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　　作为肯德基等快餐连锁企业鸡肉制品供应商的森宝食品(01089.HK)预计明年1月11日在香港上市。

　　今年上半年,森宝食品竞争对手的鸡肉毛利率都大幅下跌,森宝食品鸡肉毛利率却大幅走高;此外,森宝食品的主要市场仍集中于福建,这可能制约该公司与肯德基等全国性快餐连锁企业实现同步扩张。

　　森宝食品配售和公开发售资料显示,2010年1~6月,森宝食品鸡肉制品毛利率为18.4%,去年同期仅为8.2%,同比增长10.2个百分点。森宝食品解释称,毛利率大幅增长是因为国内经济情况好转,以致该公司鸡肉产品平均售价增加约17%,虽然玉米、小麦等饲料价格分别增长10.3%和7.6%,由于鸡肉产品提价幅度较大,整体毛利率仍然走高。

　　圣农发展(002299,股吧)(002299.SZ)和大成食品(03999.HK)是森宝食品的主要竞争对手,也都是肯德基等快餐连锁企业鸡肉制品的供应商,圣农发展总部与森宝食品同样位于福建,但是今年上半年,圣农发展与大成食品鸡肉制品的毛利率不是大幅走高,而是大幅下跌。

　　圣农发展2010年半年报显示,今年上半年,国内玉米价格的持续上涨和鸡肉市场的长时间低迷,给养殖行业带来了巨大的经营压力。与上年同期相比,玉米的采购均价上涨了443.31元/吨,涨幅达27.59%,而鸡肉产品的销售价格仅上涨134.41元/吨,涨幅仅1.28%。受此影响,圣农发展鸡肉毛利率13.20%,同比下降7.82个百分点。

　　截至今年6月30日,大成食品在半年报中表示,玉米是鸡饲料的主要组成部分,其价格于期内急速上涨24.8%,加鸡肉平均售价下降,导致鸡肉分部的毛利率相应下调,鸡肉分部于2010年上半年录得120万美元的毛利润,按年下降75.4%,毛利率下降至0.4%。

　　对比多个行业内外的企业数据,作为鸡饲料主要成分的玉米价格,今年上半年涨幅远远高出森宝食品所宣称的10.3%,除上述圣农发展和大成食品外,以玉米作为主要原料的山东西王集团今年玉米收购均价为每吨1916.7元,2009年西王集团玉米采购均价为每吨1452.25元,意味着今年玉米采购均价同比上涨32%。

　　森宝食品在公开资料中指出,国内对鸡肉的需求仍在持续增长,肯德基等快餐连锁企业是该公司的主要客户之一。近年来,肯德基等快餐连锁企业加紧在国内布局,目前肯德基餐厅数量已经突破3000家,而且以不低于400家的年扩张速度拓展。百胜掌门人苏敬轼强调:“兵马未动,粮草先行。”这意味着,肯德基需要稳定的鸡肉供应以支撑其扩张。

　　森宝食品的区域布局目前还难以跟上肯德基等大步前进的步伐。森宝食品2009年收入中84%的客户位于福建省,只有16%的客户位于福建以外的地区。作为对比,圣农发展的总部所在地福建地区,今年上半年贡献的收入只有2.14亿元,仅占其全部收入的25%,广东和华东地区分别贡献了37.6%和27.6%的收入,市场布局好于森宝食品,与肯德基等全国性快餐连锁企业的扩张对接或更为顺畅。