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　　事件描述

 

　　近期鸡苗价格跌幅较大，使得禽养殖股出现调整。我们认为，无需过多关注短期苗价下跌，目前行业供给收缩逻辑仍在强化，且随着在产产能后期或将逐步下滑，鸡价后期势必将进入新一轮上涨，坚定看好禽养殖板块。

 

　　事件评论

 

　　无需过多关注近期鸡苗价格下跌影响。鸡苗价格近期下滑较大，主要原因在于鸡苗主产区在持续高温后有迎来强降雨，天气气候的异常使得养殖户补栏积极性下降，造成短期苗价出现较大下滑。但终端价格仍保持平稳，毛鸡价格仍维持在4元/斤以上水平。且进入三季度后，由于暑期快餐消费的大幅增长，白羽肉鸡消费或将持续上升，预计终端鸡肉价格产品也将继续提升(历史上三季度均价均处于较高水平)，因此也将势必带动毛鸡及鸡苗价格快速上涨，不排除鸡价在3季度或重演3月份走势。

 

　　供给收缩逻辑持续强化，引种恢复进一步延后。近期荷兰禽流感事件或使得农业部考察再次延后，年内或无引种可能，而其他引种国方面：美法两国在4月份时均再次爆发禽流感，16年基本无复关可能。英国方面目前农业部牧师尚无明确考察时间表。整体来看，今年国内引种国家将仅剩西班牙和新西兰。而新西兰由于产能有限，预计全年提供引种不超过10万套，西班牙方面近期已开关，但每周提供最大产能仅1万套，整体上引种依然处于受限状态，预计全年祖代鸡引种量为30万套。

 

　　在产产能后期或将逐步下滑。从祖代鸡产能传导来看，2015年在产祖代鸡7月份开始加速下行，至2015年10月下降36%。根据白羽肉鸡生长周期，考虑强制换羽后预计在产祖代鸡存栏下降将于2016年6月份前后传导到在产父母代存栏。且去年9-10月份时由于行情低迷养殖场通过换羽来调节生产周期的种鸡也将于6月开始逐步淘汰。基于此，我们预计现阶段在产父母代鸡存栏量或已达到顶点，后期或将进入快速下滑期。

 

　　继续坚定看好禽产业链，整体上预计3季度鸡价将迎来一波快速上涨，目前父母代鸡苗价格已接近60元/套，高出历史最高位50%，我们预计商品代鸡苗亦有望远高于历史最高价(6.5元/羽)至10元/羽。