鸡病专业网

　　一、国内外行情回顾

　　本周CBOT玉米震荡下跌。宏观方面，美国经济数据整体表现整体良好，但欧洲债务问题担忧重燃。加之中国股市在此前一周大幅下挫，市场在反弹到当前高位后出现调整需要。玉米方面，美国周度出口报告显示，上周美国玉米出口总量为112.27万吨，高于预期的40-70万吨。此前的USDA季度报告显示，截至3月1日的美国玉米库存为60.1亿蒲式耳，明显低于市场平均预估的61.51亿蒲式耳。受到旧作库存紧张影响，CBOT玉米报告当夜封于涨停。与此同时，美国农业部3月底发布的种植意向调查报告预估2012年玉米种植面积为9586.4万英亩，高于分析师预期的9472万英亩，但市场已经消化了该利空效应。根据历史经验，大牛市之后的季节性模型可能显示CBOT玉米将保持区间震荡，直到新季玉米上市前两三个月开始走跌。

　　国内玉米期货本周逆转上周大跌之势，快速反弹，但多头逢高离场，导致期货盘面在当前位置弱势盘整，持仓大幅减少。目前5月仍小幅升水，在2480以上有套保的需求。9月及1月对近月贴水较大，相对上升空间更大。持仓的大幅减少也体现了市场主流在一度大炒玉米之后兴趣淡然，对后市缺乏信心。

　　二、市场分析及展望

　　本周国内玉米现货价格总体保持平稳，局部小幅上涨。其中东北产区价格保持坚挺，局部快速上调。南北港口价格保持稳定，受到南北倒挂和高库存影响。华北地区价格继续上涨，余粮有限。成本推动南方销区价格继续稳中上行，但南方采购弱于预期。

　　近期深加工产品价格出现上扬，主要是由于玉米成本的推动上涨，同时，春节后开机率较差导致下游产品库存消耗较快。养殖利润总体下滑。近期猪肉价格继续下跌，养殖户单头猪养殖利润降至150元以下。目前看养殖存栏规模超预期。小麦总体替代量处于巅峰状态，在南方部分销区价差在200元/吨左右，华北产区在100-150元/吨。

　　目前市场进入第二阶段行情中的第二轮小去库存化过程。主要表现是农民余粮集中出售，中小贸易商部分囤粮抛向市场，特别是北方港口库存较大，需要把库存消化掉方能利于新一轮行情。而南方采购弱于预期，但终究要被动补库存，预期时间节点在5月中上旬的概率增加。

　　远期市场最主要由国家战略决定，即在小麦和玉米的库存中选择一个。如果选择保小麦，则玉米的下半年牛市可期。

　　建议华北现货企业加强采购，贸易量较大的企业逢低买入9月期货，建立虚拟库存降低成本。5月在2585元/吨左右卖出套保。