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　　自今年2月初起至5月底，大连鸡蛋演绎了一波波澜壮阔的报复性上涨行情。历时4个月涨幅高达1200点，一时间各路资金纷至沓来，可谓繁花似锦。最终进入6月后却出现了回调行情，鸡蛋后市将如何演绎？笔者认为鸡蛋后市堪忧.下面从基本面和技术面上简析鸡蛋后市。

　　一.基本面上鸡蛋前期支持其上涨的基础和动力或发生改变。

　　1.上涨动力之禽流感真空期效应。

　　由于度过了季节周期性的禽流感高发的冬天时期，前期被严重心理压制的鸡蛋消费在进入2月后被集中释放，鸡蛋现货价格大幅上扬，单季度现货价格处于历年历史新高。

　　从而刺激养殖户的补拦率及养殖规模在此其间热情高涨。随着时间的推移,市场规律无形的手促使供大于求逐步向供求平衡及供大于求转变。换言之。进入六月后，市场的供求关系或发生改变，主要原因是市场规律的作用，次要原因是即将进入梅雨季节，由于鸡蛋保鲜期的大幅度缩短，鸡蛋现货将面临短期内集中抛售的压力。

　　2.上涨基础之饲料成本。

　　以豆粕为例，豆粕,菜粕等饲料价格在上周前的不断彪升是鸡蛋价格上涨的的重要基础，但前周末开始的不管是期货还是现货的价格都出现了大幅度的下滑，所以有理由相信，鸡蛋价格上涨的基础或发生改变。

　　来源：锐奇数据

　　二.结合一些期货理念的技术面简析(以大连鸡蛋1409合约为例)。

　　1.追涨杀跌是期货操作的真谛。这里说的追涨杀跌不是日内短线的追涨杀跌，是追趋势的涨杀趋势的跌，如图中的1阶段，追随上涨趋势就是最佳选择。换言之，树立顺势而为的理念是期货操作的最核心价值。其局限性在于往往在现实中震荡行情占绝大多数，这就要求操作者要有耐心。

　　2.在趋势保持完好时，任何摸顶探底的动作都是危险的。现在就以最基本简单的MA来看。如图在1上升阶段中，只要短期均线未有效下穿中期均线，多头趋势就判断延续，在此其间任何摸顶的动作都是逆势操作。

　　3.当短期均线有效突破中期均线发生交叉时，才可以判定此前趋势可能发生改变。首先要做的先是平出前期顺势的操作，再观察考虑相反趋势是否成立，最后根据情况操作。这在理念上就是要求树立不要企图领先市场要落后于市场的观念。这也是对往往在现实中震荡行情占绝大多数的有效规避，期货是负和交易，过于领先市场在成本上大幅增加除外，还可能影响对趋势的判断。如图中2阶段所示，短期均线下穿中期均线，上涨趋势暂告结束。

　　三.结合基本面及技术面的小结。

　　综合基本面及技术面来看，鸡蛋价格上涨的动力及基础已经发生改变，结合技术面图形,形成双头的概率在进一步加大。如图所示，以JD1409为例。在操作上建议多单在离场，C点高度预计为5100-5250，在此价格区间内谨慎轻仓沽空，突破B点4850一线加码。止损A点高度加3%处即5300。

现货价格稳中有涨 “火箭蛋”威力再现

　　前段时间，鸡蛋价格经历“过山车”行情，屡创新高后大幅下挫。随着气温的逐渐升高，鸡蛋难以保存，蛋鸡产蛋率亦出现下降，现货价格稳中有涨。受此影响，“火箭蛋”威力再现，主力涨幅逾1%。分析认为，夏季是鸡蛋价格较高的传统日子，短期内，现货价格难以出现大幅下跌，期价将维持偏强走势。

　　大陆期货分析师袁徐超表示，根据往年的变化周期，每年的6、7月份蛋价都会出现低点。然而，鸡蛋价格在夏季依然较坚挺，通常在9月后鸡蛋才会出现周期性回落。

　　前期，受禽流感影响，全国蛋鸡存栏较少，鸡蛋库存较少，5月份鸡蛋现货价格大幅上扬，一度触及2011年以来的最高点。然而，随着节假日备货需求的过去，鸡蛋现货价格出现回调。由前期的最高6元/斤下跌至目前的4.4元/斤。受现货下跌影响，期价亦出现相同情况。近日，全国蛋价整体稳中有涨，主产区价格在4-4.4元/斤，走货速度较快。

　　然而，随着气温的回升，鸡蛋不易保存，部分贸易商库存鸡蛋质量下降，坏蛋率增加。虽然市场蛋鸡补栏率大幅上升，然而其产蛋周期决定短时间内市场供应偏紧的情况仍将持续。同时，进入7、8月份，老鸡的淘汰率将大幅上升，供应偏紧状况难获改善。

　　美尔雅期货分析师魏金栋认为，13年下半年养殖户补栏积极性较差，该状况直到14年3月份开始好转，持续的低补栏造成当前存栏处于偏低水平，即使3、4月份补栏转好，由于蛋鸡补栏后5个月才能形成有效供给，因此9月之前蛋鸡存栏将持续偏紧，因此后续蛋价仍有继续上涨的基础。

　　对于后市，袁徐超指出，受鸡蛋的周期性价格规律影响，现货价格将保持坚挺。此外，市场对低库存的炒作仍将继续，鸡蛋短期将维持强势。

　　截至周一收盘，鸡蛋1409主力合约报5094元/500千克，上涨1.21%，日增仓656手。

现价止跌反弹鸡蛋期价偏强运行

　　一、行情回顾

　　JD1409平开于5080一线，开盘后最高试探5109，最低回探5060，盘中整体维持窄幅震荡整理，尾盘小幅翘尾收于5094一根小阳线，不过，成交量保持相对平稳，持仓尾盘大幅减持，关注反弹过程中量仓能否有效配合。

　　二、现货市场

　　端午节后部分中间商补库：6月首周，全国鸡蛋市场均价呈现周比回落的态势，但是由于节后，不少地区的中间商进行补库采购，对部分地区包括山东、广东、四川等地蛋价反弹提供了动能，；并且由于淘汰鸡价格的持续回落，养殖户挺价心态明显增加，限制鸡蛋现价回调幅度。

　　鸡蛋现价止跌反弹：上周，鸡蛋现货价格部分地区首先触底，震荡后，本周初各省鸡蛋纷纷呈现止跌反弹的态势，截止到6日全国鸡蛋价格各省均价4.09元/斤，环比小幅上涨0.05。

　　现货价格：近日，湖南地区鸡蛋价格止跌回升，今日，常德地区粉壳鸡蛋收购价格在4.2元/斤以内，较前几日反弹0.1元/斤，当地褐壳鸡蛋收购价格在4元/斤左右，周比反弹0.1-0.2元/斤，贸易商议价成交为准，养殖场反映鸡蛋销售尚可盈利3-4毛钱，当地养殖户的淘汰鸡报价在5.0元/斤，较前几日上周0.1-0.2元/斤。

　　广东地区鸡蛋收购价格有所反弹，当地粉壳鸡蛋收购价格在4.5-4.6元/斤，大码蛋价格偏高在4.8-4.9元/斤，较前几日持平为主，周比上涨00.2-0.4元/斤，养殖场反映可盈利，近期贸易商阶段性备货提振蛋价止跌回升。

　　三、技术分析与操作建议

　　贸易商阶段性备货需求增加，令现货价格出现止跌反弹，基差出现扩大，对回调后反弹休整的期价形成提振，但终端市场需求平稳，现价的反弹尚未迎来有利时机，反弹高度或有限，而基差目前持续处于弱势运行，对期价的进一步提振作用有限，JD1409震荡运行在20日均线上方，短期内在5000上方维持震荡偏强运行，不过，基差以及现货市场令我们对期价的反弹时机抱有一定的怀疑，近期依托5000整数短线多单为宜。

鸡蛋远月显现阶段性上行机会

　　周一大商所鸡蛋期货远强近弱，主力1409合约多空双方在5080元/500千克整数关口反复争夺。截至收盘，1409合约期价报于5094元/500千克，日内波动幅度达到49元/500千克。与1409合约相比，鸡蛋期货1501合约表现较为坚挺，自6月3日期价跳空低开后，1501合约已连续五个交易日稳步收阳。笔者预计，在国庆节消费启动前，鸡蛋1501合约活跃度将逐步提升，鸡蛋期货市场远强近弱格局也将延续。

　　上周末鸡蛋现货报价全面上涨

　　上周末，国内鸡蛋现货价格全面上涨。来自鸡蛋现货市场的统计数据显示，受上周末提价影响，周一国内鸡蛋现货市场产销区报价联动走高。

　　产区数据显示，目前河北唐山市鸡蛋现货报价为4.24元/斤，较上周末上涨0.24元/斤。销区方面，江苏南京鸡蛋现货报价为4.33元/斤，较上周末上涨0.13元/斤。上周末鸡蛋现货报价大幅走高，养殖户惜售情绪加重，鸡蛋收购价格上涨带动销区蛋价上扬。

　　贸易商利润空间收窄，采购仍不积极

　　针对鸡蛋现货市场快速提价现象，据调研中浙江某农贸市场的贸易商反映，当地的鸡蛋场地收购价近期已经连续上涨了两块钱。

　　据贸易商介绍，受禽流感及政府鼓励养殖户转型等因素影响，浙江省内自供鸡蛋减少了近3成，目前省内鸡蛋供应很大程度上需要依赖外地供货补充。目前，东北鸡蛋采购价格已经涨到5.1元/斤，再加上长途及短途运输，东北鸡蛋到浙江省内运费要达到0.75元/斤，这样鸡蛋销售价格即使达到6元/斤，贸易商仍没有什么利润空间。

　　另外，随着市场中鸡蛋消费增加，贸易商在端午节前鸡蛋备货也基本消耗殆尽。在新一轮鸡蛋备货启动初期，养殖户惜售情绪再现，这也加重了贸易商入市收货的难度。考虑到进入夏季后天气炎热，鸡蛋存储周期缩短，贸易商采购策略只能调整为随采随用。

　　蛋鸡存栏继续下降，远月上行空间显现

　　芝华统计数据显示，5月全国在产蛋鸡存栏11.82亿只，较4月减少3.95%。5月国内鸡蛋现货价格经历“过山车”行情，养殖户继续淘汰低产蛋鸡。另外，进入到夏季以后，高温燥热天气不断，蛋鸡产蛋量也将出现季节性下降。据贸易商预期，如果鸡蛋高价维持3—5天，养殖户卖涨不卖跌的心理就会更加明显，这样鸡蛋后市价格也就更加易涨难跌。

　　另外，自鸡蛋期货上市以来，活跃的合约主要集中在5月、9月和1月合约。在9月合约接过5月合约看涨接力棒后，9月合约进入高位区后多空争夺极为激烈。考虑到9月合约随着时间推移成交活跃度逐步下降，那么鸡蛋期现市场长线多头将更倾向于将手中头寸转移到1月合约，鸡蛋期货1月合约伴随着成交活跃度提升，价格上涨空间也将逐步打开。

　　综上所述，上周末国内鸡蛋现货价格普遍走高，产区鸡蛋现货价格上涨传导到销区，现货提价对期货形成基本面利多提振。目前，鸡蛋期货近月1409合约是多空争夺主战场，5000—5100元/500千克高价区价格上行压力加大。

　　与之相比，鸡蛋远月1501合约价格还维持在4600—4700元/500千克的相对低价区间，预计长线投资者更倾向于将注意力转向1501合约，预计1501合约后市存在更多的看涨机会。

需求淡季 鸡蛋期价高升水或回归

　　随着端午节备货结束，鸡蛋需求下降，仅用两周时间鸡蛋价格由高点5.1元/斤跌至3.9元/斤，价格的大幅快速波动让业内人士瞠目结舌。近一周鸡蛋价格企稳小幅回升，鸡蛋期货1409合约高位回落幅度相对有限，而近几日连续大幅反弹，期价面临上市以来最高升水格局。短期看，近期鸡蛋需求平淡，现货仍有回落的预期，或带动期价波动加剧。

　　鸡蛋供应减少趋势放缓。据市场调查，由于年初H7N9流感疫情影响，养殖户一方面延迟补栏，一方面持续亏损，而退出养殖业，造成全国主产区蛋鸡存栏量下降，2014年5月份，在产蛋鸡存栏环比下降1.24%，较2013年5月份同比下降20.84%。而近期在产的蛋鸡存栏仍将维持下降趋势，但下降幅度将逐渐放缓。

　　6月是传统的鸡蛋消费淡季。从鸡蛋季节性走势来看，每年端午节之后价格都处于回落态势，因这一阶段鸡蛋需求相对平淡，主要由于节前消费者已经购买大量的鸡蛋，而北方蔬菜大量上市，蔬菜价格下降，消费心理选择上更倾向于蔬菜，6月下旬，由于高校假期来临，鸡蛋消费往往出现一定的减少，而目前鸡蛋零售价格虽有下降，但幅度有限，仍处于历史同期高位，也进一步抑制了鸡蛋的需求。

　　综上所述,近期鸡蛋供应仍将有所减少，而需求处于传统的消费淡季相对平淡，从供求格局来看，鸡蛋供应较为紧张，以当前的较高零售价格，需求难以有效放大，供求矛盾并不突出。而我们观察到，此轮现货大幅快速下跌的同时，期货价格仅出现一定的回调，现货跌幅一度高达23%，而期货1409合约最大跌幅仅8%，而回调后又快速上涨，提前反应了夏季高温蛋鸡产蛋率下降，供应进一步减少，以及未来鸡蛋受中秋节需求提振价格快速上涨的预期，以当前最低交割的现货价格计算（湖北地区4300元/500千克），报收于5094元/500千克的1409合约，对其升水达794元/500千克，鸡蛋1409合约高升水格局面临较大的不确定性风险。