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　　第一季度因猪价低迷，生猪养殖业持续亏损，各大农牧企业季度业绩表现遇窘，利润增长的企业可谓寥寥无几。随着6月过去，一年已走了一半。尽管各大农牧企业中报尚未公布，但部分上市公司已经对2015上半年的业绩做了预告，上演了一场业绩“变脸”的戏码。

　　饲料加工为主的农牧企业：饲料需求低迷 利润偏低

　　大北农：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为19948.36万元至24223.01万元，比上年同期增长-30%至-15%。公司在一季度报告中预计上半年净利润同比增长幅度-15%至15%。

　　正邦：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为500万元至1000万元。公司在第一季度报告中预计上半年净利润为-5000万元至-3000万元。

　　大北农业绩修正的主要原因：近年来，受下游养殖行业猪价持续低迷的影响，市场上生猪存栏数量下降，对饲料产品的需求减少超出预期。受此影响，公司2015年上半年营业收入和净利润均出现下滑。

　　正邦业绩修正主要原因：2015年第二季度以来，生猪价格涨幅较大，平均价格较上一季度增长20%以上，加上养殖效率的提升及成本逐步下降，生猪养殖收益环比增长。由于在公司收益结构中生猪养殖业务占比较高，且饲料及兽药业务稳定发展，公司整体利润水平好于预期。

　　点评：上半年饲料企业利润下滑实属正常，其实我们明显可以看出，正邦之所以业绩出现增长的主要原因是生猪养殖收益所带动。而大北农自身以饲料加工为主，需求终端是养殖户。尽管猪价在2季度出现逆转反弹，但整体存栏水平依旧偏低，饲料需求有所限制，导致饲料加工企业利润下滑。大北农预混料和乳猪料等高端饲料的销售占比较大，下半年随着猪价的上涨，带动仔猪、母猪的补栏积极性，因此大北农下半年业绩可期。同时，大北农下半年发力农业互联网生态圈的建设，当前公司猪联网已覆盖60-70万头母猪，显示公司互联网战略推进已然超出市场预期。

　　生猪养殖为主的农牧企业：猪价暴涨 业绩逆转

　　雏鹰农牧：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为300万元至1000万元。公司在第一季度报告中预计上半年净利润为-8600万元至-6000万元。

　　大华农：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为5289.04万元至6082.40万元。预计比上年同期上升：100-130%。

　　雏鹰农牧修正原因：2015年5月以来，商品肉猪及商品仔猪价格进入上涨通道。二季度商品肉猪价格上涨25%左右，商品仔猪上涨超过30%。商品仔猪销量占公司生猪产品比重较大，使公司利润水平高于预期。公司养殖环节新模式逐步推广开始试运行，部分猪舍已转让给合作方，同时由于受公司控股子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司股权转让的影响，对公司盈利带来一定影响。

　　大华农业绩修正原因为：1、报告期内，养殖业市场环境好转，药物疫苗的需求增加;公司在猪用产品的推广方面成果显著，取得了收入和利润的较大增长。2、本报告期归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为150万元左右。

　　点评：生猪养殖为主的农牧企业上半年业绩明显提升，主要因为二季度开始猪价强势上涨，截止7月16日，国内外三元猪价17.76元/公斤，较3月低点上涨50%以上;目前猪粮比已经涨至7以上。同时，母猪存栏偏低，生猪供应市场趋紧，短时间内难有很大起色，对猪价的提振起到周期性的提振作用。对于生猪养殖为主的企业来讲，猪价行情是影响业绩的主要因素。下半年，在猪价上涨的同时，养殖集约化，小散户逐渐退出市场，规模化养殖占据市场，对于大型生猪养殖为主的农牧企业也将是关键的一年。

　　家禽养殖为主的农牧企业：家禽行情低迷 亏损严重

　　益生股份：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-1.95亿元至-1.85亿元，净利润比上年同期下降185.55%至200.99%，去年同期亏损6,478.72万元。公司在第一季度报告中预计上半年净利润为-1.2亿元至-0.9亿元。

　　圣农发展：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-3.6亿元至-3.4亿元。公司在第一季度报告中预计上半年净利润为-2.5亿元至-1.65亿元。

　　民和股份：2015年1-6月公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-1.4亿至-1.3亿。公司在第一季度报告中预计上半年净利润为-2000万元至1000万元。

　　点评：家禽行情上半年持续低迷，特别是肉鸡市场。第二季度鸡肉价格较第一季度环比下降，部分鸡肉产品价格跌至近几年的新低。由于2014年家禽价格大幅增长刺激补栏，导致今年存栏偏高供大于求，也是影响家禽行情低迷的一大主因。对于家禽养殖企业来讲，上半年亏损也实属正常。整个家禽养殖业受生猪存栏减少带动，有可能在今年下半年迎来复苏。