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　　周初鸡蛋9月合约期价下探至4000元整数支撑后，空头减仓离场，蛋价下行空间受限。在其后的两个交易日内，鸡蛋9月期价在4000-4050元价格区间窄幅波动，等待方向选择。周三，鸡蛋9月合约价格快速拉升，日内价格最高达到4173元的价格高点，截至收盘价格仍位于4100元整数支撑之上。周五，在股市大跌带动商品跳水的因素影响下，鸡蛋9合约价格再度下行，截至收盘鸡蛋1509合约期价重新回归4100元以下价格区间。

　　端午节过后的第一周，国内鸡蛋现货行情继续下跌。周初，全国鸡蛋均价为3.04元/斤，较上周下跌4.83%。主销区鸡蛋均价为3.27元/斤，较上周下跌5.22%。端午节前后各一周的时间通常是鸡蛋现货价格下跌速度最快的时段，在端午节日预期过后，鸡蛋现货市场因缺乏新利多题材刺激，鸡蛋价格也应声回落。临近周末，在鸡蛋现货市场备货周期的短期利多因素刺激下，鸡蛋现货报价企稳后小幅反弹，市场预期这是价格急跌后的修正性调整，但节后蛋价下行趋势仍没有改变。

　　现货价格方面，芝华数据监测显示，6月25日，全国鸡蛋各省均价为3.18元/斤，较月初下跌0.03元/斤。目前，主销区鸡蛋均价3.34元/斤，较月初持平。主产区均价3.11元/斤，较月初跌0.03元/斤。

　　6月25日，全国淘汰鸡均价3.98/斤，较月初跌0.38元/斤。其中，河北3.84元/斤(-0.53)。

　　河南3.75元/斤(-0.47)，黑龙江4.08元/斤(-0.29)，辽宁4.2元/斤(-0.17)，吉林4.06元/斤(-0.29)。

　　1、蛋鸡存栏恢复增长现货供应继续增加。

　　首先：蛋鸡存栏恢复增长。

　　芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计数据显示，5月全国蛋鸡存栏14.05亿只，较4月增加2.73%，同比去年减少2.51%。5月全国蛋鸡总存栏增加的原因是在产蛋鸡存栏与后备鸡存栏量均出现增加。

　　统计数据显示自2015年2月开始，全国在产蛋鸡存栏数据持续恢复增长。在2015年2月到5月的四个月时间内，蛋鸡养殖户积极淘汰低产蛋量的老鸡，在新鸡补栏和老鸡淘汰的双重因素影响下，国内蛋鸡存栏结构趋于合理。进入到5月份以后，现货市场中新鸡开产继续快速增长，鸡蛋供应持续充裕。

　　其次：育雏鸡补栏快速增加。

　　5月育雏鸡补栏继续增长。数据显示，5月国内育雏鸡补栏量较4月继续增加，增加幅度为6.1%，5月增幅略低于上月增幅19.54%，这显示出5月养殖利润低迷对养殖户补栏积极性有一定抑制性影响。分省情况来看，5月辽宁、山西育雏鸡补栏量下降，其他各省份都有所增加。养殖户表示，5月育雏鸡补栏继续增加的原因是前期空栏量大，同时春季为补栏旺季，考虑到前期订苗量较大，部分养殖户也存在被动补栏的情况。

　　第三：鸡龄结构延续年轻化特点。

　　芝华数据监测显示，2015年5月后备鸡鸡龄占比为26.23%，较4月小幅增加0.8%，其中30-90天小鸡占比明显增加，而0-30天、90-120天小鸡占比减少。5月份开产中鸡龄占比为67.6%，较4月份减少1.01%。其中，510-540天占比减少明显，受蛋价低迷影响，养殖户淘汰意愿加强。根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算，5月份淘汰量为0.6407亿只。4月份淘汰量为0.6133亿只，这也可以从5月份淘汰鸡价格下跌得到印证。淘汰鸡价格方面，5月淘汰鸡价格由月初的4.8元/斤下跌至4.7元/斤，跌幅为2.1%。总体来看，后市可淘汰鸡占比依然较少，新增开产量将陆续增加，鸡蛋供应将继续增加。

　　综上：最新公布的蛋鸡存栏数据显示，5月全国蛋鸡存栏继续增长，5月产蛋鸡存栏与后备鸡存栏量的继续增加使得国内蛋鸡总存栏继续放大，鸡蛋供应趋于宽松。

　　2、养殖户亏损加重提前淘汰增加。

　　鸡蛋现货存储也存在明显的季节性规律。在我国长江中下游地区，每年的6、7月份都会出现持续的阴雨性天气，伴随着夏季高温天气的出现，南方地区鸡蛋存储难度增加。这样每到这个季节，养殖户要么选择降价销售，要么提前淘汰低产蛋率的老鸡。在今年鸡蛋现货价格持续低迷的情况下，养殖户提前淘汰老鸡的情况在不断增加。

　　市场调研数据显示，本周国内淘汰鸡价格整体下行。目前，国内淘汰鸡均价为3.97元/斤，较上周下跌4.33%。节后淘汰鸡价格弱势下行的原因主要是两个方面：第一，肉鸡市场行情低迷，在肉鸡价格拖累影响下，淘汰鸡价格也难现乐观。第二，养殖户亏损扩大，淘汰鸡供应增加。上周末，国内蛋鸡养殖的蛋料比为2.46：1，在鸡蛋现货价格不断下跌的情况下，养殖户一斤鸡蛋销售的净亏损已经扩大至0.29元。在养殖亏损不断扩大的情况下，中小养殖户只能被动的淘汰老鸡，减少养殖亏损。

　　3、雏鸡补栏呈现差异化特征短期蛋价获得支撑。

　　芝华数据统计显示，5月份国内育雏鸡补栏环比大增19.54%。5月持续低迷的蛋价加速养殖户提前淘汰400天左右的老鸡，国内雏鸡补栏量也出现了显著增加。养殖户表示，5月补栏小鸡，一方面可以缓解6-7月鸡蛋存储方面的压力，另一方面，5月补栏的育雏鸡还可以赶上9月末的中秋、国庆消费高峰。

　　具体价格方面，上周末集贸市场的商品代蛋用鸡苗价格为3.06元/只，比上周下跌0.01元/只，较去年同期下跌4.1%。养殖户表示在目前鸡苗价格较低的时候选择补栏，也在一定程度上降低了养殖成本，有利于提高远期的养殖利润率。需要注意的是，6月市场中反馈的数据显示，在5月育雏鸡集中补栏后，6月局部地区育雏鸡补栏量逐步减少。在鸡蛋现货价格加速下跌的情况下，浠水地区的鸡苗已出现订单违约。如果6、7、8月育雏鸡补栏持续低迷，短期鸡蛋期价获得支撑，预计明年1月鸡蛋现货价格也将较为坚挺。

　　四、下周操作策略呈现。

　　综上，周初鸡蛋9月合约期价下探至4000元整数支撑后，空头减仓离场，蛋价下行空间受限。在其后的两个交易日内，鸡蛋9月期价在4000-4050元价格区间窄幅波动，等待方向选择。

　　周三，鸡蛋9月合约价格快速拉升，日内价格最高达到4173元的价格高点，截至收盘价格仍位于4100元整数支撑之上。周五，股市大跌带动商品跳水，鸡蛋9合约价格再度下行，截至收盘鸡蛋1509合约期价重新回归4100元以下价格区间。

　　后市操作方面，预计在端午过后现货市场中鸡蛋消费将更加低迷，各地鸡蛋供应较充裕。期货市场中，9月合约蛋价持续下跌后迎来技术性反弹修正。考虑到9月合约多空争夺激烈，建议暂离场观望。