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　　4月22日讯，益生股份拟以11.55元/股的价格向曹积生(董事长)、迟汉东(总经理)、耿培梁(副董事长)、曲立新(副总经理)、巩新民(副总经理)、纪永梅(董秘(代))等6位高管以及东方邦信、济南国融、北京富国通达非公开发行6950万股，募集资金总额8.03亿元，扣除发行费用后，4亿元将用于偿还公司向银行的部分借款，剩余部分用于补充流动资金。本次定增所有股份将锁定三年。公司股票将于22日复牌。

　　益生股份再融资8亿

　　我们认为，此次定增将进一步夯实公司肉鸡产业链布局。主要基于：

　　1、公司父母代鸡苗龙头优势继续扩大。

　　益生股份是中国父母代鸡苗销售龙头(父母代产能1600万套，商品代产能1.6-1.7亿只)，定增有助于缓解公司资金压力，进行逆市扩张，进一步增强龙头优势。

　　2、公司产业链延伸布局有望加速

　　2014年11月26日，益生股份与美国吉胚等共同出资设立山东益吉达(SPF)，标志着公司多元化业务发展迈开了第一步，此次募集资金后，预计公司将加快进行产业链延伸布局，以减少鸡肉价格波动对公司业绩造成的影响。

　　2015年肉鸡原始产能将持续收缩，行业反转逻辑确立。主要源于：

　　1、联盟约定引种配额将再次减少。2015年白羽肉鸡联盟约定将祖代鸡引种量控制在110万套以内，并呼吁大型肉鸡养殖企业减少换羽。

　　2、禁止美国祖代鸡引种将进一步加大原始产能去化力度

　　受美国禽流感疫情影响，中国已禁止包含祖代种鸡在内的美国禽相关产品的进口，我们判断，在此禁令下，国内祖代鸡引种量将进一步下行(根据此前企业每月引种量判断，降幅在25%左右)。

　　3、在供给持续收缩的背景下，禽养殖行业反转逻辑确立，后期父母代鸡苗价格、商品代鸡苗价格和肉鸡价格将有望长期看涨。

　　重申“推荐”评级。总体上，我们看好肉鸡行业反转逻辑和未来产业链延伸的益生股份。预计公司15~16年定增后摊薄EPS 为0.56元、0.64元。　　风险提示：(1)祖代鸡引种量超预期;(2)行业祖代鸡产能去化低于预期;(3)不可抗力事件致需求再度萎靡。

益生股份再融资8亿“补血”

　　4月22日，益生股份公告，将以每股11.55元价格向包括实际控制人曹积生在内的9名自然人和机构定增不超过6950万股，募集资金总额不超过8.02亿元，其中4亿元用于偿还部分银行借款，其余将补充流动资金。本次定增所有股份将锁定三年。公司股票将于22日复牌。

　　益生股份再融资8亿“补血”

　　据了解，本次非公开发行的特定对象为曹积生、迟汉东、耿培梁、曲立新、巩新民、纪永梅、东方邦信创业投资有限公司、济南国融东方企业管理咨询中心和北京富国通达投资管理中心，其中曹积生拟认购不超过2914.8万股，迟汉不超过207.8万股，耿培梁不超过207.8万股，曲立新不超过52.1万股，巩新民超过52.1万股，纪永梅不超过52.1万股，东方邦信超过1731.6万股，济南国融东方不超过1298.7万股，北京富国通达不超过432.9万股。

　　据了解，近年来益生股份通过与行业龙头企业强强联合、优势互补、资源整合，挖掘养殖行业相关领域的市场潜力以寻找新的利润增长点，将涉及育种、畜禽生产、疾病防治等方面的先进技术应用于企业生产。其中SPF鸡(胚)技术的引进，为公司在提供优良的禽病研究实验动物，特别为人、畜禽多种活疫苗的制造和疫苗质量鉴定等方面的发展铺垫基础。

　　此次非公开发行股票募集资金将支持公司进一步增加肉鸡产业链战略方面投入，同时可改变公司资本结构，降低负债率，减少财务费用，提高盈利能力。