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　　事件描述

　　白羽鸡消费主要分为工厂及团膳配餐、快餐及商超购买三大类,本篇报告对其进行拆分并测算。综合分析,我们断定:白羽鸡行业需求在持续下跌三年后开始逐步企稳。

　　事件评论

　　16年白羽肉鸡行业整体需求逐步企稳,测算需求总量约796万吨。将三大类消费分别测算后汇总,16年白羽鸡总需求量为796万吨,同比增长1.2%,在持续下跌三年后企稳。根据此前测算供给数据,在供应仅为41亿羽背景下,16年行业短缺幅度或达5.9亿羽。且随着速生鸡禽流感事件的消退及行业对于正面宣传力度的加大,17年鸡肉需求或持续回暖, 在产能持续去化背景下,白羽肉鸡行业有望迎来长期景气行情。

　　工厂及团膳配餐类消费:增速逐步趋缓,16年消费约529万吨。工厂及团膳配餐类鸡肉消费主要用于食堂工作餐需求。因此我们通过预估就业人口、农民工、学生数量以及人均鸡肉消费量,测算工厂鸡肉需求。由此测算16年鸡肉消费约529万吨,占整体比例66%,同比增幅0.6%。整体来看,由于经济增速放缓,工厂及团膳配餐类鸡肉消费增速也逐步趋缓。

　　快餐类消费:门店持续扩张,需求重回增长,16年消费约90万吨。白羽肉鸡快餐类消费主要以百胜等西式快餐为主,因此,我们通过观察百胜集团开店数量以及人均消费的数量,再除以其占据市场份额的比例,来测算快餐类消费的鸡肉需求。由此测算16年快餐类鸡肉需求90万吨,占整体比例12%。同比增幅7.1%,在持续下降4年后出现回暖。在门店持续扩张及速生鸡事件逐步消除的背景下,预计未来快餐类消费将重回增长。

　　城乡居民商超购买需求:禽流感事件影响逐步消退,消费开始企稳,16年消费约177万吨。我们分别对于城镇及农村人口数量及城镇及农村人均鸡肉消费进行预估并依此进行测算。整体测算16年城乡居民商超购买鸡肉需求为177万吨,占整体比例22%。同比增幅0.1%,在下滑4年后止跌。在禽流感事件逐步消退后,未来城乡居民商超鸡肉购买需求有望上升。

　　我们认为,在供给大幅收缩及需求逐步企稳背景下,禽养殖板块16年将迎来景气行情。重点推荐:益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份。