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市场供过于求鸡蛋上行乏力

　　回顾2014年鸡蛋整体走势，从“3”迈向“5”，鸡蛋无疑成为了2014年最贵的农产品之一。从2014年1月下旬开始，鸡蛋价格一路飙升，到7月中上旬为止，累计涨幅35%。此后虽有小幅回落，但截至目前，鸡蛋期货指数年内涨幅仍高达15.45%。对于2015年，从以往经验来看，市场会呈现先扬后抑的局面，像2014年的“高蛋”时代预计难再续。为此，笔者结合市场需求，从整体上分析未来一段时间内鸡蛋价格走势。

　　从1月13日至1月20日据供的数据来看，全国鸡蛋价格一直维稳在4.655元/斤，在1月19日鸡蛋价格下滑到4.635元/斤，但是在1月20日，鸡蛋价格再一次回归于4.655元/斤。预计短期内，鸡蛋价格将呈现持续稳定的局面。究其原因，可以从以下几个方面进行分析：

　　供应有望增加，春季补栏或比较明显

　　受2014年“土豪蛋”及蛋鸡养殖利润可观的影响，预计2015年蛋鸡养殖春季大量补栏的可能性大。大型蛋鸡养殖场在疫病防治方面有较大的优势，受政策扶持影响，2015年均有扩产计划，预计2015年大型蛋鸡养殖场扩张较为明显。若2015年蛋鸡养殖户春季补栏积极，鸡蛋供应将会不断增加，尤其是在2015年下半年，鸡蛋供应增加将相对明显。

　　玉米价格稳定，豆粕后期仍有下跌空间，蛋鸡养殖成本有所下降

　　玉米及豆粕作为蛋鸡的主要饲养原料，其价格波动幅度直接影响到养殖业的饲养成本，进而影响蛋鸡价格的波动。从炎农网的粮食价格数据显示，目前玉米价格相对稳定，各地区的豆粕价格持续下跌：华东地区，山东日照3080元/吨，江苏连云港3150元/吨；华北地区，天津3070元/吨；东北地区，辽宁大连3150元/吨。预计，短期内豆粕供应仍然宽松，节前备货对价格的支撑有限，豆粕后期仍有下跌空间，蛋鸡养殖成本在一定程度上将有所下降。

　　节前备货积极性较弱

　　鸡蛋需求随着市场、季节、节日的变化而变化。夏季，鸡蛋需求量相对较大，但鸡蛋不易保存，养殖户存栏较少。冬季，鸡蛋需求量较小，养殖户存量增加。每年的春节、端午、中秋等传统节日，鸡蛋需求量将随之增加，会在节前一个月左右出现备货小高峰。但是，从近期价格数据信息显示来看，市场需求略显平淡。

　　鸡蛋供过于求，上涨乏力

　　2014年，鸡蛋供应呈现偏紧态势，市场需求量和养殖户存栏量不相符，鸡蛋价格一路飙升，创历史新高。在春节、端午、中秋等传统节日结束后，鸡价逐步下跌。从以往的经验来看，受春节备货影响，1月份将成为现货价格的至高点。但目前为止，鸡蛋现货上涨乏力，全国鸡蛋价格以稳定为主，在供应逐步增加的预期下，后期鸡蛋现货将逐步下跌。

　　总而言之，目前市场鸡蛋供应局面较为宽松，如果春季养殖户大量补栏，2015年下半年鸡蛋供求将明显增加。从中长期来看，鸡蛋价格上涨可能性小，短期内鸡蛋供过于求，鸡蛋现货上涨乏力。

　　在这里提醒广大养殖户，虽然春节临近，但市场需求量尚未明显增加，短期内鸡蛋价格上涨乏力。切勿盲目补栏，增加存栏量，要时刻关注市场价格信息变化，适时出售。望养殖户都能获得较大的经济收益。

鸡蛋合约抑制蛋价的上涨冲动

　　2013年至2014年，在国内新上市的16个品种中，大商所占了7个，而过去的一年，由这7个品种所构成的“大连新品种板块”表现突出，交易量占国内新品种交易量的96%，相关品种功能作用开始发挥。新品种提供了新机遇、新平台、新起点，也使大商所在综合性市场建设的道路上跃上了新高度。

　　新品种板块活跃运行稳健

　　数据显示，2014年，大商所2013年以来新上市的7个新品种成交量达2.47亿手（单边，下同），占全所成交量的32%，占同期国内新上市品种成交量的96%。其中铁矿石期货表现最为活跃、成交量跃居大连市场第二位，日均参与客户数约2万人，是同产业链品种焦煤、焦炭参与客户数的一倍，显示了强大的市场活力。

　　市场分析人士认为，大连新品种板块的活跃源于多方面原因。一方面，相关品种与经济联系紧密、今年来相关产业结构调整步伐加快、商品供需形势变化较大、产业避险需求使产业客户入市积极。

　　此外，大商所新上市品种与原有品种关联性强，与已上市品种形成了相对完善的产业链品种体系。如鸡蛋与玉米、豆粕等饲料品种关联密切，玉米淀粉与玉米同为产业链品种，这为新品种活跃奠定了较好的市场基础。

　　新品种市场功能初显

　　流动性的增强和稳健运行为新品种功能发挥奠定了基础。如鸡蛋期货上市以来，期现价格相关性逐步提高，价格发现功能发挥良好。如2014年5月初端午备货高峰结束后，鸡蛋现货回调幅度达到22%，同期1409合约仅下跌7.3%，之后随即上涨至5元/斤以上水平，显示市场对中秋需求的提前预期。8月底鸡蛋现货价格由4元多步入5元区，1409合约价格的预期性得到市场确认。而整体上看，6月份至9月份1409合约的涨幅只有同期现货涨幅的一半，期货价格波动明显低于现货波动，在一定程度上还起到了抑制现货上涨冲动的作用。

　　在新品种中，铁矿石期货功能发挥更为市场所关注。目前，铁矿石期货价格与国内外现货指数价格相关性均在0.97以上。新品种期货价格的有效性为开展保值避险创造了条件。如在鸡蛋品种上，湖北神丹、大连韩伟、江苏鸿轩等多家大型蛋鸡养殖企业已参与期货避险和实物交割，有效弥补了去年禽流感疫情带来的损失。

首创期货：鸡蛋期货成交持仓量双降

　　2月4日盘面情况：周三，鸡蛋主力1505合约早盘小幅上涨后，逐步回落，维持盘整态势。截至收盘，鸡蛋主力1505合约报4144元/500千克，环比上一交易日结算价上涨20元/500千克，幅度0.48%，成交量减少23218手至10.1万手，持仓量减少5824手至11.8万手。

　　1、全国鸡蛋批发市场均价如下：

　　河北冀魏县天仙 4.5元/斤；湖南长沙马王堆 5元/斤；北京大洋路 4.055元/斤；新疆新焉耆光明 4元/斤；北京八里桥 4.4元/斤；重庆观农贸 4元/斤；安徽合肥周谷堆 4.595元/斤；天津韩家墅 4.845元/斤；浙江浙嘉善浙北 4.595元/斤；湖南常德甘露寺 5.35元/斤；宁夏宁吴忠鑫鲜 4.3元/斤 2015-02-04 鸡蛋价格 北京京锦绣大地 4.45元/斤 2015-02-04 鸡蛋价格 山西晋孝义绿海 4.5元/斤；新疆新克拉玛依 4.5元/斤；河北冀怀来京西 4.5元/斤；新疆北园春 4.2元/斤；山东鲁滨州六街 4.7元/斤；山西晋晋城绿欣 4.15元/斤；新疆石河子 3.9元/斤；北京岳各庄 4.22元/斤。

　　2、资金面跟踪：鸡蛋主力1505合约，环比上一交易日，持仓量减少5824手至11.8万手。今日鸡蛋1505合约资金净流出0.2亿左右。

　　观点总结：鸡蛋主力1505合约今日日内盘整走低，符合笔者的区间波动判断，趋势方向不明确，建议短周期操作为宜。策略上，无趋势持仓建议。激进型投资者日内震荡思路，可参考4144点作为日内多空分界点。

鸡蛋期货价格继续保持近弱远强

　　本周鸡蛋现货价格继续稳中有跌，主产区均价下跌0.07元至4.10元，其中辽宁黑山、江苏连云港、江苏盐都及河北张家口跌幅较大，主销区均价下跌0.08元至4.36元，北京、上海下跌较大，广东广州亦有下跌，东莞与深圳持稳。

　　淘汰鸡价格方面，随着春节临近，养殖户加速淘汰老龄蛋鸡，淘汰鸡价格持续大幅下跌。贸易商监控数据显示，本周贸易商库存较少，贸易状况有所改善，收货趋于正常，走货有所加快，但总体仍偏慢，贸易商多数看稳，预计鸡蛋价格稳中调整。

　　本周鸡蛋期价继续分化运行，其中1月新合约上涨70元，5月合约持平，9月期价上涨121元，5-9价差继续扩大至514元，分析市场可以看出，5月期价继续受制于现货需求和现货价格，鸡蛋现货价格持续偏弱，未有明显反弹压制鸡蛋期价反弹空间。

　　目前主要支撑来自基差，后期更多跟随现货价格运行；而9月合约更多考虑远期供需，因目前淘汰鸡价格持续大幅下滑，市场担心老龄蛋鸡大幅淘汰之后，后备鸡补栏赶不上老鸡淘汰速度，芝华数据公布的12月蛋鸡存补栏数据即出现这种情况，如果这种情况继续下去，市场会担心后期鸡蛋供应不能有效改善，这支撑远月期价，使得远月期价明显强于5月。

　　下周芝华数据将公布1月蛋鸡存补栏数据，届时值得投资者重点留意，综合来看，考虑到节前备货临近尾声，加上当前猪肉价格持续低迷来看，下游需求确实不容乐观，因此我们预计近月期价节前或将继续偏弱，远月鸡蛋期货价格则需要重点关注下周即将公布的1月蛋鸡存补栏数据，根据相关数据来判断后期鸡蛋供应能否有所改善。

鸡蛋备货不及往年

　　昨日鸡蛋期货主力1505合约价格冲高回落，笔者认为，基本面难以支撑价格持续性上涨，鸡蛋期货弱势难改，未来仍有下跌空间。

　　消费疲弱，春节备货不及往年

　　据鸡蛋贸易商及食品加工企业反映，今年很多食品企业的备货量少于往年，且备货比较分散，中间贸易商采购谨慎，没有大规模进货。从餐饮消费来看，各大中型企业的年会或取消或从简，年会收入同比有10%—30%的下滑，同时居民消费趋于理性，年夜饭预订数量有所下降。另外，近期广东、上海、福建、浙江、山东等地出现的禽流感病例也使得鸡蛋需求受到抑制。目前鸡蛋走货情况变化不大，需求端依然无实质性改善。

　　而猪肉价格持续下跌，一定程度上拖累了鸡蛋的需求。目前全国瘦肉型生猪均价12.58元/公斤，全国范围内生猪价格再次面临深度调整局面，生猪养殖行业全面进入亏损状态，各地猪价跌跌不休。

　　补苗意愿较强，供应有望逐步增加

　　目前后备鸡存栏量持续增加，新增产蛋鸡数量稳步增长，鸡蛋供应有望逐步增加。去年12月，全国后备鸡存栏量较11月增加6.32%，同比大幅增加20.55%，其中除河北、河南有所减少外，黑龙江基本不变，其他各省都有所增加。

　　蛋鸡养殖户补苗意愿比较强烈。根据芝华数据，去年12月，全国育雏鸡较11月大幅增加17.2%，其中除湖南、山西、安徽有所减少，其他各省都有所增加。

　　豆粕弱势难改，饲料成本仍有下跌空间

　　豆粕作为蛋白饲料的主要成分，其价格在一定程度上影响蛋鸡的饲料成本。生猪市场对豆粕需求量较大，近期豆粕小幅上涨，但生猪养殖户对春节行情普遍不看好，出栏意愿增强，饲料企业节前备货意愿不及往年，豆粕需求难以改善，豆粕价格弱势难改。从生猪和能繁母猪存栏情况来看，去年12月全国生猪存栏42200万头，较11月下降2.3%，同比下降7.8%；能繁母猪存栏4288万头，较11月下降1.8%，同比下降13.2%。

　　现货价格相对平稳，季节性回调值得期待

　　目前全国鸡蛋现货各省均价4.13元/斤。主销区价格稳中有跌，其中，北京4.07元/斤，上海4.15元/斤，广州4.45元/斤；主产区价格相对平稳，其中，山东德州4.05元/斤，河南商丘4.20元/斤，河北石家庄3.96元/斤，江苏南通4.05元/斤，辽宁大连3.67元/斤。目前贸易商基本看稳后市，短期蛋价易跌难涨。

　　从中长期来看，受季节性因素影响，每年3、4月，鸡蛋供应逐步增加，而需求相对平淡，鸡蛋现货价格一般为年内低点，一般而言，鸡蛋的春节备货结束之后，鸡蛋现货价格将出现季节性回调行情，对于目前的鸡蛋期货主力1505合约来说，中长期仍有下跌空间。

　　总之，短期来看，由于春节备货行情不及预期，鸡蛋现货价格易跌难涨。中长期来看，鸡蛋供应有望逐步增加，豆粕等饲料价格也有下跌空间，鸡蛋现货有望出现季节性回调，1505合约跌破4000整数关口概率较大。