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　　鸡蛋期货主力合约1505近期出现一波小幅反弹行情，本周初偏强振荡，一度突破4200元/500千克一线。我们认为，鸡蛋现货基本面并不支持期货价格出现大幅反弹行情，短期内鸡蛋难有趋势性上涨行情，中长期仍有下跌空间。

　　供应偏紧有望缓解，补栏积极性较高

　　目前蛋鸡低存栏的情况依然存在，在产蛋鸡存栏量小幅减少，但后备鸡存栏量持续增加，鸡蛋供应偏紧的格局有望得到改善。根据芝华数据，2014年12月，全国在产蛋鸡存栏量较2014年11月减少1.99%；2014年12月，全国后备鸡存栏量较2014年11月增加6.32%，同比大幅增加20.55%，其中除河北、河南有所减少外，黑龙江基本不变，其他各省都有所增加。受后备鸡存栏量增加的影响，未来鸡蛋供应有望逐步增加。

　　从养殖成本来看，饲料成本在蛋鸡养殖成本中占比最大，玉米和豆粕是蛋鸡饲料的主要构成原料。受豆粕等饲料价格下跌的影响，蛋鸡配合料价格近期持续下跌，目前为3.12元/公斤。另外，由于去年蛋鸡养殖利润比较可观，目前养殖户补苗意愿比较强烈。根据芝华数据，2014年12月，全国育雏鸡较2014年11月大幅增加17.2%，其中除湖南、山西、安徽有所减少，其他各省都有所增加。据了解，大型蛋鸡养殖场受政策扶持等因素影响，今年扩张可能较为明显。若蛋鸡养殖户春季补栏比较积极，鸡蛋供应有望不断增加，尤其是下半年鸡蛋供应增加可能相对明显。

　　消费疲弱，春节备货行情不及预期

　　鸡蛋需求存在一定的季节性特征，夏季人们饮食偏清淡，对鸡蛋替代品猪牛羊肉的消费减少，鸡蛋需求增多，鸡蛋价格升高；冬季则消费量相对减少，蛋价降低。从需求情况来看，一般春节前1个月左右会出现备货行情，鸡蛋需求会在一定程度上有所增长。目前市场对鸡蛋春节备货存在一定的预期，但贸易商反映今年鸡蛋春节备货行情不及往年，预计短期鸡蛋需求增长幅度有限。

　　从鸡蛋替代品价格来看，近期猪肉价格维持低位，终端消费较为疲弱。另外，近期禽流感疫情确诊病例有所增加，目前包括上海、山东、江苏、浙江、广东、福建等省市都先后曝出H7N9禽流感确诊病例，也会对鸡蛋需求有所打压。

　　雨雪天气对现货价格有所支撑

　　受较强冷空气影响，目前我国北方部分地区出现降雪天气，而鸡蛋主产区多位于北方，降雪对鸡蛋运输产生一定的困难，鸡蛋现货价格局部出现上涨。目前主产区价格局部小幅上涨，山东德州4.05元/斤、河南商丘4.30元/斤、河北石家庄4.11元/斤、江苏南通4.25元/斤、辽宁大连3.78元/斤。目前主销区价格相对稳定，北京4.07元/斤、上海4.33元/斤、广州4.37元/斤。由于鸡蛋下游需求疲弱，春节备货行情不及预期，预计鸡蛋现货价格上涨空间有限，随着供应的逐步增加，鸡蛋现货价格冲高回落的概率较大。

　　总体来看，鸡蛋供应有望逐步增加，豆粕等饲料价格持续下跌，中长期来看，鸡蛋仍有下跌空间。短期来看，虽然北方降雪等对鸡蛋现货价格有所支撑，但由于春节备货行情不及预期，鸡蛋期货难有趋势性上涨行情。

鸡蛋震荡盘整 关注天气变化

　　28日鸡蛋主力1505合约以震荡为主。JD1505开盘于4145，最高点4195，最低点4145，报收于4186，下跌8，成交量88976，持仓量127006手。1509合约收盘报4645，下跌0.39%。

　　28日全国主产区鸡蛋价格稳中小涨，均价4.12元/斤，其中河南商丘报价为4.26元/斤，辽宁地区均价最低为3.77元/斤。当前后备鸡存栏恢复情况较好，鸡蛋供给量增加。但近期在疫情和低蛋价的影响下，老鸡淘汰速度加快，对鸡蛋供给带来了部分影响。需求方面，食品厂春节备货尚未全面开启。学校及工厂将陆续放假，鸡蛋的集中需求将有所回落。

　　28日全国主产区淘汰鸡价格较昨日持平，均价4.38元/斤。其中江苏地区均价最高4.8元/斤，辽宁地区均价最低4.40元/斤。近期蛋价持续回落，养殖户淘汰老鸡力度有所加强，同时，目前南方地区蛋鸡群中出现了流感疫情，增加了养殖户淘汰力度，市场上鸡只供应量上涨，鸡价下行；而H7N9病例的增多，致多地活禽市场关闭，影响淘鸡销售；且近期生猪、肉鸡价格均较为低迷，难以提振鸡价；因而预计近期淘鸡价格或将维持震荡下行。

　　28日鸡蛋主力1505合约震荡为主。现货市场上，今日全国鸡蛋价格稳中小涨，蛋价较昨日小幅回暖，鸡蛋产区均价报4.12元/斤，较昨日上涨0.01元/斤；销区均价报4.31元/斤，较昨日持平。近日来，受较强冷空气影响，我国大部分地区均出现雨雪天气过程，河南、湖北等地甚至出现大到暴雪，这对鸡蛋的运输销售极为不利，可能造成阶段性的上涨行情。就目前鸡蛋1505合约的走势来看，在4100一线的位置支撑较强，配合春节题材炒作，短期拉高并不是没有可能，投资者空单应注意控制好仓位。