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　　隔夜CBOT市场冲高回落。在昨晚公布的2月月度报告中，USDA维持大豆库存不变，在1.5亿蒲，高于市场预期的1.43亿蒲，因此对市场略显打击。不过这个时间段的供需报告意义不大，投资者不必过度关注。而在目前市场上，需要关注南美大豆逐渐接近上市窗口，在基本确认丰产及大量上市的情况下，出口运输系统能否有效运转值得关注。一旦爆发港口拥堵问题，价格将会在美豆供应紧张的情况下继续走强。但是有一个大前提是总体供应沉重压力下，价格难以稳定而持续的站上1350美分。而BMD盘面上，受到月度供需报告中马棕油1月库存下降的利好支撑，国际棕油价格拉升，短期向好。

　　今日进口大豆升贴水保持稳定，不过近一段时间以来，伴随南美大豆上市临近，与美豆之间的贴水差距越来越大，一并导致远月成本优势明显。施压国内1405合约。

　　现货市场相对稳定一些，且由于市场尚未回复正常交易状态，报价较为稀少。而近一段时间由于生猪持续亏损，加上养殖业进入淡季消费，对豆粕价格有一定抑制作用。而油脂类则处于底部反弹阶段，油厂有意愿进行小幅的挺价销售。

　　昨日国内农产品整体反弹，延续春节期间消化外盘上涨的能量。分品种来看，豆粕尚未从节日中缓过神来，资金表现不太积极，分散为主，缺乏主动性。菜粕相对积极，但空头集中度较高，且主动高位回落，预计将会领跌短线。油脂方面，棕榈油增仓积极，多头稳定，持仓结构利好价格上行。而豆油尽管同样资金入驻，但是结构略差于棕榈油，不过反弹结构尚未完结，预计将会跟随棕油。

　　总结：短期CBOT市场将会关注南美市场大豆能否顺利上市，以决定未来一个月时间价格在1300美分以上的短线方向。而我们认为以巴西今年的运输条件以及出口量来看，再度瘫痪的可能性较大，因此美豆有再度冲击1350美分的可能。不过基于大背景下，价格难以持续站稳1350以上。

　　而国内现货市场还处于节日状态中，现货面影响不大。资金相对表现出一定的倾向性，对油脂类的关注度高于粕类，我们认为主要是因为油脂类超跌反弹吸引，以及未来粕类进入消费淡季所致。

　　操作建议：

　　豆粕趋势观望。进行短线空豆多棕套利。

　　菜籽类观望

　　棕榈油观望。

　　玉米观望。鸡蛋买09卖05套利持有。