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　　美国农业部7月10日公布的WASDE7月报告中，对2015年美国大豆播种面积预估值为8510万英亩，相较于去年同期值上调幅度约为11%，6月报告值为8460万英亩。市场其他机构，如荷兰合作银行、Informa以及Lanworth等认为，考虑到今年春播的情况，美国的实际大豆播种面积可能比美国农业部目前给出的数值还要高。单产方面，6月末季度库存报告及播种面积预期报告公布之际，由于当时的洪涝天气--有数据显示，这轮降水正是今年热炒的"厄尔尼诺"现象的一种体现，当时的天气情况使得大部分正处于生长阶段的豆田遭受洪水，市场对于单产预期一时处于极度的悲观状态，甚至将单产预期调整至43蒲式耳/英亩。也正是由于这样的市场情绪，在这个时间点上，美豆11月合约日内大涨5.84%，也是这一日之后，使得在过去4个月内均徘徊在1000美分/蒲式耳的美豆终于再度站上了1000美分/蒲式耳这一大关。然而，随着目前中西部地区天气形势的好转，市场对于单产的预期已经逐渐上调至45.5美分/蒲式耳。这就意味着整体产量预期可能出现2亿蒲式耳的上调。8月份将是天气对美豆影响最为关键的阶段。进入8月之后，美国南部地区大豆将会开始收割，9月份中西部地区开始收割。如果在这个月内天气没有对价格产生明显的利多影响的话，那么在目前的宏观经济形势下，市场对于美豆的情绪将会再度转空。

　　南美大豆方面，到6月初之际，南美大豆已经基本收割完毕，从目前情况来看，当地丰产预期较强，这种情绪已经逐渐开始在市场上蔓延。巴西当地分析机构AgroConsult对今年产量的预估值为9610万吨，在之前9580万吨的基础上再度上调。美国农业部7月报告预估值9450万吨。对于南美阿根廷而言，布宜诺斯艾利斯谷物交易所对于当地的产量预期为6000万吨，与阿根廷农业部的预期持平，去年同期产量值为5340万吨。美国农业部在7月份供需报告里预测2014/15年度阿根廷大豆产量为5850万吨，高于上月预测的5700万吨，也高于2013/14年度的5350万吨。

　　综合上述主产国的情况，美国农业部7月WASDE报告中对全球产量的预估值为3.173亿吨，2014/15年度值为3.172亿吨。如果8月美国天气不会产生大行情的话，全球的丰产格局已经基本奠定。

　　从国内大豆的供给情况来看，今年6-8月份的月均到港量均维持在850万吨左右，截至7月22日，港口大豆库存数量为441.7万吨（不包含国产大豆以及港口储备大豆，内陆地区油厂进口的大豆也并未纳入统计）。另外，目前生猪价格快速反弹，也拉动了豆粕和菜粕的价格上扬，这使得目前大豆现货压榨利润情况有所好转。随着目前压榨量的上调，预计7-8两个月的压榨量可能达到750万吨左右的水平，由此推算，到8月末，港口大豆的库存数量可能会上调至700万吨，基本上能够满足国内一个月之内的压榨需求。

　　图1：猪粮比

　　数据来源：中粮期货

　　从国内豆油的情况来看，之前一段时间内整体处于一个去库存的阶段，这就在一定程度上为价格提供了支撑。但是随着压榨利润的好转，豆油的库存可能会重新步入上升的阶段，可以关注近远月合约以及油脂跨品种套利机会。

　　内盘豆粕市场方面，7月1日至7月22日16个交易日之内，M1509合约最高价2838元/吨，最低价2482元/吨，区间价格涨幅179元/吨，区间价格振幅356元/吨，价格振幅约为涨幅的两倍，多空双方激烈角逐，整体处于震荡上扬的态势。同期，远月主力M1601合约最高价2926元/吨，最低价2570元/吨，价格区间涨幅135元/吨，区间振幅356元/吨。与近月合约走势类同。在上述的宏观环境下，目前的豆粕操作仍应以波段为主，等到8月份美国天气状况及产量预期较为明朗之后，再进行长期的趋势操作。