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　　一、国际形势

　　美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示，截至7月21日当周，美国2010-11年度大豆净出口销售10,500吨，2011-12年度大豆出口净销售362,200吨。本周豆粕一直维持低迷态势，但是由于美豆种植率下降支撑，之后纷纷震荡上扬，周三小幅收高后又下滑。由于中国进口大豆量的增加，美豆上冲1400美分整体呈高位震荡。但最新天气预测数据显示未来一周美豆主产区干旱情况有所缓解，价格涨幅料将受限。而美债谈判陷入僵局亦使得投资者交投谨慎。对于国内油脂油料市场来讲，大豆供给充裕预期将使得市场继续呈弱势震荡。

　　二、主产区天气情况

　　综合媒体7月27日消息，未来六到十天，美国中西部地区北部将迎来更多有益于作物的降雨，而南部干燥地区的天气将不会有多大缓解。令当地缺水的玉米和大豆承受更大压力。 Keeney表示，未来11-15日的预报显示降水量将会增多。

　　三、国内行情

　　国内产区大豆生长条件良好，目前正值盛花期。港口大豆库存庞大，国家临储移库大豆全部流拍，现货面仍不支持市场大涨。国内豆类市场经历此次回调后，有利于释放连续上涨过程中的回吐压力，有望重回基本面所指引的振荡上行方向。且据油脂网调查监测的情况，目前多数黑龙江本土豆粕加工企业受大豆原料收购不足影响开工企业再次减少，豆粕库存持续下降，近期豆粕价格居高不下主要是需求上升拉动的结果，同时供给不足也是拉动豆粕价格上涨的重要因素。7-8月仍是豆粕需求的旺季受此影响黑龙江豆粕供给持续紧张价格小幅波动上涨的状况难有改变。

　　就全国市场而言，本周四国内大部分地区43%蛋白豆粕现货报价较前日小幅下跌。由于前期油厂低价合同较多，但未执行合同数量较大，故目前仍以执行前期合同为主，估计到8月中旬会有缓解。豆粕的消费旺季依然是近两个月以内豆类商品市场炒作的唯一焦点，现货价格的不断走强，对于豆粕期货价格不断推高。而政策面对于养殖业的支持，同样也使得豆粕未来需求相对乐观。

　　四、下游方面

　　发改委监测显示，7月20日全国大中城市生猪出厂价格19.69元/公斤，环比下跌0.96％，玉米批发价格2.36元/公斤，环比上涨0.85％，猪粮比为8.34:1，连续第2周下跌。受各地猪肉市场供应略有增加以及市场需求清淡影响，猪肉价格出现3个月来首次下滑，上周(7月18日至24日)猪肉价格比上上周下降0.2%，这是5月猪肉价格上涨来首次单周价格出现回落。但尚处于历史高位，对养殖户补栏刺激作用依旧，对远期豆粕需求形成较强支撑。经统计，猪肉与豆粕价格高峰存在错峰效应，具体时滞为20周左右。日内豆粕可能跟随外盘有震荡调整可能，但整体多头趋势保持良好，日内谨慎控制回调风险。