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　　马云“买下”肯德基的消息沸沸扬扬，但背后真正的资本主角却可能是一家低调的中国PE。百胜餐饮集团9月2日宣布，与春华资本集团(以下简称“春华资本”)及蚂蚁金融服务集团(以下简称“蚂蚁金服”)达成协议，二者共同向百胜中国投资4.60亿美元，其中，春华资本投资4.10亿美元，蚂蚁金服投资5000万美元。

　　公开资料显示，自1987年进入中国，百胜餐饮集团已经成为目前中国最著名的快餐连锁店，旗下有超过5000家肯德基和近2000家必胜客门店。而春华资本是一家总部设在中国的全球性私募股权公司，由胡祖六创建；从事业务主要包括收购、控股型、投资增长型投资。

　　作为中国最有影响力的投资家之一，胡祖六近日表示，“中国作为一个全球投资者，还没有发挥出全部的潜力。”

　　春华入局完全可以理解

　　从双方披露的时间点来看，这似乎是一项Pre-IPO的股权交易。百胜餐饮集团的公告透露，上述投资将与百胜餐饮集团和百胜中国的分拆上市同步进行，预计将于2016年10月31日同步完成。之后，百胜中国将从2016年11月1日开始以独立公司身份在纽约证券交易所上市交易，代码为“YUMC”。

　　具体的交易数量则有待于百胜中国上市以后方可确定。根据协议，每股价格以分拆完成后31至60天期间百胜中国股票的成交量加权平均价为基准，给予8%的折让，而最终股票数量(在设定的上下限范围内)则视该价格再做相应的调整。

　　除此之外，春华资本和蚂蚁金服还共拥有两批可以在五年内行使的认股权，分别按120亿美元和150亿美元股本价值的行权价，每批收购百胜中国大约2%的普通股。百胜餐饮集团还宣布，春华资本的创始人胡祖六将出任百胜中国董事会非执行董事长，胡祖六此前曾担任高盛大中华区主席。

　　“联想到百胜集团此前计划将百胜中国业务拆分出来独立上市的计划，作为PE的春华资本想从上市中分一杯羹完全可以理解。”有业内人士分析称。

　　事实上，百胜中国已经是百胜集团内部增长率最高的一个部门。业内人士表示，百胜中国此前在百胜餐饮集团旗下拥有较高的独立性，并贡献大概52%的利润来源，若分拆成功，百胜集团将不再持有百胜中国股份，但百胜中国需要向百胜集团支付3%的版税。

　　分拆后，百胜中国将成为百胜餐饮集团在中国大陆的特许经营商，拥有肯德基、必胜客和塔可钟三大品牌的独家经营权。肯德基和必胜客早已进入中国，另一家品牌塔可钟虽然尚未进入中国，但正在全球范围快速地扩张。目前，肯德基和必胜客在中国上千座城市拥有7200多家餐厅，2015年系统销售额超过80亿美元，税息折旧及摊销前利润约10亿美元。

　　而根据此前百胜透露出的规划，百胜中国未来还会将门店拓展至2万家或更大规模，并逐步提高主营产品和拓展送餐业务等多种新兴服务。

　　全球投资的中国角色

　　对于此次交易，春华资本创始人胡祖六认为，“百胜中国在零售及餐饮行业赢得了骄人的领先地位。中国的大城小镇仍在投资建设新的交通枢纽、购物中心以及多种实体和电子的基础设施，这些举措必将继续拉动消费，促进零售及餐饮行业的强劲增长和业务扩张。”

　　蚂蚁金服的加入则为这笔交易插上了移动互联网营销的翅膀。“通过这一合作，我们可帮助百胜中国为旗下品牌所拥有的数以千万计的消费者提供世界级的移动支付服务。这些服务包括便捷的支付宝平台，这将大大减少消费者在餐厅排队的时间；会员计划则可以帮助百胜中国更好地管理顾客关系以及进行市场推广。”蚂蚁金融服务集团总裁井贤栋表示。

　　“快速城镇化和数字化转型是推动中国经济发展的两大因素，春华资本和蚂蚁金服对此有着深刻的了解和洞见，所以我们十分高兴获得他们对百胜中国的投资。”百胜中国首席执行官潘伟奇(Micky·Pant)表示。

　　另据业内人士透露，此次交易春华资本及蚂蚁金服入股所占股权大概4%到6%，而百胜中国的意向是打算在独立上市前对外出售20%的股权，这意味着，后续还会有资本加入。

　　事实上，不寻求对百胜中国的控股权也正是春华资本的初衷。胡祖六称，“我们的目标并不是控制公司。这是一家非常大的企业。我们是将自己放在一个可以信赖的伙伴的位置上，选择做一个积极工作的、能够带来更多附加价值的股东。”

　　公开资料显示，春华资本现阶段拥有一支30余人的专业投资团队，他们均受过中国与世界一流的教育与专业训练，熟悉投资及所有相关的金融服务和资本市场业务，具备全球与境内资本市场的丰富经验，拥有优异的投资业绩。

　　在胡祖六看来，中国作为一个全球投资者，还没有发挥出全部的潜力；而美国则提供了很多机会，其对于未来的投资很有兴趣。胡祖六表示：“消费部门、服务部门、科技部门……美国的机会要比中国，甚至可能比亚洲都要多。”

　　不过，胡祖六同时表示，那些寻求海外收购的中国企业还需要“更深思熟虑，真正了解所在国家的法律、监管和各种敏感问题，这些都需要时间来学习”。