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2、上世纪90年代我国玉米市场价格一度高过豆粕价格，20年前后此番历史行情再现 
 

  上世纪90年代初期，我国玉米市场价格基本处于稳定状态，主产区粮食批发市场玉米价格大致在600-700元/吨左右徘徊，销区则在850元/吨附近徘徊。源于1994-1995年间，全国大部分地区遭受自然灾害、运输受阻，与此同时国内玉米减产、大量出口（1994年出口874万吨）、饲养业的迅猛发展，使得我国玉米价格从1994年第二季度开始缓慢回升，到1995年第一季度达到当时的历史最高值，主产区价格最高达到1550元/吨，销区则高达1750-1850元/吨，一度高于当时徘徊于1700-1800元/吨区间的豆粕平均价格水平。

 接下来的市场行情，则是在国内消费结构升级、蛋白类需求持续高速增长的推动下，我国豆粕现货价格一路高歌猛进，到2008年一度创下4700-4800元/吨的历史高价位，而我国国内玉米价格则从2004年的1000元/吨左右起步，逐渐涨至近年的2400-2500元/吨左右水平，因而也在大多数业内人士记忆中烙下“国内豆粕价格一直高于玉米价格”的印记。

 

3、国内饲料养殖需求暂难以与豆类庞大供应量相匹配，但中长期饲料蛋白消费趋好 
 

  根据目前的动态船期统计，2015年5月至7月，国内将迎来进口大豆季节性巨量到港格局，总量高达2150-2250万吨，近月国内市场供应宽松程度显而易见，尤其是多数油厂开机率持续回升，也将会改善国内部分地区油厂豆粕库存偏低局面；但短期内国内饲料养殖需求的启动节奏尚难与之匹配，尤其是现阶段全国生猪存栏量整体降至近6年来低点，导致豆粕的饲用需求很难得到体现。当然国内中长期畜禽养殖的周期性复苏，仍会逐步提振主要蛋白饲料原料的刚性需求：今年4月以来国内猪价突破反弹，这在饲料原料价格出现不同程度下滑的形势之下，有助于提振养殖户的后续补栏积极性，间接利好中长期饲料蛋白消费趋势。而上述周期性因素也将逐步传导至国内豆粕等蛋白原料价格上来。

 

 　　 综上所述，我国猪饲料中玉米与豆粕同为主要原料，其中豆粕提供蛋白营养，而玉米则提供能量营养，两者缺一不可。而在大部分时间里国内豆粕价格均高于玉米价格，这一现象背后也反映出内在因素的支撑，一方面，蛋白类食品如鸡鸭鱼猪牛羊肉的价格，本身高于提供淀粉能量的粮食谷物的价格。另一方面，玉米在快速上涨过程中已经找到较好的替代品如小麦和高粱，但作为重要蛋白饲料的豆粕，目前尚未能够找到另一种蛋白饲料能大量代替豆粕，并且在上世纪90年代以来国内消费结构升级，蛋白类需求持续高速增长推动一轮“蛋白革命”的背景下，使得在绝对值水平上豆粕价格维持高于玉米价格，而前者价格上涨弹性同样高于后者。截至目前，我国国产玉米临储库存高达1.5亿吨，供应相对充裕，且今年二季度来自进口高粱和小麦的部分替代效应，也使得即使有养殖需求缓慢恢复的提振，未来消费需求对于玉米价格的支撑效应相对有限，因而未来国内豆粕现货与玉米之间的价差仍有望会持续扩大。