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　　期货私募6月业绩日前出炉。由于不断上涨而被称为“火箭蛋”的鸡蛋品种，再次被期货私募看好，成为影响6月期货私募业绩表现的重要因素。

　　分析人士表示，本次行情受到明显的基本面因素影响，一直跟踪研究的期货私募先知先觉捕捉到了机会，而一些只做纸面研究的私募只能等待趋势形成后“半路上车”。

　　平均收益0.79%

　　根据期货资管网的业绩报告，纳入统计的194只期货私募产品6月平均收益率为0.79%，实现正收益的产品共有105只，占54.12%，超过半数账户实现了正收益。从排名居前的产品来看，采用主观趋势策略的账户依然占绝对明显；在投资标的上，鸡蛋和精对苯二甲酸（PTA）是本月的明星品种，尤其是鸡蛋。

　　“是否有主力做多鸡蛋是影响期货私募6月份业绩的主要因素。”汇腾投资基金经理张维表示，6月份他所管理基金的主要交易品种是鸡蛋和橡胶，其中主力做多鸡蛋。在6月份，张维旗下的产品“汇腾期货对冲”和“汇腾趋势（轻量）”都得以进入业绩排行前三，分别取得43.56%和39.64%的收益。

　　今年以来，鸡蛋期货主力合约JD1409整体呈现单边上涨走势，最高价一度达到5390元/500千克，相较今年1月创下的年内最低价4143元/500千克，该合约涨幅已经超过30%。

　　7月2日，市场广为传阅着一份据称是大商所的《协助调查函》，该函要求期货公司协助提供部分鸡蛋1409合约投资者的IP地址和网卡物理地址码（MAC），引起投资者对于鸡蛋期货价格走势的担忧，1409合约当天大跌2.73%。不过，截至昨日收盘，该合约价格已经回升到5342元/500千克。

　　部分资金先知先觉

　　鸡蛋1409合约上市以来，曾一度被市场冷落，交易量和持仓量没有大起色，直到今年3月底才开始出现较大增长，持仓量也随之攀上10万手量级。多位分析人士表示，本次行情受到明显的基本面因素影响，持续深入研究的期货私募确实可以“先知先觉”。

　　中信期货副总经理景川告诉记者，一般鸡苗是在3月左右开始大规模养殖，经过5个月左右的成长期，在8、9月份能够产蛋上市。但由于去年禽流感的影响，许多蛋鸡被宰杀，而今年的蛋鸡鸡苗大规模养殖又延后至4、5月份才出现，市场由此预期8、9月份鸡蛋将供应不足。同时，夏季又是鸡蛋的销售旺季，需求加大也加剧了鸡蛋期货的价格上涨。

　　张维是本次行情中的“先知先觉者”之一。张维告诉记者，在鸡蛋期货上市之前他就曾接触过广东的蛋鸡养殖场，而后他又曾前往北方多个大型养殖场进行调研。

　　张维称，当时由于此前的禽流感影响，养殖户纷纷减产，很多养殖户连续遭受禽流感打击，纷纷表示决定不养或者少养蛋鸡，“那个时候我就意识到基本面要发生大的变化了。”张维称，调研后他在4200元/500千克附近开始对鸡蛋期货1409合约建仓，当时市场交易还非常冷清，平均持仓量只不过是几万手的水平。

　　一家期货私募负责人告诉记者，相比张维的“先知先觉”，大多私募是从技术层面挖掘，待鸡蛋价格趋势形成后才进场，但当时行情已经走了大半。“期货私募大多数不愿意做深入研究，一些所谓研究不过是在网上找点资料。”该负责人说，“但如果资金量增大，这样搞是跟不上的。”

光大期货(周报)：鸡蛋现货调整坚挺先抑后扬

　　一、 受周边市场影响 报告后美玉米承压下行

　　美国农业部周一发布的季度库存报告显示， 2014 年6 月1 日美国玉米库存为38.54 亿蒲式耳，高于市场预期水平。

　　报告出台前，分析师平均预期玉米库存为37.22亿蒲式耳，预测区间位于30.46到39.50亿蒲式耳。 美国农业部周一发布的播种面积报告显示，今年美国玉米播种面积为9164.1 万英亩，接近3 月份预测的9169.1 万英亩。 作为对比，分析师预期美国2014/15 年度玉米播种面积将达到9172.5 万英亩，预测区间位于9100 到9220 万英亩。2013 年的实际播种面积为9536.5万英亩。

　　USDA报告公布后，美玉米受周边豆类影响承压下行。报告中，美玉米面积虽略有下降，但预期亩产增加抵消面积减少。美国农产品供应量整体放大继续压制未来价格。截止报告公布当日的周一收盘，CBOT近期玉米期约在2014年2季度下跌了15.5%，也是过去7个季度以来第6次下跌。9月玉米期约的收盘价是自2010年8月份以来的最低水平；12月期约盘中一度跌至4.2350美元，创下合约新低。

　　据美国农业部发布的最新周度出口检验报告显示，截止到6月26日的一周里，美国玉米出口检验数量为872,960吨，低于一周前的988,080吨。 据美国农业部盘后发布的作物进展周报显示，截止到6 月29 日，美国玉米作物优良率为75%，相比之下，一周前为74%，上年同期为67%。

　　图表1、国内鸡蛋、玉米周收盘报价

　　资料来源：文华财经 光期研究所

　　二、 鸡蛋期货先抑后扬

　　周初，空头砍仓、新多入市，鸡蛋期货再创新高。周三，受周边市场影响，鸡蛋期价大幅跳水，主力合约盘中跌至5065元/500千克，日内下跌2.16%。周四，鸡蛋近、远月合约联动反弹。周五，鸡蛋主力合约盘中增仓3.2 万张，主力期价收于5332 元/500 千克，价格涨幅2.05%。

　　与周中鸡蛋期货市场价格急跌相比，鸡蛋现货价格仍较为坚挺。目前贸易商及养殖户鸡蛋库存不足，9月以前鸡蛋现货市场供应依然紧张。芝华数据监测显示，7月3日全国鸡蛋各省均价4.42元/斤，较前一日继续上涨0.02。在6月初主产区带动主销区鸡蛋价格联动上涨的过程中，蛋鸡养殖户持续惜售。考虑到随着气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋供应更为紧缺。

　　低存栏导致的供需矛盾还在继续。自2013 年11 月8 日鸡蛋期货上市交易以来，鸡蛋期货市场成交、持仓逐步放大。鸡蛋期货不断创新高背后原因在于鸡蛋现货低存栏导致的供应紧张，同时鸡蛋现货价格的联动攀升及养殖户惜售心里又加重了鸡蛋期货头多的拉升热情。从芝华对2000个养殖户监测来看，从2013年11月开始在产蛋鸡存栏量便开始逐渐减少，截止2014年5月全国在产蛋鸡存栏11.82亿只，环比减少3.95%，同比减少16.13%。供应方面，目前产区贸易商库存及养殖户库存有限，河北、辽宁贸易商要货增加。需求方面，广东贸易商库存略有增加，北京、上海贸易商库存不多，贸易商继续看涨7月行情。

　　后备鸡供应有限，鸡蛋或将再掀提价热潮。从后备鸡销售渠道我们了解到，后备鸡市场中的青年鸡和育雏鸡达到产蛋要求至少也要3-5 个月时间，这样在鸡蛋现货消费集中的7-8月，鸡蛋现货市场供应还是较为紧张的。数据方面，3、4月后备鸡存栏量减少，5月后备鸡存栏量增加，截止5月末育雏鸡存栏量仍比去年大幅减少13.8%。从青年鸡方面来看，3月、4月青年鸡存栏量减少，5 月青年鸡存栏量增加，未来2 个月左右在产蛋鸡存栏量将会有所好转，但由于夏季蛋鸡产蛋率较低，同时新开产的蛋鸡产蛋率不高，所以在9月前鸡蛋供应量依然偏紧。

　　鸡蛋现货还将补涨。6月中旬开始，鸡蛋现货价格迅速上涨。7 月3 日，在鸡蛋期货大幅调整后，鸡蛋现货还保持小幅上涨势态。贸易商表示目前鸡蛋现货已进入传统涨价季节，贸易采购要货逐步增多，供给偏紧，贸易商普遍看好后市。另外，今年中秋节备货在8 月就会启动，目前鸡蛋现货供应已经较为紧张，8 月供应还会更加紧张。随着后期供应短缺局面不断加重，鸡蛋贸易商看涨热情也会继续增加。对比历史价格方面，5月中旬鸡蛋销区价格高点在5.2元/斤，目前鸡蛋销区均价在4.67元/斤，鸡蛋现货将突破前期高点继续前行，期货调整结束后也将恢复上涨。

　　三、 后期操作建议、

　　周初，空头砍仓、新多入市，鸡蛋期价再创新高。周三，受周边市场影响，鸡蛋期价大幅跳水，主力合约盘中跌至5056元/500千克，日内下跌2.16%。周四，鸡蛋近、远月合约联动反弹。周五，鸡蛋主力合约盘中增仓3.2 万张，主力期价收于5332 元/500 千克，当日涨幅2.05%。目前，鸡蛋现货延续上涨态势，截止周五全国各地鸡蛋均价4.46 元/斤，较上周末上涨0.09 元/斤。现货市场要货增加，供给偏紧，贸易商普遍看好后市。技术上，调整结束后鸡蛋期价恢复上涨，后市还将再创新高。

　　四、现货市场一周动态：

　　图表2：国内玉米现货报价(元/吨)

　　(注：大连、鲅鱼圈、锦州均设有玉米交割仓库)

　　资料来源：汇易 光期研究所

　　国内玉米现货：保持稳定

　　7月4日东北港口玉米市场收购价稳定，锦州港玉米收购2420元/吨，理论平舱2470-2480元/吨，鲅鱼圈优质二等玉米收购2390-2420 元/吨，霉变3%以内，理论平舱2450-2470 元/吨，较昨日持平。

　　7 月4 日广东港口玉米市场价格稳定，进口粮拍卖不利影响暂未反应到当地国产货源报价，现散船优质玉米码头主流报价2550-2570 元/吨，偏高报价2590元/吨，存在高报低走现象，当地低品质玉米成交2450-2480元/吨，7 月上旬到货量少有限支撑价格。

　　7月4日东北深加工企业收购无量，部分企业暂停收购。吉林：吉林乙醇暂停收购、大成继续停收，嘉吉生化二等粮收购2240 元/吨，公主岭中粮和黄龙公司三等挂牌2180 元/吨，榆树中粮三等玉米收购2260 元/吨，梅河口酒精三等挂牌2200 元/吨，四平天成二等玉米挂牌2300 元/吨，三等挂牌2260 元/吨。 黑龙江：中粮肇东、中粮龙江停收，青冈龙凤挂牌2240元/吨(自然干粮挂牌)，霉变5%以内。

　　7月4日长春地区玉米地区玉米价格稳定，700容重以上玉米收购2370-2380元/吨，14.5%水分，较昨日持平。

　　7 月4 日山东部分深加工企业玉米收购价继续提价，寿光金玉米挂牌2670 元/吨，北洛新厂收购2670 元/吨，新丰淀粉2670 元/吨，英轩酒精2620 元/吨，提价20 元/吨，西王集团收购2570元/吨，诸城兴贸2750元/吨，起扣4，盛泰药业收购2710元/吨。

　　7 月4 日河北秦皇岛地区玉米价格稳定，骊骅挂牌2380 元/吨，酒厂收购2300 元/吨，容重620以上，霉变10%以内。

　　7月4日广西南宁地区玉米价格稳定，东北玉米(钦州)报价2580-2600元/吨左右(通货)，14.5%水分以内，饲料企业进厂价格2630-2650 元/吨，集装箱玉米报价2650 元/吨，较昨日持平。

　　7 月4 日江苏南通地区玉米价格坚挺，东北优质玉米码头散船报价2600 元/吨，周比持平，霉变2%以内，当地养殖企业华北粮源收购价2700元/吨，东北优质猪料玉米收购价格高达2800元/吨，价差100元/吨。

　　图表3：国内鸡蛋现货收购报价(元/吨)

　　单位：元/斤

长江期货(周报)：鸡蛋震荡偏强存在上涨空间

　　一、期货市场

　　大商所鸡蛋期货：

　　7 月4 日主力合约JD1409 收5332 元/吨，较6 月27 日下降10 元/吨，跌幅1.87%。相比于上周，7 月4 日鸡蛋1409 持买仓量(前五位)减少5827 手，持卖仓量减少8375手。相较于3 日，4 日鸡蛋1409 持买仓量(前五位)增加2178 手，持卖仓量减少663 手。

　　图1：鸡蛋1409K 线图

　　数据来源：文华财经长江期货

　　图2：JD1405 合约持仓情况(前5 位)

　　数据来源：大连商品交易所[微博]

　　二、现货市场

　　从鸡蛋主产区的价格走势来看，上周各大主产区的现货价格除郑州鸡蛋现货价格稳定外均出现了上涨，相较于6 月27 日，7 月4 日沈阳、石家庄、济南和武汉的鸡蛋价格分别上涨0.15 元/斤至4.2 元/斤、0.12 元/斤至4.45 元/斤、0.03 元/斤至4.45 元/斤、0.07 元/斤至4.75 元/斤，郑州鸡蛋现货价格稳定在4.75 元/斤。上周鸡蛋现货价格多稳中有涨，下周长江中下游地区的梅雨季节即将结束，温度多开始上扬，主产区的最高气温多在30 摄氏度以上，预计下周鸡蛋现货价格稳中有涨。

　　图3：主产区鸡蛋价格走势(元/斤)

　　数据来源：Wind 长江期货

　　图4：主销区鸡蛋价格走势(元/斤)

　　数据来源： Wind 长江期货

　　上周主销区鸡蛋的现货价格涨跌互现，相较于6 月27 日，7 月4 日北京鸡蛋价格小幅上涨0.01 元/斤至4.61 元/斤，上海鸡蛋价格稳定在4.73 元/斤，南京现货价格小幅下降0.03元/斤至4.7 元/斤，广州的现货价格先从27 日的4.9 元/斤下跌至4.68 元/斤然后在上涨至7 月4 日的4.9 元/斤。

　　7 月6 日，鸡蛋现货价格稳中有涨，北京主流价格为210 元每45 斤，较昨天持稳，即4.67元/斤。上海价格为136 元每27.5 斤，即4.95 元/斤，较昨日上涨2 元/27.5 斤，即0.07元/斤。6 日广东广州红蛋价格4.9-4.95 元/斤，粉蛋价格5.05-5.1 元/斤，均交5 日保持稳定。

　　图5：豆粕现货走势(元/吨)

　　数据来源：wind 资讯

　　由于鸡蛋的成本主要来自于饲料，而饲料主要原料是玉米和豆粕，从豆粕的价格走势来看，上周豆粕价格以跌为主，张家港豆粕现货价格从6 月27 日的3900 元/吨下降至7 月4日的3750 元/吨，武汉的豆粕价格从3900 元/吨下降至3760 元/吨。美豆震荡下滑，但7 月下旬至8 月或有天气升水行情启动。饲料企业看好未来几个月养殖需求，有逢低分批建仓意愿，我们最新调查显示目前山东饲料企业豆粕平均库存15-20 天，一些大型饲料企业买入了解较多远期豆粕基差合同，令豆粕继续下跌空间有限，一旦天气炒作启动，后期仍有望止跌回升。上周大连港的玉米平舱价保持在2470 元/吨，玉米现货价格的走势稳中有涨，但是涨势较上周有所放缓，且北方局部价格小幅回落。目前产区余粮十分有限，国内大部分农户及贸易商已退出市场，仅少量贸易商手中仍有少量余粮，贸易商报价继续上涨，而企业库存水平较去年同期偏低，为了抢收市场剩余粮源，上周也继续上调玉米收购价格。近期国储玉米拍卖积极，预计本周玉米涨势较上周有所放缓。

　　图6：玉米现货走势(元/吨)

　　数据来源：wind 资讯

　　三、操作建议

　　鸡蛋：上周主产区鸡蛋现货价格稳中有涨，主销区鸡蛋价格涨跌互现。长江中下游地区的梅雨天气即将结束，下周最高气温普遍上涨至30 摄氏度以上，蛋鸡产蛋率将出现下滑，鸡蛋的现货上涨概率大。对于期货价格，1409 依然存在上涨空间。