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　　民和股份(28.49,-2.82,-9.01%)、益生股份(31.50,-0.85,-2.63%)去年净利润分别增长320%、393%，规模巨大的圣农发展(14.56,-0.02,-0.14%)净利润增68%

　　理财周报记者 任家河/文

　　鸡肉主要作为猪肉的替代产品而存在，但在人类的食物结构中，鸡肉仍然必不可少。自古以来更有“无鸡不成宴，无酒不成席”的说法。

　　终端鸡肉的波动变化，会直接影响养鸡企业的盈利能力；而养鸡企业所面临祖代鸡价格、玉米价格和人工成本的变化，也会导致鸡肉价格发生变化。

　　中国最大的白羽祖代肉种鸡养殖企业益生股份，最大的肉鸡苗生产企业民和股份，肯德基(微博)麦当劳(微博)的鸡肉供应商圣农发展，过去几年鸡肉价格的波动都曾对他们的经营业绩产生巨大影响。

　　2011年，受益鸡肉和鸡苗价格大幅上涨，民和股份净利润1.87亿元，净利润增长率320%；益生股份净利润2.34亿元，净利润增长率393%；已经规模巨大的圣农发展净利润4.68亿元，净利润增长率68%。

　　民和股份净利润增长超300%

　　受益鸡苗和鸡肉价格大幅上涨，2011年涉鸡上市公司经营业绩全都创历史最佳。但不同的养鸡公司，因为鸡肉和鸡苗在主营收入中所占比例不同，受益程度也大有不同。益生股份、民和股份和圣农发展就因为侧重点不同，在2011年的盈利增长有较大差别。

　　民和股份主要经营商品鸡苗和鸡肉制品，去年商品鸡苗价格较同期出现大幅上涨，同时鸡肉价格同比也出现一定程度的上涨。尽管原材料和人工成本也在上涨，但鸡苗和鸡肉的涨幅远超过成本上涨，使公司盈利创历史最佳。虽营业收入增幅相对较小，只有34.10%，但归属母公司的净利润同比增长了320.79%。

　　但公司经营利润主要来源于鸡苗销售：公司商品鸡苗销售收入占公司营业收入的40.14%，但其为公司毛利润贡献达到76.75%；公司第二大产品鸡肉制品的销售收入占公司营业总收入的50.66%，但其为公司贡献的毛利润只占公司总毛利润的18.39%。

　　2012鸡肉价格维持高位

　　中国白羽肉鸡在以肯德基为首的快餐巨头的需求下，白羽鸡产业经过近三十年的发展，已经形成了从祖代肉种鸡、父母代肉种鸡、商品肉鸡繁育饲养到屠宰、鸡肉食品加工及出口的完整体系，其中祖代肉种鸡的繁育生产环节处于国内肉鸡产业的最高端。目前在我国的肉鸡良种繁育体系中，祖代肉种鸡繁育养殖作为起始环节，其主要产品是父母代肉种鸡，再之后连接的产业链是商品肉鸡饲养、最后环节是屠宰、鸡肉食品加工等。

　　而在一个完整的肉鸡产业链中，原种鸡的育种工作是较为重要的环节，通常被形象地比喻为金字塔结构的顶端。中国现阶段尚未掌握上述种鸡的育种技术，目前主要依靠进口祖代肉种鸡以生产父母代肉种鸡，并进而满足下游整个环节对肉鸡产品的需求。中国对祖代肉种鸡的引进量绝对值并不大，但由于种鸡的繁殖扩大作用，最终的产品数量是惊人的。这其中，益生股份的市场份额最为巨大。

　　作为全国最大的祖代种鸡养殖企业，益生股份公司在祖代种鸡养殖和繁育父母代种雏鸡方面保持市场占有率第一。在国家控制粮食价格不能过快上涨，食品价格却由于通货膨胀飙升的情况下，益生股份等养鸡企业的终端产品价格大幅上升，但成本并未显著上涨，最终造成毛利率上涨，带来较快的净利润增长。

　　无怪乎民族证券农林牧渔分析师刘晓峰和赵大晖曾用《受益于通胀的肉鸡产业链龙头》来形容净利润增长的益生股份。

　　至于2012年，日信证券农林牧渔研究员赵越从鸡苗和肉鸡供需论证说，由于养殖疫病频发影响雏鸡苗的存活，以及近年全行业减少祖代鸡引种量，父母代存栏不足。由此造成的供给水平下滑，加上下游肉蛋鸡养殖产品价格高企，雏鸡鸡苗需求旺盛。

　　赵越预计，2012年全行业祖代种鸡引种量以及存栏量会保持稳定的增长，父母代种鸡存栏量也会稳定增长，但总体水平可能仍处低位，供给偏紧。而下游需求受益于生猪价格高位运行，猪肉的替代产品鸡肉价格也将维持高位，但继续上涨的可能性较小。公司雏鸡鸡苗业务盈利有望维持较高水平，但同比增幅或趋缓。

　　同样受益价格优势的还有圣农发展，尤其在麦当劳和肯德基两大快餐巨头的需求之下，圣农发展的产品需求可以得到极大保障。同时，他也在向上游鸡苗领域延伸，以控制整个产业链。

　　养鸡巨头瞄准大农业产业链

　　2011年整个肉鸡行业呈现蓬勃发展之势。养鸡企业主营产品是商品代鸡苗和鸡肉市场价格一路上扬，至年末有所回落。

　　与此同时，各家涉鸡上市公司也在积极向上下游拓展，希望能够通过完善肉鸡产品一体化产业链提高肉鸡养殖的综合利用效率，全面提升核心竞争力，增强盈利能力和可持续发展能力。

　　民和股份非公开发行投向商品鸡养殖建设项目、商品鸡屠宰加工建设项目和粪污处理沼气提纯压缩项目；益生股份2010年上市之后一直在扩大自己在父母代肉鸡和祖代肉种鸡项目的优势，预计募投项目收益将从2012年起逐渐释放；圣农发展也在加大对上游父母代种鸡的市场控制。

　　未来围绕大农业概念，以肉鸡产业为主体，以生物科技为平台，做强做大主业，三家上市公司都瞄准了打造集畜禽养殖、生物科技为一体的现代大农业产业链。