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　　行情回顾

　　本周玉米、玉米淀粉承接上周后半段的跌势，经过短暂的整理，本周继续下跌。一方面美国天气预计有利于作物的生长，美玉米大幅回调令盘面承压，另一方面，临储继续一周双拍的节奏投放市场，令市场对供应偏紧局面得以改善达成共识，盘面得以充分反应。

　　1.玉米动态

　　国际市场：

　　1、阿根廷农业产业部部长表示2016-17年度玉米播种面积预计扩大20%阿根廷农业产业部部长布尔亚伊莱(RicardoBuryaile)周五在接受采访时称，2016-17年度阿根廷玉米播种面积将较上一年度扩大20%，玉米产量将提高1,000-1,500万吨。

　　2、FranceAgriMer：上周法国谷物生长优良率再度下滑FranceAgriMer数据显示，当周玉米生长优良率降至73%，此前一周为75%。因降雨而延迟的播种作业仍在缓慢推进。

　　3、Informa：美国玉米播种面积预计为9260万英亩据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2016年美国玉米播种面积预计为9260万英亩。相比之下，美国农业部的预测为9360万英亩。

　　4、2015/16年度乌克兰谷物出口量料为3,900万吨乌克兰农业部周五表示，2015/16年度乌克兰谷物出口量预计在3,900万吨左右，高于上一年度的3,500万吨。乌克兰是全球第三大谷物出口国。2015年乌克兰谷物产量为6,000万吨，其中包括2,650万吨小麦和2,320万吨玉米。

　　图1：CBOT主力收盘价及CFTC非商业多头持仓　

　　本周计划销售4481783吨，实际成交2323032，吨上周为3120703吨;成交率51.83%上周为69.57%。其中：2012年玉米成交均价1656元/吨;2013年玉米成交均价1571元/吨。成交较上周降温。

　　自2016.05.27日以来临储国产玉米累计成交805.2891万吨，进口玉米累计成交8.5425万吨，成交率58.13%。

　　图2：2016年临储玉米拍卖结果

　　资料来源：布瑞克 宝城期货金融研究所

　　国内现货市场

　　东北产区：超期投放加码，出库节奏影响逐渐放大

　　本周超期玉米投放总量维持在450万吨上下，但东北地区增加了30万吨2013年产玉米给吉林，从23日成交结果看，吉林增加投放至74万吨几乎全部成交，均价较上期上涨41至1617，从数据看吉林12年剩余量已接近尾值，和华北地区相似;而黑龙江12年玉米仍为投放主要力量。整体看，前期溢价区域已有所降温，市场情绪区域理性;政策性玉米和市场的对接越发稳定。另一方面，在山东玉米站上2000元大关之后，东北轮换玉米目前利差逐渐放大，开始有轮换玉米经汽运发往山东，虽然操作空间存在，但轮换玉米按质论价，且质量参差，同时，出库节奏难以把握。高价并不完全代表量增，提醒市场客户采购时关注粮质和出库节奏。

　　华北产区：小麦替代日益升温，华北涨价节奏继续放缓

　　据相关部门统计，截至6月13日全国已收获冬小麦28038万亩，麦收进度超过八成。提炼影响当前新麦上市价格的因素包括：陈麦拍卖持续供应市场;进口大麦持续替代;新麦在抽穗扬花和收割期经历降水大面积爆发芽麦，难以达到入库标准，滞留麦农和市场;今年全国各地已经启动的小麦收购点较往年偏少。综合之下，新麦收购预冷，价格双向运行。高价麦尚未形成主流，但低价卖价格与玉米之间的替代价差空间已经形成。华北周边用粮企业目前积极询购新麦。暂预估今年新麦替代数据或在1200-1500万吨之间。而从上周开始，华北企业提价节奏已经明显放缓。

　　南方销区：成本推升企业避险情绪升温

　　在华北到货成本推升和小麦替代升温的双重刺激下，近期用粮企业避险情绪日益升温。除优质玉米受追捧之外，其他粮源的成交走向平淡。企业库存目前尚未做短期维系，据调查不少大型企业库存当下可坚持到接近或超过8月初，如果春玉米上市时间没有推迟，基本上能够形成短时对接。同时，新麦替代势头继续扩围，对整体华北、东北玉米的成交形成进一步打压。

　　南北港区：库存下降明显，因配舱延迟广东价格急升

　　进入到6月中旬以来，南北港口强劲走势得以加深。一方面北方虽然存在配舱延迟现象，但一旦装船结束，发运数量明显增加，北方库存下降明显。另一方面，玉米在途尚未形成有效供给，广东内贸库存又多已售未提，日走货数量在2万吨以上，对港口价格支撑十分有力。仅本周，广东港口辽吉优质轮换最高已经报价至2200元/吨，南北港区、港区产区价差空间继续放大。但高价运行时间还能维持多长时间目前还有争议。据船期7月中旬之间，内贸到货可达65万吨左右，港内趋紧局面有望得到缓解。提醒关注船期和广东拍卖玉米成交。

　　图2：玉米现货价格走势

　　资料来源：布瑞克 宝城期货金融研究所

　　2、下游动态

　　饲料养殖：短期调整非逆转，题材频现需谨慎

　　近期禽畜价格迎来短期震荡走势，部分品种的调整引发市场出现逆转判断。但从供应基数、影响范围和需求预期判断，包括猪价在内的短期价格调整，并非行情逆转信号。一方面猪源、鸡源相对偏紧托底，另一方面，原料成本坚挺持续支撑。而今年南方极端天气频发，也极易造成区域性、阶段性防疫、运输、供给等层面变化，需谨慎对待。

　　深加工：淀粉需求转好，酒精仍显疲态

　　受到原料价格支撑，近期华北、东北两区淀粉价格保持坚挺走势。进口DDGS现货趋紧且新货通关速度放缓，加之豆粕价格高位震荡，饲料需求向好，支撑DDGS价格同样高位坚挺。但相比之下，酒精因需求疲态，价格走弱。

　　3、行情展望

　　目前市场政策粮供应占据绝对主力地位，临储超期储存及席茓玉米拍卖继续火爆。我们认为秋粮上市前优质玉米仍具上行空间。玉米盘面走势或以宽幅震荡格局来应对国家投放的节奏。建议操作上上注意节奏，不可过分追涨杀跌。淀粉现货本周出现回落，无论是成本推动及季节性高点均或以产生，预计短期将跟随玉米原料波动。