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　　近两周，鸡蛋期货主力1409合约波动明显加大，截至上周五，主力合约再次突破前高，强势上冲。随着鸡蛋需求旺季的到来，笔者认为主力1409合约再创新高的可能性较大。

　　7—8月供应偏紧格局不变

　　据芝华统计数据，6月在产蛋鸡存栏环比继续小幅下滑1.3%。如果按蛋鸡从补栏到淘汰16个月（480天左右）来算，2013年4月至今年3月鸡苗销售总量为11.47亿只，而2012年4月至2013年3月的鸡苗销售量为14.29亿只，也就是说同期补栏量下滑19.7%，对应到今年7月的在产蛋鸡存栏量预估下降19.7%。

　　根据我们在山东调研的统计数据，就淘汰和新增产能角度而言，7—9月山东省将有近10%的高龄产蛋鸡被淘汰。从芝华统计的在产蛋鸡鸡龄占比推测，未来三个月，全国高龄产蛋鸡被淘汰量约为7.65%，而7月新开产的蛋鸡占比约5.6%，这部分蛋鸡在8月下旬至9月步入产蛋高峰期，8月新开产的蛋鸡占比约8.41%，这部分蛋鸡在9月下旬开始步入产蛋高峰。由此预计，9月下旬在产蛋鸡新增有效产能（产蛋率超70%的在产蛋鸡）约6%。由于6月在产蛋鸡存栏同比下滑仍超10%，而未来两个月淘汰和新增产能比例相当，这样7—8月供应偏紧的格局不变，而存栏开始恢复要到8月之后。

　　三季度鸡蛋需求将迎来旺季

　　我国鸡蛋消费的特点是家庭消费占据半壁江山（53%），且在之前数十年的增长之后，家庭消费趋于稳定。另外两个主要消费点是户外（如餐饮、学校等占28%）和食品加工（如蛋糕制品店等占19%），而户外和加工消费具有明显的节日刺激效应。正因如此，鸡蛋现货走势表现出明显的季节性规律，在每年的春节、端午节和中秋节之前，现货价格一般达到阶段性高点，而节后消费归于平淡，现货随即回落。

　　一般每年三季度鸡蛋需求最旺，因有中秋节、高校开学以及国庆节备货的需求。今年中秋节在9月上旬，恰逢学校开学之际，两大因素综合将对鸡蛋消费产生积极影响。从备货方面来看，7月中旬到8月中下旬，市场基本完成中秋节的备货，预计8月下旬鸡蛋价格会小幅回落，在中秋节前后鸡蛋价格再次上涨直到9月中旬。

　　主产区鸡蛋高价将抑制需求

　　目前在产蛋鸡存栏同比下滑超10%,而2013年7月中旬至9月中旬，鸡蛋现货价格走出一波急速拉涨的走势，从最低的2.8元/斤飙升至5元/斤。受供应偏紧的影响，今年的鸡蛋行情启动较早，目前鸡蛋主产区均价已达到4.7元/斤。对比近两年的需求环境，预计今年的需求刺激或弱于去年，但幅度有限。因此，在供应偏紧的大环境下，鸡蛋主产区均价达到5.1元/斤的可能性较大，但更高的价格对需求将产生抑制。

　　今年在产蛋鸡存栏量下降，而上半年饲料成本一直上升。据笔者调研了解，为控制成本，华北蛋鸡老养殖区域使用自配料的比例同比增加，预计全年蛋禽饲料中全价料和浓缩饲料继续维持下降格局，但预混料同比仍保持增长态势。由6月鸡龄结构可知，7—8月由小鸡料转入产蛋鸡料的比例或达16%，环比增加2%。从蛋鸡角度来讲，饲料需求在三季度将好于二季度。

“火箭蛋”还能飞多高

　　一个星期的时间，鸡蛋现货价每公斤就涨了1元，而期货价格更是一飞冲天，主力合约1409在上周五开盘触涨停价，市场看多氛围浓厚，让人真正体会到了“火箭蛋”的威力。究竟是哪些因素在近期助力鸡蛋价格涨势不止，本轮上涨空间还有多大呢？

　　气温升高导致蛋鸡产蛋率下降

　　研究表明，伴随着夏季鸡蛋产蛋率的下降，鸡蛋价格往往上涨。端午节过后，全国鸡蛋价格非但没有回落调整，反而重新开始大幅上涨。据芝华数据对贸易商的监测，进入7月以后，气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率有所下降，这也是为何从6月下旬开始鸡蛋现货供给偏紧、蛋价维持坚挺态势的主要原因。今年7月18日入伏，8月27日出伏。气温过高将严重影响蛋鸡的产蛋率，必将加剧供给偏紧的局面。

　　禽流感后遗症持续发作

　　今年以来，全国鸡蛋价格如此猛涨，根源还在于去冬今春的禽流感疫情。由于禽流感发生后蛋鸡淘汰过多，导致当前鸡蛋供给紧张。由于蛋鸡存栏量大幅减少，即使补栏逐步恢复，到鸡蛋供给恢复正常中间仍需一个过程，因而短中期鸡蛋供应紧张局面仍难有效缓解。

　　育雏鸡存栏量持续走低预示后期价格整体坚挺。由于连续几年禽流感，使得家禽养殖户损失惨重，导致今年蛋鸡养殖户补栏愿意不强。即便是目前鸡蛋价格飙升，但养殖户对后期，尤其是11月后禽流感是否卷土重来心有余悸。尽管5月补栏有所升温,但也不能过于乐观,且目前距离10月较近,若以4个月开产计算,则仅剩余3-5月补栏的蛋鸡能够供应,因此预计总存栏水平至10月左右也不会太高。

　　成本下降因素影响尚不明显

　　近期，包括豆粕和玉米在内的家禽饲料原料均出现不同程度的下降。其中，豆粕价格降幅在8%左右，玉米价格也下降了2%左右，但由于雏鸡成本费、疫苗费、人工成本等费用上涨的抵减作用，加上蛋鸡存栏量长期处于低位，饲料成本下降因素对蛋价影响尚不明显。不过，如果饲料价格继续下跌将会对鸡蛋价格起到一定的抑制作用。

　　鸡蛋双节备货较往年要早

　　由于今年中秋节假日较往年来得早，目前市场上已经开始有月饼供应。通常贸易商会在节假日前一个月就开始采购鸡蛋货源，因此8、9月将是鸡蛋采购和销售的旺季。而且9月初学校开学的叠加效应将使8-9月鸡蛋价格上涨至全年高点的可能性很大。按照波浪理论分析，JD1409期价正运行第5浪。测量出本轮行情上涨的目标应该在5600附近。