农林牧渔行业2016年第30周周报
时间：2016-08-05
来源：安信证券
法国再现禽流感，在产父母代存栏继续环比下降，继续坚守禽链！
7月19日，法国西南部两个养殖场内发生禽流感病毒爆发事件，2015年11月至今，法国共发生了79起禽流感事故，涉及养殖场共1000多个，预计法国复关再次延迟。近期，我们反复强调，7月禽链将迎来鸡苗价格企稳强势上涨、上市公司业绩修正、引种复关预期推迟三大因素催化！禽链，时候已到！上周，多家上市公司上调盈利预告区间，引种复关推迟也已经被市场所消化，我们的判断正在逐步得到兑现。
那么，现在坚守禽链的意义在哪呢？在于获取预期差的收益！趋势预期差：新一轮鸡苗价格上涨趋势已经形成当前投资者以鸡苗价格做为把握禽链景气的风向标。鸡苗价格已成为当前市场跟踪行业景气度的指标。
而过去5年，不论行业景气如何，6/7月份鸡苗价格均有一轮上涨。当前，鸡苗价格在6月29日见底，预计上涨有望延续至9月份，突破4.5元/羽仅为时间问题。鸡苗价格波动周期短，其涨跌一直难以被把握。我们认为，越是短周期的波动，受季节性需求的影响就越大。考察2011-2015年的烟台鸡苗价格，有两个明显的季节性特征：
1)无论当年景气如何，每年商品代鸡苗均有两次上涨，1-3月、6-8月。
2)越是景气年份，鸡苗价格上涨启动越早，持续时间越长。下行周期则相反。
这背后的产业逻辑在于9、10月份的中秋国庆需求以及每年年初的春秋需求。屠宰场一般需要提前一个月备货，而白羽肉鸡的饲养周期是42天，也就是说消费需求来临前的2个半月，鸡苗将迎来销售的旺季，由此带动鸡苗价格的上涨。
而今年，6月份鸡苗价格的低点已经在6月29日出现，为2.2元/羽。参考过去的经验，这将是年内第二轮价格上涨的起点，而涨势大概率将至少延续到8月份，价格快速冲破4.5元/羽并不是一件有难度的事情。
1)在产父母代存栏加速下降，9月底毛鸡价格必涨。我们最先提出，在产父母代存栏是判断毛鸡价格走势提前2个半月的先行指标。7月以来，该指标已经扭转向下，为9月毛鸡价格的上涨打下伏笔。
2)大国祖代复关预期推迟至明年4/5月份。复关进度是行业预期差的根源，决定了产能去化程度。7月19日，法国西南部两个养殖场内发生禽流感病毒爆发事件，2015年11月至今，法国共发生了79起禽流感事故，涉及养殖场共1000多个，预计法国复关再次延迟。目前，英美法三大国复关需到明年4/5月份，新西兰安伟捷产能预计明年1月供种。年内仅有西班牙可供种，预计年内引种不超过32万套。
3)投资建议：首选仍益生股份(父母代鸡苗价格超预期)、圣农发展(单羽屠宰净利存上调可能)，其次民和股份、仙坛股份、华英农业。
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