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　　天气良好，美豆价格”跌跌不休”

　　进入8月份，美豆进入关键的单产形成期，往年规律看，8月份天气炒作将较为频繁。但今年到目前为止，美豆产区总体天气良好，美豆长势理想，优良率仍处于历史高位区域。根据美国农业部发布的数据，截至2016年7月31日当周，美国大豆生长优良率为72%，高于之前一周的71%，上年同期为63%。优良率处于历史高位，表明前期干热天气对大豆生长影响较小，这种情况下，市场预期USDA8月12日月度供需报告将大幅上调单产预估，可能上调至47-49蒲式耳/英亩的水准，USDA公布的去年美豆单产为48蒲式耳/英亩。而商品经纪公司福四通（INTL FCStone）周一称，基于农户调查和其他因素得出，美国今年大豆作物产量为40.54亿蒲式耳，为历史最高产量，平均每英亩单产为48.8蒲式耳。

　　另外，当前大豆作物生长进度较往年有一周左右的提前，这利于作物免受早霜的影响。随着丰产预期逐步增强，将继续令美豆承压，价格跌跌不休，芝商所旗下CBOT大豆价格即将考验950美分附近支撑。

　　交易商做多油粕比，利空豆粕期货价格

　　从上图可以看出，油粕比经历一波时间较长的高台跳水之后，已经降至历史低点区域，做空油粕比资金处于暴利状态，随着资金获利平仓及一些资金反手做多油粕比，2016年7月1日至今，油粕比整体处震荡趋升态势，大连盘油粕比值由1.8低点上调至2.07，上涨0.27。芝商所旗下CBOT油粕比值由1.6上调至1.77，上涨0.17。大连盘油粕比上升的主要因：豆粕供应明显增加，而终端需求始终疲软，豆粕出货缓慢，自7月份以来，国内豆粕现货价格大幅下挫，而豆油市场即将迎来节前备货，豆油价格走势相对强于豆粕。

　　而接下来，进入8月份，国内豆粕基本面仍偏空，豆粕反弹或相对乏力，且仍可能进一步下挫，而由于8月份处于油脂消费高峰期，终端需求或能有所好转，豆油库存量有望逐步下降，豆油价格或有支撑，可此，8月份油粕比或进一步拉升。

　　养殖业表现不佳，豆粕需求难乐观

　　今年第三季度的养殖业形势令人担忧，因正值炎热夏天，处于肉类消费淡季，猪肉及禽肉类需求缩减，北方地区禽料需求明显减少，而6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，南方多地强降雨造成严重洪涝灾害，华东及华中水产养殖堪忧，水产养殖影响相当大，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，且部分区域生猪养殖也受影响，养殖户担忧情绪增强，出栏积极性增加。加之7月份猪价持续下跌，截止7月29日全国生猪均价17.94元/公斤，较月初价格回落了0.66元/公斤，降幅3.6%。养殖户恐慌性抛售，前期压栏的牛猪逐步被市场消耗，压缩饲料需求，南方7月份饲料销量较6月份环比下降。而8月份养殖业预计有所恢复，但速度缓慢，禽类因周期较短，恢复速度相对快一些，生猪恢复较缓慢，而水产类因时间已过，再补苗已来不及。因此未来几个月豆粕需求难以乐观。

　　大豆压榨量处于较高水平，油厂豆粕库存持续增加

　　因进口大豆到港较大，国储大豆持续拍卖，目前每周拍卖60万吨，大豆原料供应充足，油厂开机率也一直处于高水平，压榨速度明显快于消耗速度，令国内豆粕库存量不断增加，截止7月31日，沿海主要油厂豆粕库存已高达88.05万吨，处于近五年来同期最高水平，而8月份油厂开机率仍将保持高水平，豆粕库存量或仍将高企。

　　综上所述，在基本面压力渐增之下，国内豆粕现货价格整体后市仍不看好。但因8月份是每年美豆天气炒作高峰期，市场对此还抱有一些期待，价格下跌过程中还会伴随一些反弹，或呈现震荡下行的态势。若8月天气持续保持目前良好状况，待美豆丰收前景被确定后，中国和美国豆粕价格下行压力还将进一步放大。