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　　行情回顾：

　　美粕的供应紧缺已经在逐步消化，美豆反弹最重要的利多因素淡化。此外，市场对10月美豆的压榨量错估，本应伴随着新作上市和高压榨利润的10月压榨遭遇到运输和惜售的双重负面影响，10月美国本土大豆压榨量同比料有大幅回落，下周NOPA将公布本土压榨预估，值得关注。

　　国内到港大豆的节奏稳定，市场预计本年度中国大豆进口量仍将放量，融资豆需求并未真正减少。国内豆粕市场，成交相对稳定，在后期到港供应充裕的背景下，下游备货谨慎。中期看空思路不变，择机抛空。我们依旧认为，今年是豆粕需求整体上相对较弱的一年，毕竟2014年年中开始新的一轮猪周期已经基本确立，那么近半年无论母猪存栏还是生猪存栏都将处于历史低点，豆粕需求必将有所抑制.

　　11月报告中新作库存消费回落至12.4%，较10月报告略降，USDA继续小幅调整需求项，整体报告依旧给出一个宽松的豆类供需格局。

　　从现货成交上看，国内下游备货并不十分积极，现货价格依旧坚挺主要目前大豆供应仍不充足。粕类贸易商今年亏损严重，市场四季度缺乏现货投机热情。养殖需求的恢复就目前来看应无法对抗豆粕成本价格的回落，料现货价格当下将逐步开始回落。

　　操作建议：

　　豆粕从心态上看已重新回归下降通道中，1505豆粕可依托10日均线价格继续加仓空单持有，后市豆粕有下探前期低位支撑需求。