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　　随着美国新季大豆数据的逐步确认，美豆丰产预期越发强烈，市场表现格外疲软，美国新豆对应的11月期货合约价格也已经跌破900美分/蒲式耳。与此同时，降低的进口大豆成本压制了我国豆粕市场，并且我国养殖存栏恢复仍然缓慢，随着中秋节和国庆节临近，豆粕市场仍面临供给充裕、需求平淡的状况。可见未来一段时间，国内豆粕仍处在弱势格局中。

　　丰产预期将压制美豆

　　美国农业部公布的8月供需报告显示，预计美豆单产处于46.9蒲式耳/英亩，2015年美豆产量将达到39.16亿蒲式耳，略低于去年的39.69亿蒲式耳，明显高于市场预期的37.19亿蒲式耳。由于美国农业部预期美豆丰收，导致美国新豆的结转库存处于4.70亿蒲式耳，库存消费比处于12.62%，明显高于陈季大豆的6.22%，期末库存数量几乎为陈季大豆的2倍，这自然压制了美豆市场。

　　国内进口大豆供给充裕

　　我国海关总署数据显示，7月我国进口大豆950万吨，为历史单月最高进口纪录。虽然8-10月进口大豆数量将环比降低，但预期仍能达到1800万-1900万吨。与此同时，我国增加购买了400万吨左右的南美大豆，这将使国内进口大豆到港量进一步增加。

　　进口成本方面，随着美豆价格的下滑以及新豆上市的临近，我国进口大豆到港成本由1个月之前的3200-3310元/吨，降低到目前的2930-3070元/吨。随着大豆进口到港成本的降低，国内豆粕的价格也必然承受一定压力。

　　养殖存栏恢复仍然缓慢

　　最新数据显示，我国7月底生猪存栏量为3.8538亿头，较6月增加77万头，为2014年10月以来首次出现环比增幅。不过，生猪存栏量同比减幅仍在10.3%的较高位置，并且国内可繁育母猪有3876亿头，为连续第23个月下滑。由于母猪存栏量减少，生猪存栏量难以得到实质性改善。并且随着中秋节和国庆节临近，养殖存栏量也将进一步降低，这不利于豆粕等饲料原料的消费。

　　除此以外，我国进口DDGS（玉米酒糟）到港数量仍然较大，山东、广西等DDGS的销售价格已经处于1620-1650元/吨低位，大幅低于豆粕和菜粕市场价格。DDGS所产生的替代作用也将压制豆粕市场。

　　整体来看，目前美豆预期丰产，国内进口大豆供给充裕，而且国内生猪存栏量短期难以改善。由此预计，国内豆粕价格表现仍偏弱。