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　　行情回顾

　　去年由于禽流感疫情的持续影响，鸡蛋市场价格在2014年2月底最低跌到了每斤3.7元左右，持续低迷的市场行情导致养殖户普遍地亏损并被迫压缩养殖规模。直至今年3、4月份，市场开始恢复并很快出现供应紧张，价格持续不断上涨。上一周现货市场平均价格每斤4.93元，期货1409合约最高价格5278元，1501合约最高价格4804元，处在二年以来的高位。

　　价格的上涨原因

　　一方面，春节后禽流感疫情逐渐消退，鸡蛋需求上升同时价格上涨，3月份养殖户有了补栏的积极性。但是蛋鸡存栏已少，并且把更多的鸡蛋用来孵化仔鸡，同时新的蛋鸡三四个月后才开始产蛋，这样就形成了供不应求的局面，从而导致价格持续震荡上行。

　　另一方面，由于季节性的原因，一二季度水产品及蔬菜供应处于淡季，这些品种货少价高，从而也助推了鸡蛋的需求和价格的上涨，并且会延续到端午节前后。

　　未来行情研判

　　(1)、鸡周期决定未来走势偏空

　　与其它农产品不同，鸡蛋的生产周期是五六个月，较短的周期使供需转换快。新补鸡苗，长三个月后开始产蛋，四五个月后进入产蛋高峰期，直至三百天后淘汰。最近市场数据显示淘汰鸡涨价和鸡苗涨价，淘汰鸡涨价说明养殖户延长产蛋鸡的产蛋时间增加鸡蛋产量，鸡苗涨价说明养鸡的人多养殖量进一步扩大。这个现象表明人们在追逐当前的市场行情。5月份的供应已没办法改变了，5月的价格是由5月的蛋鸡的存栏数决定的；9月份就不同，9月的供应由两个条件来决定，即9月蛋鸡数量和5月鸡苗的补栏数量来决定，而这两方面的增量可能要超出人们的想象，养殖规模的迅速扩大必将造成9月份严重的供应过剩的局面。

　　(2)、合约不连续造成期货价格错配进一步助推市场失衡

　　5月份期货价格上涨，看涨的多头应该买入5、6月份的合约，这样才合理并且风险小。可是由于这两个合约流动性小，看涨的人只能买入1409、1501合约，因这种合约的不连续，造成期货价格错配。而我们认为9月份或1月份合约的价格应该远低于目前6月份合约的价格才合理。本来应该低的9月份合约价格反而被推高了，这就背离了现货的时间和周期的节奏，而期货价格的高企也将会进一步刺激养殖户的养殖积极性，形成未来供应能力的持续增加。

　　(3)、供应叠加造成季节性消费量大降

　　每年秋季，鱼虾等水产品、旺季蔬菜等季节性供应大量增加，这样9月份市场上的各种供应会叠加起来。鱼虾蔬菜旺季供应增加必然挤占鸡蛋消费，在我们看来 9月份蛋的消费需求量最多也只是现在市场需求量的一半。去年因为人们不吃鸡和蛋(禽流感)，导致水产品价格涨了30%，去年水产品利润增加则今年它的供应肯定要增加。同时鱼虾蔬菜羊肉等新鲜产品不适宜储存，所以进入市场的量会集中并且物美价廉。人们总消费量是一定的，嘴没有增加而供应增加，选择吃这个就吃不了那个，鸡蛋的需求量就要进一步减少。所以增加的供应和缩减的需求共同形成的合力将使九十月份的鸡蛋价格要远低于五月份的价格。

　　(4)、养殖整体过剩将进一步拉低鸡蛋价格

　　我国养殖业整体过剩严重，包括猪、牛和羊等，各品种价格在不断走低。任何东西有了明显的赚钱效应后补栏数量就会增加，这是导致价格暴跌的原因。关于猪的分析文章比较多了，这里我们以羊为例来看看供需和价格的变化。养羊利润高羊就会多起来，由于羊肉价格居肉类首位，经过这几年持续扩大养殖，现在已经形成了庞大的基数，假如中国人一年消耗1亿只羊，今年羊羔就将增加2亿只，可是人们也不能每天只吃羊肉，这样就消耗不了这么多羊肉。今年上半年羊肉价格开始暴跌，内蒙古西部地区从去年的每斤28元跌到了现在的17、18元，有些地方甚至无人问津，年底可能要跌到8元左右，明年很可能会跌到5元以下。按羊肉和鸡蛋的比价关系，羊肉应该比鸡蛋贵很多。如果羊肉5元，鸡蛋也5元，吃鸡蛋的人就少了，鸡蛋消耗就要减少很大，所以鸡蛋的价格必须低于5元。现在的低价羊肉势必拉低鸡蛋的需求量和市场价格(元月份，鱼虾蔬菜等供应旺季过后，鸡蛋价格可能会有所上涨；同时由于养殖业整体过剩，2015年粕类消费也将减少)。

　　养殖企业难得的套期保值机会

　　期货是为现货服务的，鸡蛋上了期货，养殖户如果懂期货，能够通过期货卖出来化解经营风险并锁定利润。

　　怎么样来做套保？现在鸡蛋成本是每斤3.7元，1409合约价格是5.2元，1501合约价格是4.7元，那么在1409、1501甚至后面的合约连续大量开空形成套保头寸，养殖户就能锁定每斤1元以上的利润。这样的利润对养殖企业来说几乎是不可想象的，一般养殖户鸡蛋的利润也就是每斤挣二三毛钱，而现在通过期货套保，一个规模化的养殖企业能赚到一二千万元的利润，这是养殖户梦寐以求的几乎不可能达到的暴利目标，而只有通过期货，养殖企业才能圆这个梦。如果不利用期货市场，当前每吨挣2000元的市场机会将转瞬即逝。

　　按交易所规则，鸡蛋仓单是当月注册并当月注销，养殖企业随时产生仓单，而多头不知道有没有仓单，难免被动接货而在现货市场再卖出，所以说鸡蛋是天生的空头品种，对多头极不利。鸡蛋现在已经生成了2张仓单，说明现货企业在参与期货市场，他们会利用期货投机商做多产生的价格虚高来做套保，由于9月份市场供应将会过剩，养殖企业就会在期货注册大量仓单。假如很多养殖企业参与套保就要形成大量的套保盘，这将进一步形成市场压力，所以鸡蛋价格上涨的几率很小大幅下跌的几率很大。

　　行情反转在即

　　据5月16日市场消息，石家庄周五鸡蛋价格就下跌了0.2元，并且不好卖了，说明市场达到了一种平衡，也就是价格上涨没有动力了，给空头发出了入场的信号。

　　最近鸡蛋价格的快速上涨行情孕育了下一步的剧烈下跌。如果掌握了上述的基本面情况和规律就能看清价格走势而发现这个商机。我们认为鸡蛋将会出现很大的下跌空间，跌1000元的概率也很大，目前将是做空的绝佳时机。