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　　一、市场概述

　　2016年第35周（8月22日-28日）本周国内豆粕现货行情环比下跌。美豆期价滞涨回落，11月合约跌破10美元关键支撑位，盘中触及三周低位。虽然周度出口销量仍超过分析师预期，但市场几乎忽略此利好消息，市场关注度转移至大豆产量上，美天气对大豆生长无几影响，并且中西部作物带巡查结果支持此前美国产量预估，美豆期价因此重心接连下挫。国内连盘豆粕在美盘疲软及国内豆粕现货不振下重心大幅下跌。豆粕现货行情走低，不过上半周在期价跌势还不明显及预计近期大豆到港量减少、工厂豆粕库存压力有所释放情况下，豆粕行情窄幅涨跌波动；而下半周，尤其是周四当天豆粕现货价格跌势开始有所放大，周五在隔夜盘面大跌下进一步走低。具体分析如下：

　　图表：2016年8月CBOT大豆期货11月合约走势图（单位：蒲式耳/美分）


　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网—慧通数据

　　图表：2016年8月DCE豆粕期货1609合约走势图（单位：元/吨）


　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网—慧通数据

　　二、市场分析

　　国内外期货行情

　　本周，美豆期价滞涨回落，11月合约跌破10美元关键支撑位，盘中触及三周低位。虽然周度出口销量仍超过分析师预期，但市场几乎忽略此利好消息，市场关注度转移至大豆产量上，美天气对大豆生长无几影响，并且中西部作物带巡查结果支持此前美国产量预估，美豆期价因此重心接连下挫。截至2016年8月26日周五，美豆主力合约报967.25美分/蒲式耳，环比下跌37.25美分，跌幅3.71%。

　　本周，本周大连豆粕在美豆表现低迷和现货市场需求不振的双重打压下，重心大幅下跌。由于天气良好及巡查结果有力支撑美豆丰产前景，使得美豆受挫下滑，拖累连豆粕走软，另外现货市场需求不佳亦打压期货市场。截止2016年8月26日收盘，连粕主力合约1701报收2918元/吨，跌68元，跌幅2.28%。

　　现货行情及成交

　　本周，国内豆粕现货周度均价环比下跌，根据中国饲料行业信息网&慧通农牧资讯数据显示，全国豆粕周度均价3182元/吨，环比下跌18元/吨，跌幅0.57%。美豆期价滞涨回落，11月合约跌破10美元关键支撑位，盘中触及三周低位。虽然周度出口销量仍超过分析师预期，但市场几乎忽略此利好消息，市场关注度转移至大豆产量上，美天气对大豆生长无几影响，并且中西部作物带巡查结果支持此前美国产量预估，美豆期价因此重心接连下挫。国内连盘豆粕在美盘疲软及国内豆粕现货不振下重心大幅下跌。豆粕现货行情走低，不过上半周在期价跌势还不明显及预计近期大豆到港量减少、工厂豆粕库存压力有所释放情况下，豆粕行情窄幅涨跌波动；而下半周，尤其是周四当天豆粕现货价格跌势开始有所放大，周五在隔夜盘面大跌下进一步走低。

　　国内豆粕现货市场，从本周豆粕市场成交来看，根据中国饲料行业信息网&慧通农牧资讯数据显示，本周国内豆粕成交总量59万吨，虽然较上周77万吨成交量比有所下滑，但略高于平均周度成交55万吨水平。本周国内豆粕现货价格滞涨回落，买家看空，拿货谨慎，随用随买，因此市场成交量减少。周内五个交易日日均成交量11.97万吨，其中周一、周四、周五成交情况尚可，周二、周三日成交量仅在5-7万吨。

　　图表：2016年第34/33周中国主要地区豆粕周度均价统计（单位：元/吨）

地区	港口/省市	品质等级	本周均价	上周均价	涨跌	百分比%
东北地区	长春市	蛋白43%	3251	3289	-37	-1.13%
	大连市	蛋白43%	3199	3227	-29	-0.89%
	沈阳市	蛋白43%	3201	3243	-41	-1.28%
华北片区	秦皇岛	蛋白43%	3167	3203	-36	-1.12%
	天津港	蛋白43%	3141	3174	-33	-1.04%
	北京市	蛋白43%	3140	3149	-9	-0.27%
华东华中片区	烟台港	蛋白43%	3169	3183	-14	-0.45%
	龙口港	蛋白43%	3059	3090	-31	-1.02%
	博兴市	蛋白43%	3163	3177	-14	-0.45%
	济宁市	蛋白43%	3106	3140	-34	-1.09%
	日照港	蛋白43%	3109	3150	-41	-1.32%
	青岛港	蛋白43%	3189	3211	-23	-0.71%
	临沂市	蛋白43%	3094	3106	-11	-0.37%
	南京市	蛋白43%	3120	3131	-11	-0.36%
	泰兴市	蛋白43%	3121	3140	-19	-0.59%
	南通港	蛋白43%	3121	3140	-19	-0.59%
	连云港	蛋白43%	3151	3189	-37	-1.16%
	张家港	蛋白43%	3171	3186	-14	-0.45%
	镇江市	蛋白43%	3137	3151	-14	-0.45%
	宁波港	蛋白43%	3121	3143	-21	-0.68%
	芜湖市	蛋白43%	3173	3213	-40	-1.24%
	福州港	蛋白43%	3199	3196	3	0.09%
	漳州	蛋白43%	3204	3197	7	0.22%
	厦门	蛋白43%	3189	3171	17	0.54%
	泉州港	蛋白43%	3246	3217	29	0.89%
	郑州市	蛋白43%	3159	3200	-41	-1.29%
	周口市	蛋白43%	3190	3230	-40	-1.24%
	开封市	蛋白43%	3186	3230	-44	-1.37%
	岳阳市	蛋白43%	3227	3279	-51	-1.57%
华南片区	黄埔港	蛋白43%	3201	3221	-20	-0.62%
	东莞市	蛋白43%	3226	3214	11	0.36%
	湛江港	蛋白43%	3183	3180	3	0.09%
	钦州港	蛋白43%	3191	3223	-31	-0.98%
	北海市	蛋白43%	3186	3167	19	0.59%
	防城港	蛋白43%	3171	3170	1	0.05%
西南片区	成都市	蛋白43%	3377	3359	19	0.55%
	眉山市	蛋白43%	3313	3351	-39	-1.15%
	重庆市	蛋白43%	3271	3293	-21	-0.65%
西北片区	西安市	蛋白43%	3257	3263	-6	-0.18%
慧通农牧信息资讯			3182	3200	-18	-0.57%

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网—慧通数据

　　图表：2016年8月22日-26日中国豆粕成交量与成交均价走势统计（单位：元/吨）


　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网—慧通数据

　　图表：2016/14年中国豆粕周度均价走势统计（单位：元/吨）


　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网—慧通数据

　　油厂方面

　　本周，国内油厂开机率有所下降，根据中国饲料行业信息网&慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为52.59%，环比下降0.91%；而全国大豆压榨量为170万吨，环比下降1.70%。因G20峰会9月4-5日在杭州举行，8月25日至9月上旬期间华东地区部分油厂停机十天至半个月，没有停机的油厂也限产，及局部油厂因胀库而停机，及部分原计划本周恢复开机的油厂推迟至9月初，令本周油厂开机率有所下降，按目前油厂的开机计划核算，下周（2016年第36周）全国各油厂大豆压榨总量将进一步降至164万吨。下下周（第37周），周压榨量将重新提至169万吨左右。8月份全国大豆压榨总量最新预期在736万吨，高于7月份的718万吨，低于去年8月份的751.41万吨。

　　供应方面 据我们全面调查显示，2016年8月份国内各港口进口大豆预报到港116船741.6万吨，低于7月份的实际到港量762万吨，较2015年8月份的778.35万吨下降4.72%。因中国采购速度较慢，9月份大豆到港最新预期维持在570万吨，10月份最新预期在580万吨，较上周的预期下调20万吨，11月份最新预期上调至700万吨，较上周的预期增30万。9、10月份进口大豆原料供应可能偏紧，但还要看国储大豆拍卖情况，因国储豆拍卖将补充9、10月份部分压榨需求。按目前预估，今年1-11月份大豆到港量将在7292.46万吨，高于去年1-11月到港量7258.98万吨。我们最新预计2015/2016年度中国大豆进口量8222万吨，较上年度的7835万吨增4.93%，2016/2017年度进口豆到港量预计在8500万吨。不过9-11月份时间还较长，阿根廷天气也可能影响装船进度，船期还可能会有变化，我们将根据装船、洗船情况及时调整到港预估。

　　附加:

　　8月26日，国家临时储存大豆继续拍卖，计划拍卖内蒙古大豆和黑龙江大豆共计602045吨，实际成交97222吨，成交率16.15%，成交均价3313元。

　　需求方面

　　本周猪价小幅涨跌调整。大中院校陆续开学，且距中秋节已不足一个月，企业开始准备备货，但目前尚未出现明显提量现象，收购也较为顺畅，企业压价意愿仍存，加之高温天气持续，猪肉需求仍低迷，生猪猪源偏紧暂难以对市场起到太大影响。据海关数据显示，7月我国猪肉进口量为18.34万吨，环比减少1万吨，前7月累计进口猪肉达94.57万吨，超去年全年16.84万吨。进口肉增幅虽大，但与我国猪肉年产量及年消耗量相比，仍是杯水车薪，不会对猪价造成太大的实质性影响，多是对养殖户心理层面的冲击。据农业部公布的7月份定点屠宰企业屠宰量显示，7月屠宰量为1510.18万头，较6月增加5.08%，因此我们预计在学校开学及中秋、国庆双节提振下，后期猪价将适度走强。

　　本周鸡蛋价格上涨，8月份开始，鸡蛋价格持续攀升，由于近期市场对鸡蛋的需求明显增多，本周鸡蛋价格涨势不停歇，其中山东地区率先拉开涨价大幕，进而带动全国蛋价普涨，且于本周三再创新高，鸡蛋均价由之前的3.5元/斤上涨至目前的4元/斤；周四开始，全国蛋价涨势有所减缓，高价区基本平稳，低价区继续补涨。我们预计中秋前蛋价主要呈稳中适度上涨走势为主，9月中旬以后，鸡蛋价格下跌的几率较大。

　　本周淘汰鸡价格微跌，近期蛋价疯狂上涨，多地蛋价破4元区间，短期内养殖户淘汰心理减弱，全国淘汰蛋毛鸡价格震荡调整。中期看，后市不排除集中淘汰的可能，预计9月下旬之后淘汰蛋毛鸡数量将增加，屠宰场压价收购，届时其价格或持震荡偏弱走势为主。

　　本周白羽肉毛鸡价格较上周小幅下跌，前半周由于肉毛鸡出栏量略有回升，加之鸡肉产品走货速度相对平稳，利空毛鸡价格小幅走弱；后半周，各环节备货增加，屠宰场库存压力下降，支撑肉毛鸡价格有所好转。距离中秋节日越来越近，市场开始积极备货，预计后市肉毛鸡价格主要以适度上涨走势为主。

　　本周肉鸡苗价格延续上周好行情，继续向上攀升。主要原因是由于夏季种禽产蛋率下降导致孵化量下降，加上受种禽进口影响导致复关时间待定，鸡苗逐步紧张，以上利好因素支撑当前鸡苗价格持续居高不下。预计后市苗价在种禽数量下降影响逐步突出的情况下，总体持稳中偏强走势为主。

　　三、最后展望

　　受天气良好及作物巡查结果为美国大豆丰产前景打压，本周美豆期价重心重挫3.71%。PRO FARMER在进行了为期四天的作物巡查后预计，2016年美国大豆产量料为40.93亿蒲式耳，略高于USDA预估值40.60亿蒲式耳。此外，最新天气预报显示，美国中西部天气有利于大豆作物灌浆和成熟。因此，在美豆丰产前景打压下，美豆短线继续走软，下方观测950美分附近支撑。不过，在新豆上市前美豆出口仍不可忽视，若后市美豆强劲出口再度来袭，期价仍有阶段适度反弹或阶段频繁窄幅波动可能。当然，从中长线看，随着美豆收获上市，丰产及季节性上市压力下，期价将继续扩大下滑幅度。

　　国内豆粕现货方面，由于盘面表现不佳，市场看空，买家拿货谨慎，加之下游需求未明显改善，市场走货缓慢，并且油厂仍有一定库存压力，短线跟盘维持偏弱走势；但相对来看，由于9-10月份国内大豆到港减量，并且中秋、国庆节假日来临前，终端市场仍有提前补货需求，同时新美豆上市前美豆出口仍有望拉升阶段性期价走势，均将给国内豆粕现货带来些许支撑，因此在大趋势逐步看跌情况下，短期行情也不可过分看空，库存较低的企业或节前需要备货的企业可适当逢低分批拿货。