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　　经过4月底至5月初的高位振荡后，上周五以来，大连鸡蛋增仓下行，破位低走。这既是对目前鸡蛋现货价格低迷不振的反映，也是对后期鸡蛋供应增加的一种悲观预期。展望后市，蛋鸡养殖产能依旧在恢复性增加周期，而养殖成本对鸡蛋价格支撑力度有限，鸡蛋期货仍有下跌空间。

　　旺季难旺，鸡蛋现货价格走弱

　　由于节日效应，每年五一前后鸡蛋现货价格会出现第一个高点，但今年鸡蛋现货价格没有呈现出季节性走强的特点。自春节后，国内鸡蛋现货价格一路低走，部分地区批发价一度逼近3元/斤大关，之后在4月初反弹，至4月中旬阶段性见顶，并一路走低至今。从4月中旬至今，主产区山东、河南、安徽鸡蛋价格下跌幅度分别为0.29元/斤、0.22元/斤、0.25元/斤。现货价格低迷不振，直接导致鸡蛋近月合约不断低走，刷新上市以来低点。

　　蛋鸡产能庞大，后期仍有增加潜力

　　去年国内禽流感肆虐导致蛋鸡存栏量下降，鸡蛋产量下降，但鸡蛋需求刚性增长，因此鸡蛋价格一度上涨到5元/500g的高点。蛋鸡养殖利润丰厚，刺激蛋鸡养殖户扩大蛋鸡养殖规模，目前蛋鸡产能依旧处于恢复性增加周期。

　　据芝华数据对全国蛋鸡存栏数据的统计监测，今年3月全国蛋鸡存栏量为13.29亿只，较2月增加0.81%，其中，在产蛋鸡存栏量为10.6亿只，较2月增加2.4%。3月育雏鸡补栏量较2月大幅增加10.86%，其中除河北、河南、湖南出现小幅减少，安徽、吉林基本不变外，其他省份都有所增加。春季为养殖户补栏旺季，加之前期蛋鸡养殖有盈利，养殖户育雏积极性提高。去年12月至今年3月连续四个月育雏鸡补栏量维持在较高水平，日均在240万只以上，这些育雏鸡会在4—5月陆续进入开产期，鸡蛋市场供给改善将压制蛋价。

　　养殖成本对鸡蛋价格支撑力度有限

　　在鸡蛋的生产成本中，饲料成本占70%以上。而在饲料中，主要原料为玉米和豆粕。目前，国内玉米价格平稳，短期内上涨幅度不大。据监测，鸡蛋主产区河北、河南玉米价格在1.09—1.13元/斤，和春节前相比涨幅不大。目前政府在东北的玉米收储已经结束，收储对玉米价格的拉动作用已经消失。为满足市场供应，同时消减庞大库存，政府的玉米拍卖将拉开序幕，去年在青黄不接时期玉米现货价格大涨的情形将不会重演。

　　再看豆粕，由于去年美国大豆丰收，而目前南美再度丰收，加之现正播种的美国大豆面积增加，豆粕反弹空间有限。因此，成本端很难给鸡蛋价格上涨提供更多理由。

　　再创新低的可能性较大

方正中期(周报)：难有利多提振 鸡蛋面临回调

　　要点：

　　鸡蛋现价表现平稳：本周鸡蛋现价的波动幅度有限，周初，鸡蛋期价小幅上调，不过供应市场平稳，现价小幅调高后，走势以平稳为主，鸡蛋现价主产区报价维持在3.2-3.4元/斤左右的水平，整体维持平稳。

　　后期节日需求提振有限：6月端午节前期，市场预期或有节前采购需求，不过，我们考虑到随着后期气温的增加，鸡蛋存储难度加大，后期贸易商或难以出现大规模采购的需求，需求对价格的拉动作用有限。

　　蛋鸡养殖情况：前期，高龄蛋鸡淘汰加快，近期高龄蛋鸡存栏占比逐渐降低，后期或难以出现集中淘汰迹象，短期供应平稳，不过，近期蛋鸡养殖中，直接补栏青年蛋鸡的数量减少，上游供应仍需进一步关注育雏蛋鸡；目前来看，未来2-3个月内，供应平稳，但后期气温升高，补栏也即将进入淡季，补栏量或出现减少。

　　操作策略：

　　鸡蛋：现价波动幅度有限，后期现货供应形势依然平稳，而进入需求淡季的情况下，鸡蛋现价或难有大幅拉涨动力，并且基差偏弱，现价难以对期价形成有效提振，目前鸡蛋9月合约期价在4500附近承压下挫，近期下方支撑较为薄弱，期价或继续震荡偏弱回落为主，关注前低附近支撑，建议顺势空单交易为主，上方均线密集处设置止损位。

　　1、行情回顾

　　本周鸡蛋期价震荡后快速下挫，本周初，鸡蛋期价高位震荡试探在4500 附近，日内波动幅度较大，市场显示分歧较大，周五期价出现快速下挫，反弹宣告失败，期价或继续震荡回落；本周持仓量较为稳定。

　　2、基本面动态

　　2.1、鸡蛋现货价格

　　芝华数据监测显示，7 日全国鸡蛋价格各省均价3.38 元/斤，环比持平。广东大幅下跌，均价下跌至3.76，环比下跌0.05。主销区均价3.58，环比持平，其中广东下跌，北京上海福建天津浙江较稳；主产区均价3.31，环比下跌0.01。根据芝华对产区贸易商监测，目前贸易商收货情况较好收，相比昨日有所恶化，其中东莞信立市场到车数大幅增加近一倍；贸易商库存正常偏少。需求方面，目前大部分地区反映走货偏慢，相比昨日有所变慢。全国贸易商基本看稳，预计短期蛋价将稳中偏弱调整。

　　2.2养殖利润情况

　　目前市场来看，近期鸡蛋价格平稳运行，而高龄蛋鸡价格止跌趋稳，蛋鸡养殖利润或将逐渐稳定，继续下行的空间有限，据目前现货市场反应，亏损在0.5元/斤左右；我们简单计算鸡蛋价格的理论成本价位依然要高于目前鸡蛋现货价格，或对价格形成支撑。

　　数据截止日期5月01日

　　2.3 关注蛋鸡补栏积极性以及高龄蛋鸡淘汰

　　目前养殖市场普遍呈现亏损的情况仍需关注蛋鸡补栏积极性，后期随着气温的升高，补栏积极性或有所调降；而前期养殖亏损扩大的情况下，养殖场出现集中淘汰，近期蛋鸡养殖中，高龄蛋鸡占比逐渐减少，后期淘汰量或相对有限；不过，目前在产蛋鸡中，鸡龄在300天左右的占据开产蛋鸡50%的水平，关注未来两个月后的高龄蛋鸡淘汰与在产蛋鸡开产能否顺利衔接。

　　3、价差和技术分析

　　3.1基差下行限制期价下行空间

　　简评：由于远月市场上涨主要是季节性需求预期提振，期价高位运行，而现货市场来看，鸡蛋现价偏弱运行，目前基差大幅走弱至千元以下的水平，令近期期价的反弹或有限，不建议追涨，后期期价或向现价靠拢。

　　3.2套利

　　鸡蛋1509-1601合约价差低位反弹，近期试探前高附近压力，通常按照现货价格走势来看，我们可以发现，9月现价要高于1月现价，尽管违背持有成本理论，但我们仍看多该价差走势。

　　3.3技术分析与操作策略

　　鸡蛋：现价波动幅度有限，后期现货供应形势依然平稳，而进入需求淡季的情况下，鸡蛋现价或难有大幅拉涨动力，并且基差偏弱，现价难以对期价形成有效提振，目前鸡蛋9月合约期价在4500附近承压下挫，近期下方支撑较为薄弱，期价或继续震荡偏弱回落为主，关注前低附近支撑，建议顺势空单交易为主，上方均线密集处设置止损位。

首创期货：窄幅盘整 鸡蛋期货主力短空格局不变

　　5月12日盘面情况：周二，鸡蛋期货主力1509合约日内窄幅盘整，短期走势偏空，符合笔者预期。截至收盘，鸡蛋主力1509合约报4379元/500千克，环比上一交易日结算价上涨5点，幅度0.11%，成交量减少51538手至64004手，持仓量减少3344手至94326手。

　　1、现货面：北京朝阳区大洋路农副产品批发市场3.4元/斤；北京市华垦岳各庄批发市场3.55元/斤；北京市日上综合商品批发市场3.8元/斤；北京市锦绣大地玉泉路粮油批发市场3.8元/斤；北京市通州八里桥农产品中心批发市场3.8元/斤；北京市锦绣大地农副产品批发市场3.8元/斤；北京丰台区新发地农产品批发市场3.535元/斤；北京昌平水屯农副产品批发市场3.55元/斤；北京顺义区顺鑫石门农产品批发市场3.48元/斤；重庆观农贸批发市场3.2元/斤；河北省怀来县京西果菜批发市场3.4元/斤；河北邯郸（魏县）天仙果品农贸批发交易市场3.5元/斤；河北唐山荷花坑批发市场3.685元/斤；河北秦皇岛海阳农副产品批发市场3.5元/斤；河北石家庄桥西蔬菜中心批发市场3.625元/斤；河北省邯郸市（馆陶）金凤禽蛋农贸批发市场3.245元/斤；山西长治市紫坊农副产品综合交易市场3.5元/斤。

　　2、资金面跟踪：鸡蛋主力1509合约，环比上一交易日，持仓量减少3344手至94326手，今日鸡蛋1509合约资金净流出0.11亿左右。

　　观点总结：鸡蛋期货主力1509合约今日早盘低开后小幅上涨，日内窄幅波动，，短期走势偏空，空单浮动止赢点可参考4414点。策略上，短期空单持有，鸡蛋主力1509合约日内交易可参考4377点为日内多空分界点。