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　　在经历了两年的下行走势之后，今年中报农业板块终于苏醒，出现走强的迹象。

　　据申银万国测算，32家农业上市公司2014年中报净利润同比预增23%。在这些农业上市公司中，预增超过50%的公司有6家，增速在20%—50%之间的企业有5家，而增速在20%以下的公司则有5家。此外，16家公司业绩同比下滑。

　　对于投资者来说，高增长的股票一向是“心头好”，而在农业板块来看，2014年中期业绩中，天邦股份预增309%，圣农发展预增119%，ST民和预增119%，通威股份预增70%，ST大荒也预计业绩大幅上升，申银万国表示，该公司2014上半年净利润预计增幅达到1769%。

　　农业板块除了高增长股份吸睛之外，受周期性因素影响，水产饲料行业高速增长，机构预计龙头公司通威股份、海大集团业绩可实现接近甚至超过 50%的高增长。此外，畜禽饲料行业也迎来了复苏阶段，二季度业绩明显好于一季度，而由于行业需求对畜禽价格存在滞后性，券商机构预计，畜禽饲料行业下半年利润将进一步好转，行业龙头公司被看好未来业绩预增，可纳入投资者重点考量范围之内。

　　参照农业板块上市公司的半年报成绩，机构建议，投资者可下半年重点布局动保、饲料两个业绩增长确定性较高的成长性子行业，并参与养殖、种业的周期博弈机会。

　　分析

　　水产饲料、畜禽养殖板块回暖

　　对于关注农业板块的投资者来说，2014年是期待许久的增长之年：农业板块在经过两年下行周期之后，多数农业子行业已处于周期底部区域，投资的机会终于来了。

　　机构认为2014年农业类上市公司的周期景气回升预期下，行业有望迎来投资机遇。而在所有的子行业中，中报业绩及行业走势来看，表现尤其突出的是水产养殖和畜禽饲料板块。

　　从中报来看，这一事实更为明显，水产饲料相关企业中报表现均不俗：通威股份上半年水产饲料销量增长20%-25%，预计中报业绩增速达到70%，下一季度的业绩已然前景向好。而海大集团预计上半年水产饲料销售增长10%-15%，预计中报业绩增长49%。

　　事实上，从业绩看来，水产饲料行业的景气度上半年也在持续走高。机构分析，由于鱼价、对虾价格居高，加上疫病、排塘的情况少于往年，近年下游水产养殖业盈利提升，带动产量增加，水产饲料需求量大幅增长。据相关调研反馈，上半年养殖户盈利同比增长20%—30%。而机构预计，三季度这一走势仍将维持，水产饲料销量仍有望保持较高的增长。

　　而畜禽养殖尽管没有水产饲料产业一般惊人涨势，但与此前低迷的走势相比，整体已经开始复苏。对于投资来说是不错的切入时机。

　　从产业近期的行情来看，机构分析，由于5月以来猪价开始反弹，本轮反弹至少延续至第三季度。尽管现在价格仍未达到养殖户稳定盈利的水平，存栏量仍处于下降通道，但公司畜禽饲料业务走势已经出现分化。其中，部分公司如大北农业绩或步入增长通道。而机构预期，随着下半年补栏情况逐步恢复、改善，公司未来盈利看好。

　　除了水产饲料行业、畜禽养殖行业之外，还有部分子板块受政策因素影响也在上升趋势当中。如动物保健行业受2014年春防招标苗均价提高5%-15%影响而整体走高。事实上，近期随着消费者对食品安全的重视，养殖规模化加速，相关企业防疫意识也在逐步增强。企业对高品质疫苗、兽药的需求在快速增加。

　　机构预计，未来5-10年动保行业市场规模将维持 15%-20%的增速。而上述利好因素也如期反映在中报上——行业上市公司金宇集团市场疫苗销量超预期，此外，凭借技术优势，金宇集团口蹄疫市场直销疫苗销量大幅增长，推动中报业绩同比增长46%。金宇集团、天康生物等招标疫苗收入上半年均有增长。

　　此外，受库存上升影响，农业板块下的种业子板块业绩则表现分化。由于上半年杂交玉米、水稻种子严重供过于求，库存高企，行业景气度低迷，但登海605、登海618、深两优5814等品种销量仍然有显著增长，推动相关上市公司业绩增长。而由于销售政策调整与渠道库存清理等原因，先玉335二季度经销商大量退货，预计导致销量下滑20%-30%。

　　建议

　　多方向把握下半年投资思路

　　在受子版块带动而整体回暖的2014年上半年为市场提供了投资机会，但由于尚在复苏期间，对业绩的预测、对具体投资板块的把握仍然必不可少。对于投资者来说，除了针对业绩预喜的绩优股进行投资之外，从整体选择角度对板块未来走势进行把握、从时机把握角度对周期性进行把握也是准确“把脉”行情的重要投资逻辑。

　　从具体个股选择的思路上，机构建议，投资者可以选择在上行子板块中自身管理模式也较优的股份。如隆平高科本月公布主要控股子公司核心骨干业绩奖励办法，利于激发员工潜在的战斗力。而在张掖市的调研得出2014年全市落实玉米制种面积60万亩，减幅40%，行业制种面积下降明显，主动去库存意愿增强，未来增长被齐鲁证券看好。此外，产业整合加速的隆平高科、登海种业也可纳入考量。

　　从板块选择的思路上来看，养殖行业的复苏同时为养殖类的上市公司和饲料生产相关上市公司带来了利好。齐鲁证券研究团队认为，由于当前肉鸡养殖行业基本面趋好，禽业股二季度表现靓丽，中报有望大幅减亏甚至部分公司扭亏盈利。行业基本面环比大幅改善，整条产业链均出现明显盈利。此外，7-8月份也是布局饲料股的绝佳机会。7月份畜禽链反弹将向饲料扩散，届时将是逐步布局饲料行业的绝佳时机。而在这些行业中，龙头公司如大北农、通威股份、新希望、海大集团、唐人神可以优先考虑。

　　此外，与其他行业比较，农业产业的周期性强，受外部因素影响强烈，因此，也会为投资者带来一些周期性的收益机会。例如，投资机构提醒，发生于每年5-8月的厄尔尼诺现象也是其中之一。据机构提供的数据，大多数模型的预报结果表明今年夏季厄尔尼诺发生概率接近60%，而厄尔尼诺可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶及棕榈油减产，阿根廷大豆增产、澳大利亚的小麦减产，从而导致全球白糖、棕榈油、橡胶、小麦价格上涨及阿根廷大豆价格下降。投资者在挖掘中报行情之余，也可以积极关注厄尔尼诺带来的主题性投资机会，对制糖类企业如中粮屯河、南宁糖业、保龄宝，以及油脂类企业如东凌粮油，橡胶类企业如海南橡胶进行关注。

　　而平安证券建议，投资者下半年投资可依循“减能、恢复、变革”三条主线。平安证券表示看好“去产能趋势确立推动行业景气度改善”的畜禽养殖、种业；“业绩恢复性增长”的水产饲料板块及獐子岛，以及“产品创新推动变革升级”动物保健板块，对应个股方面，则依次推荐通威股份、金宇集团、海大集团、圣农发展、牧原股份、獐子岛、新希望、隆平高科、天康生物等。