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　　导语：

　　近几日大连豆粕期货接连突破2008年高点4227元，并创下4290元历史新高。但随后持续回落，直至昨日尾盘才放量拉升收出中阳，确认了对2008年高点的突破。总的来看，豆粕期货中线MACD和均线等技术指标均向好，基本面较为利多，料后市多头趋势不变。

　　近几日大连豆粕期货接连突破2008年高点4227元，并创下4290元历史新高。但随后持续回落，直至昨日尾盘才放量拉升收出中阳，确认了对2008年高点的突破。总的来看，豆粕期货中线MACD和均线等技术指标均向好，基本面较为利多，料后市多头趋势不变。

　　首先，南美阿根廷谷物增产预期提升，巴西大豆销售好于预期。因8月降雨量创记录，阿根廷谷物增产希望提升。本月前21天，阿根廷种植区降雨量为60-160毫米，去年同期降雨量仅为10-15毫米。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国，美国农业部预计阿根廷2012/2013年度大豆产量将比上一年度高34%，至5500万吨，玉米产量将增加33%至2800万吨。据分析机构Celeres周一称，上周巴西现货及远期大豆销售均提高1%，因8月当地市场大豆价格创纪录高位。巴西2012/2013年度大豆销售增加至43%，此前一周持稳在42%。去年同期新作大豆销售仅完成14%。巴西2011/12年度大豆在5月结束收割，产量为6500万吨。Celeres称，截至8月24日，2011/2012年度大豆销售完成98%，较前一周提高1%且高于去年同期的84%。

　　美国大豆产量低于预期。农业咨询机构Pro Farmer上周预计美国大豆产量将减少14.9%，为26亿蒲式耳，平均单产为34.8蒲式耳/英亩。这要低于美国农业部本月初预计的26.9亿蒲式耳以及36.1蒲式耳/英亩。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至8月26日当周，美国大豆生长优良率为30%，之前一周为31%，上年同期为57%。当周美国大豆结荚率为96%，之前一周为91%，去年同期为90%，五年均值为91%。当周美国大豆落叶率为8%，去年同期为4%，前年同期为2%，五年均值为4%。

　　南美阿根廷未来的增产预期短线施压连粕走势，但中期来看，在2013年3月份南美大豆上市前，国际大豆供应仍偏紧，美国中西部干旱对农作物造成的影响可能比预期更加严重。

　　其次，美豆短线获利回吐，商品基金增持多单。8月27日美豆冲高回落，28日继续回撤1700元一带支撑，一方面因为经过上周的持续上涨之后多头获利回吐，另一方面因为上周美豆出口检验量大幅下滑。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2012年8月23日当周，美国大豆出口检验量为1740.7万蒲式耳，前一周修正后为2155.8万蒲式耳，初值为2142.6万蒲式耳。但美国Pro Farmer中西部作物巡查团公布的报告显示，美国大豆单产和产量或将低于美国农业部之前的预估，对大豆期价带来较大利好，商品基金大幅增持美豆多单令美豆净多单回升至历史高位。截至8月21日，投机基金在CBOT大豆期货上持有24.91万手净多单，比一周前增加1.88万手，结束此前连续四周减持局面；净多单占总持仓比例达32.99%，较前一周上升1.94个百分点，为近年来较高水平。

　　最后，近几个月国内进口大豆数量并没有明显增长，工厂开工较为稳定，豆粕库存压力不大。商务部称，中国8月大豆进口量料为530万吨，低于7月的587万吨。国家粮油信息中心稍早也表示，9月和10月的大豆进口量料均低于400万吨。而国内生猪存栏量较高，市场对于豆粕的刚性需求强烈。最新数据显示，7月份全国生猪存栏量约为4.62亿头，较6月份变化不大，而较去年同期增加约2.5%；能繁育母猪的存栏量约为4940万头，虽然环比减少0.3%，但同比增加4.1%。生猪存栏量高企，且生猪并未到普遍出栏时间，这使得饲料企业对豆粕原料的需求明显。