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　　近期，国内豆粕现货市场持续跟盘波动，节后传统消费淡季加上规模企业整体库存水平相对较高，以及中小饲料企业“买涨不买跌”心态的影响，目前各地豆粕现货交投持续清淡，而美盘豆价剧烈振荡行情，沿海油厂和贸易商库存豆粕消化速度较慢，其挺价心态仍然存在，但跟盘调价较为频繁，截至本周初，沿海工厂43%蛋白豆粕出货价格集中在3350元/吨-3420元/吨附近，整体来看，当前国内豆粕现货市场处于“上有压力、下有支撑”的纠结走势中，预计两月底之前将在箱体运行中等待进一步的突破。

　　一、国内油厂和贸易商库存豆粕消化速度较慢，跟盘调价频率较高

　　近期以来，国内豆粕现货市场跟盘波动较为频繁，由于规模企业整体库存水平相对较高，中小饲料企业采购心态又是“买涨不买跌”，因而各地油厂和贸易商的库存豆粕消化速度较慢，因而跟盘频繁调价的意图也就即为进一步刺激出货量的放大。上周期间，沿海部分工厂的豆粕成交价格就已经相继回落至3400元/吨，与春节前价位基本持平，也使得不少地区饲料养殖企业对于接近3400元/吨的豆粕成交价位逐渐开始接受，上周三部分工厂放量成交，周四大部分工厂普遍出现成交，但在周五晚间 CBOT大豆期价出现暴跌之后，各地工厂成交再次陷入清淡状态之中。这也与本网前期对于终端节后采购豆粕节奏的判断基本吻合。

　　二、近阶段国内市场利空因素频出，但豆粕现货跌破成交价可能性不大

　　上周市场传言，中国将下调大豆和豆油进口关税，其中大豆进口关税由3%下调至1%，如果降低进口关税，是处于抑制通胀的目的，但对于外盘豆价来说却是利好，不过有报道称此传闻被海关有关部门淡化，称该决定难以得到批复。而上周五晚间，为了抑制通胀压力，中国央行宣布自2月24日期上调存款准备金率0.5%，这是去年初以来我国央行连续第八次上调存款准备金率，表明了国家调控物价及紧缩货币的决心。此外远期到港进口大豆完税估算成本的跟盘走低，也对国内沿海油厂挺价豆粕的心态形成冲击，按照当前10300-10600元/吨四级豆油价格以及远期美豆4630元/吨成本（南美大豆估算成本则低于4550元 /吨），油厂远期大豆压榨仍然出现160元/吨-200元/吨亏损区间，因而豆粕现货价格继续跌破目前成交区间的可能性或将不大。

　　三、美豆市场暂时缺乏基本面明显利空题材，各方关注USDA农业展望论坛

　　近期以来，国际大豆市场缺乏基本面明显多空题材，呈现宽幅振荡行情，截至上周五（2月18日）美盘豆价收盘大幅下跌，回吐了上周四的全部涨幅，主要原因是中国上调银行准备金率，引起市场对于需求的担忧，另外巴西大豆丰收在望，也给大豆市场造成了下行压力，加上长周末临近，多头获利平仓抛售兴趣活跃，打压了豆价，据悉目前投机商在大豆市场持有庞大的净多头部位，使得大豆市场极易受到平仓抛盘的打压。而本周四（2月24日）美国农业部的年度作物展望论坛受到市场关注，美国农业部的一份预估数据显示，2011年美国大豆种植面积将为7800万英亩，超过2010年的7770万英亩，不过总体来看玉米对于播种面积的竞争优势更加明显，但另一方面超出预期的玉米播种面积预估，也会令美国玉米价格承压，如此看来未必带来利多提振，不排除再次出台利空数据令美豆期价承压。

　　综上所述，近期国内豆粕现货市场跟随外盘波动，截至本周初，沿海部分工厂豆粕实际出货价格已经跌至节前价位水平之下。由于目前国内规模企业尚未入市采购，因而短期内油厂和贸易商频繁调价的主要目的仍为刺激出货，预计国内豆粕现货行情将在箱体振荡中等待进一步的突破。而国际市场即将进入炒作美国农作物播种面积的周期，本周美国农业部的年度作物展望论坛受到普遍关注。短期需要继续关注的题材来自中国进口大豆政策调整具体内容、美元走势以及南美大豆产区天气对市场的综合影响。