鸡病专业网

　　季节性淡季来临

　　JD1409合约在7月中旬就创下了5.5元/斤的高点，而现货价格已在临近中秋节前的备货阶段逼近5.3元/斤的高位，由此可见，目前的高价已经反映了当前的供需矛盾。

　　10—11月是鸡蛋传统的消费淡季，需求量环比8—9月会大幅下降。在过去的6年中，鸡蛋现货价格都会有不同程度的下跌，也印证了这段时期需求不旺的结论。供给方面，预计在产蛋鸡的存栏将在今年三季度见底。根据150天的生长期计算，这些补栏的蛋鸡将在9月进入产蛋期。此外，随着气温开始下降，蛋鸡的产蛋率会较7—8月明显提高，在不增加存栏的情况下，鸡蛋产量或有4%—5%的提高。

　　三年一个周期，2014年出高点，2015年现低点

　　从1999年至今的鸡蛋价格走势来看，鸡蛋价格的周期性低点的间隔通常在三年，且已经经历了四个这样的周期，最近的一个阶段性低点在2012年，如果参照这样的周期性规律的话，下一个低点出现的时间应该在2015年。而同时参考“低点之前现高点”的规律，2014年应该会出现鸡蛋的阶段性高点。

　　从目前鸡蛋价格的走势看，2014年的阶段性高点已经走出来了，从长周期来看，未来一年将是振荡下跌的趋势。至于是否会在2015年出现低点，要看后期的存栏量是否能快速恢复。

　　9月现年内高点后，做空机会即将来临

　　从国内鸡蛋周度价格走势来看，鸡蛋价格在年内波动同样呈现出明显的季节性规律，而相对的季节性高点又通常与重大节日集中备货有很大关系。从2014年的现货价格走势来看，依然很符合鸡蛋价格的季节性波动。今年的现货价格已走到了季节性高点的时段，之后的1个半月至2个月将面临季节性回调。

　　参考2008年以来的6年历史价格，我们发现这段时间的现货价格回调幅度还是比较显著的，最大在28%，最小也有12%，6年平均为20%左右。如果参考价格长周期，2014年应该与2008和2011年的情况最相似，这两年的平均回调幅度是25%。

　　基本面、长周期和季节性三大分析指标都共同指向9月鸡蛋价格创新高后，将会出现明显回调，故进入9月后，重点关注JD1501合约的中期下跌趋势机会。通过季节性回调的幅度（平均20%）测算，2014年的鸡蛋现货价格高点预计在5.3元/斤左右，那么未来两个月的回调低点预计在4.24元/斤，假设届时基差缩小并回归为零的话（目前现货与9月基差+100），JD1501下跌的第一目标保守预计是4240；如果参考相似年份25%回调幅度测算，JD1501下跌第二目标是4000。

　　按照风控原则及大商所模拟交易资金限制，鸡蛋单边占仓位定在总仓位40%之内，也即总仓位800手左右。可计划首次建仓400手，浮盈或浮亏100点后加仓400手。

　　止损止盈方面，以保证金亏损15%为止损限制，止盈限制设为保证金30%—45%。这样，若加仓位置在浮亏位，则止损区间在4750—4800，止盈区间在4450—4540；若加仓位置在浮盈位，则止损区间在4650—4700，止盈区间在4370—4440。

英大期货：鸡蛋4600一线支撑脆弱 逢高做空思路不变

　　行情评述：鸡蛋主力1501合约周一延续弱势震荡走势，盘中期价在4600一线之上窄幅震荡整理。艳阳前期已经指出：鸡蛋期现同步回落加重了期价的下跌概率，目前来看，近几日期价持续回落，已将之前的反弹涨幅回吐殆尽，可见下跌趋势之中抛压依然沉重，短期下跌欲望相对较强。市场交投相对活跃，持仓整体平稳，量能有所萎缩，日线小幅收阴，期价重心保持阶段低位，日线下跌趋势明显，短期惯性下探概率仍然较大。艳阳近期明确提示：现货市场报价连续几日大幅回落，与鸡蛋期市气氛的空头气氛相叠加，因此期价必将延续弱势，因此下跌途中仍要以做空为主。在目前走势下，逢高做空仍是我们首选的操作策略，上方压力密切区在4700-4750，下方4600提供弱势支撑。

　　现货解析：9月1日，鸡蛋价格乱象丛生，局部地区涨落互现。主产区：河北唐山下调0.05元/斤，定州下滑0.07-0.09元/斤，秦皇岛个别地区下滑0.07元/斤，肃宁地区再次上涨1元/件，均价5.11元/斤；河南周口大码鸡蛋全部下滑至5.35元/斤，中码5.55元/斤，其他地区几乎稳定，均价为5.37/斤；山东走货正常，滨州部分地区上调0.05元/斤，其他地区多数稳定，均价不变；江苏大部分地区开始走上行路线，其中以徐州为主价格上涨，涨幅大约0.06元/斤，均价则上涨0.03元/斤，整体走货加快；东北三省行情稳中有降，其中黑龙江辽宁大部分鸡蛋价格开始小幅下调，下调幅度0.05-0.1元/斤，走货缓慢，均价下降0.07元/斤，吉林地区开始回温，价格上调0.01-0.05元/斤，均价上涨0.04元/斤；主销区：北京全面平稳运行，主流保持在235元/件，有5元浮动，大洋路在230-240元/件；上海地区摆脱弱势，基本回稳，主流155元/件，浦西下降3元至155元/件；福建地区价格平稳运行，只有泉州价格下调0.15元/斤，均价在5.85元/斤；广东地区价格基本稳定，仅深圳地区红蛋和粉蛋上涨0.05-0.46元/斤。

　　艳阳解盘：鸡蛋下跌趋势顺势，维持逢高做空思路不变，建议盘中4600之上逢高轻仓短空参与，暂不持仓隔夜。

第一创业：鸡蛋交易策略报告

　　一、基本面分析

　　1、供应方面

　　我国作为鸡蛋生产大国，产区在不断增大，年生产量也在逐年递增式发展，据国家统计局数据显示，2013年我国禽蛋总产量为2876.06万吨，较2012年相比增加了14.89万吨。

　　2013年下半年鸡苗价格极低，企业亏损严重。2014年春天补苗时又遇到禽流感。而夏季由于各种原因，基本上是不补栏的，而2013年上半年开始产蛋的鸡，现在已经开始陆续淘汰。从现在到年底，存栏量都是逐渐较少，比去年同期低30%。而下半年几个节日消费有支撑。这也是2014年上半年鸡蛋暴涨的主要原因。

　　根据芝华数据，目前现货贸易商库存及养殖户库存依旧偏少，2014上半年的产蛋鸡存栏数据仅在4月份出现小幅上涨，其他月份均出现回落；青年蛋鸡存栏量占比略有增加，但难以缓解市场供应紧张的情况。

　　截至目前，全国鸡蛋价格依然维持上涨，蛋鸡苗的价格随着鸡蛋价格上涨也一路上扬，蛋鸡苗需求较好，供应偏紧。同时，8、9月份将迎来老鸡的集中出淘期，预计供给的减少将支撑鸡蛋价格。

　　2、需求方面

　　鸡蛋属于基础性的消费，是人们的生活必需品，消费者对鸡蛋涨价的接受能力较强，但也有一定的需求弹性。可替代产品价格变动会影响鸡蛋需求变化进而影响鸡蛋价格。如肉鸡、猪、牛、羊肉、牛奶水产品等鸡蛋的替代品的价格变动会影响鸡蛋的需求。根据经济学原理，替代品（猪肉、鸡肉）价格的下跌，会使消费者增加对替代品的消费，从而减少对鸡蛋的消费，促使鸡蛋价格下降；相反，居高不下的猪肉和其它肉类价格一定程度会增加人们对鸡蛋的消费，从而推升鸡蛋价格上涨。

　　3、成本因素

　　鸡蛋生产成本主要包括饲料费用、雏鸡费用、疫病防治费、人工费用及其他固定投资等费用。

　　鸡蛋是饲料的转化产物，饲料成本在很大程度上决定了鸡蛋的生产成本。鸡蛋的饲料成本主要是玉米和豆粕，其中玉米占饲料成本的60%左右。目前而言，玉米价格维持强势，豆粕较弱，预计成本大幅下降的可能性较小，但后期鸡蛋价格走势仍须考虑两者的价格影响。

　　4、季节、周期分析

　　产蛋量跟蛋鸡生物学特性密切相关。现代蛋鸡品种需4-5个月的时间结束育雏、育成期，20周龄以后便进入产蛋期。若5个月龄开始产蛋，产蛋率是50%，从第6-11个月龄开始产蛋率可达90%，到12个月龄产蛋率开始下降，产蛋高峰一般能维持5个月的时间，到第16个月龄后，产蛋率下降到70%以下时，养鸡户开始淘汰蛋鸡。蛋鸡的生物学过程，直接影响到鸡蛋供应与价格的变化。

　　产蛋季节对产蛋量具一定影响。温度和湿度对产蛋率、蛋重、蛋壳品质和饲料的转化率都有较大影响。产蛋鸡最理想的舍温是15℃-25℃，最适宜的相对湿度是60-65%。春季气候逐渐变暖，是鸡群产蛋最适合季节，进入产蛋的旺季，供应量增加；夏季气温较高，气候炎热，影响产蛋鸡的采食量，致使母鸡的产蛋率下降，进入产蛋的淡季，产蛋量和上市量都会有所下降，供应量减少。

　　通过分析2000年至今鸡蛋价格走势，鸡蛋价格总体呈震荡上升态势，并呈现较明显的周期特点：鸡蛋价格在年初下跌并在3、4月份见底；随后进入上升阶段并在8、9月出现年内高点，随后价格有所回落并在年底出现翘尾行情。下图为2000年至今的鸡蛋现货价格走势对比图：

　　5、相关品种分析

　　豆粕既是鸡蛋的饲料成本，也是鸡蛋替代品猪肉的饲料成本，豆粕价格的波动对鸡蛋价格有很大程度的间接影响，豆粕价格的上涨，将增加鸡蛋的饲料成本，同时增加鸡蛋替代品的成本，故与鸡蛋价格有一定的正相关性。同时，菜粕与豆粕呈现一定的正相关，且为与鸡蛋同属鲜活禽蛋类产品的鱼类养殖饲料，在资金炒作上有一定的相关性，故在此主要分析豆粕、菜粕的走势，详见下图。

　　从豆粕主力连续图来看，目前行情处于长期上涨趋势之中，预计下方支持线及前期平台应对价格形成强有力的支撑，市场并不具备大幅下跌条件。

　　从菜粕主力连续图来看，自今年3－5月大幅飙升后，回落已有时日，幅度也已过半。在下方长期支撑线处有望获得支撑，从而形成阶段底部。

　　6、综合结论

　　从长期看（上图为鸡蛋现货价格走势），鸡蛋价格呈现震荡上涨态势，目前处于高位震荡阶段。

　　目前鸡蛋总体处于供应偏紧状态且短期难以缓解，这将支撑鸡蛋价格维持高位。

　　利空因素主要来自：气温下降后蛋鸡产蛋率上升；前期补栏的鸡进入产蛋期；后期主要关注三季度的补栏高峰情况及成本因素。

　　虽然鸡蛋价格周期即将进入见顶回落阶段，但预计价格难以大幅回调，仍将处于高位。

　　二、技术分析

　　从鸡蛋主力连续图看，鸡蛋自上市来走势较为流畅，趋势性良好。除7.2出现盘中大幅跳水回调外，在波段趋势运行过程中较少出现反向运动，多以横盘构筑平台形式调整，且盘区经历时间较短。结合前几次波段上涨回调每次均在50%幅度截止来看，该品种受主力资金控盘明显，且截至目前，多头资金一直占据主导地位。目前价格经过5浪上涨后已回调超过0.382%的幅度，同时触及短期下降通道下轨及整体上涨宽度反射线，预示整体回调结束可能性较大。

　　因该品种上市时间未及1年，属半新品种，截至目前，尚未出现反覆震荡调整周期，故此波回调到位后高位宽幅震荡可能性较大。由于前期多头主力控盘明显，在未吸住足够空头的情况下不必急于发动再次上冲行情，或可利用其控盘优势反覆震荡洗筹。从现主力1501合约看，震荡区间应大致为4500－5000之间。

　　三、交易策略

　　由前所得结论，现货方面在9－11月将进入淡季，直至转年春节，一般不会有大幅上涨行情。从技术面看，将在4500－5000之间宽幅震荡。故在操作上将采取震荡交易策略，即在区间内高抛低吸，如突破该区间则减量交易，直至确认行情突破成功，即将展开单边行情再调整为趋势交易策略。

　　使用资金将控制在整体资金30%，总体亏损资金控制在整体资金10%以内。