪出栏的关系 数据来源：Wind

　　因为作为产能的母猪产的仔猪最终是要转化为生猪出栏的，所以对于母猪存栏和生猪存栏的关系可以简化处理，用PSY近似建立一个等式：

　　当年生猪出栏=前一年平均母猪存栏×PSY。

　　那么最后的问题来了：如果PSY不变的话，那我们可以很轻松地用15年和16年母猪存栏分别估算16年和17年的生猪出栏量（那么图-13的生猪存栏就是沿着箭头所指的方向走了），关键是PSY可能变了（那么图-13的生猪存栏就不是沿着箭头走了，而是向上走平），而且我们也得不到行业内较准确的数据（知道这个数据或者有更好估算这个数据的方法的同仁们可以交流下）。

　　所以这里我们只能根据历史数据拟合出以往的PSY并估算出15年和16年的PSY，从而测算16年和17年的生猪出栏量。根据以往的母猪存栏和生猪出栏可以反推出15年以前的PSY，得到14年PSY平均水平大概为15.43，这个水平也跟很多草根调查和券商估计的差不多。

　　现在的难点是要估计15年和16年的PSY，考虑规模化程度和养殖技术的提升，并结合PSY的趋势预测（规模化程度的提升和也不是一朝一夕的事，见图-14，母猪多产也不是一下能提高很多层级，看过去缓慢增长的趋势就可见），分别给出一低（15年和16年PSY分别为16和17）一高（PSY分别为16.5和17.5）两种测算结果，相应地可推算出16年和17年生猪出栏分别为6.3亿头和6.45亿头（低），或者6.48亿头和6.64亿头（高），我们也可以继续取高低两个平均值。

　　图-14 规模化养殖的扩产周期

 

　　图-15 测算的PSY和生猪出栏量（PSY低的情况）

　　数据来源：Wind

　　图-16 测算的PSY和生猪出栏量（PSY高的情况）

　　数据来源：Wind

　　图-17 生猪出栏季度数据 数据来源：Wind

　　至此，关于猪周期的真相已经大白，2016年生猪出栏约6.5亿头（这是比较乐观的估计了，有的券商预计6亿头左右），较2015年的7亿多头减少5千多万头；2017年预计生猪出栏约6.6亿头，较2015年仍减少4千多万头，所以在主要矛盾未缓解和生猪出栏增速还未起来之前，这头猪仍有一定的想象空间，所以现在说本轮猪周期将结束以及猪价下行概率增大，恐怕有点言之尚早了。

　　图-18 生猪出栏同比和猪价对比 数据来源：Wind

　　既然本轮猪周期还未到头，猪价也可能继续上涨，那么基于此研判下还有什么相关的交易机会可挖掘呢？后续我们将会继续探讨玉米、豆粕和养殖股等猪周期相关的交易策略，敬请关注。

当前猪价已处于“猪周期”下降阶段