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　　一、玉米期市行情

　　美盘玉米：本周，受中东和北非动荡政治局势影响，CBOT玉米市场暴跌，收回了2月4日之后的大部分涨幅。目前，中东等地区的局势依然没有缓和迹象，压制美玉米走势，但基本面较强、原油高位运行依然为玉米上行提供上涨动力，短期内或可维持高位震荡行情。

　　国内市场：本周，受外盘玉米暴跌、强麦市场疲软拖累，大连玉米期市弱势调整。其中，大连玉米1009合约周线开盘于2448元/吨，最高位2455元/吨，最低位2368元/吨，收盘于2414元/吨，下跌23元/吨，成交量减少94.7万手至154.4万手，持仓减少10.1万手至61.1万手。

　　二、玉米需求持续向好 短期波动风险加大

　　1、猪市强劲 玉米饲料需求持续旺盛

　　春节过后，生猪价格并没有按照往年规律走下坡路，猪市价格一路走高，目前依然处于高位运行状态。2月24日搜猪网数据显示：全国猪肉平均价为23.13元/公斤，较上周上涨1.49%，猪粮比为7.19，较上周下跌1.1%。

　　从猪粮比价来看，虽然节后玉米价格持续走强，但猪肉价格也同步上涨，猪粮比价上扬，并突破7整数关口创近两年来的新高，目前猪粮比已连续第28周保持在6:1警戒线之上。

　　从养殖盈利水平来看，节后养猪利润高企，虽然近日饲料价格小幅上涨，猪粮比略有回落，但盈利水平依然较高，24日养猪利润为375元/头(搜猪网)。

　　而由于节前的大规模集中出栏，节后生猪存栏量严重短缺，农业部最新生猪存栏数据显示，1月份全国生猪存栏量4.451亿头，较去年年底减少960万头。而节后猪肉价格的持续走强，也进一步刺激了养殖户的补栏情绪，仔猪价格暴涨至23.77元/公斤，较节前涨幅达30%。

　　整体而言，较低的生猪存栏量造成了未来2个季度猪市供需偏紧的局面，猪市价格易涨难跌，养殖业利润丰厚。再加上深加工企业利润提高，及临储玉米收购的展开，玉米需求将大幅增加，为中长期玉米走势提高上涨动能。

　　2、节后玉米上市量恢复 短期波动风险加大

　　节后，国内玉米产区贸易活动逐渐恢复，港口玉米到货量较元宵节前有所增加。随着气温的回升，潮粮难以脱粒保管，加上元宵节后玉米价格上涨，农民出粮意愿有所增强，短期内很可能出现玉米上市量的快速增加，造成玉米现货市场的波动，打压连玉米期价走势。

　　25日汇易网消息，国内玉米现货价格整体平稳，但局部有所波动，其中：广西南宁东北玉米码头价2330元/吨，下跌20元/吨；江西南昌东北玉米(新国标二等)到站价2260-2270元/吨，上涨10元/吨；大连港(4.04,0.00,0.00%)、广东港、山东青岛饲料厂、四川成都东北玉米进饲料厂价等均与昨日基本持平。

　　三、 后市展望

　　继央行上周五宣布上调存款准备金率及改委发布严厉打击农产品炒作的通知后，周初连玉米徘徊于2430-2450一线，政策面的利空影响并未得到有效释放。周三，在美盘暴跌的刺激下，连玉米跳空下行回到2400下方，但依然在2380一线受到较好支撑。周五，连玉米1109合约小幅高开，全天震荡上行，盘尾多头资金介入明显，收于2400上方。

　　虽然，从盘面上来看连玉米市场有止跌企稳的迹象，但节后产区玉米贸易活动逐渐恢复，现货市场出现波动，很可能会影响连玉米走势，并且两会在即，政策的不确定性也加剧了连玉米市场的波动风险，因此不宜贸然追多。

　　操作上建议投资者观望为主，若连玉米1109合约摆脱10日均线压制，可逐步介入多单。