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　　主要观点

　　本年度东北新玉米上市后，很多“新生力量”加入收购大军，然而，当市场出现风险“预警”时，率先卖粮的也将会是这批“生力军”，应提高警惕，谨防市场出现“踩踏”行情。

　　玉米价格越高，风险越大。随着节日不断临近，当前部分地区玉米价格出现高位回落，在政策粮不断拍卖的“打压”之下，市场各方应注意控制风险，避免造成不必要的损失。

　　部分地区玉米价格高位回落

　　从2017年12月到2018年1月中旬，国内玉米市场可谓牛气冲天，大多数地区玉米现货成交价格，包括新玉米收购价格均创下近两年同期的高点。例如，北方港口包括鲅鱼圈港和锦州港玉米平舱价最高达到1850元/吨，广东港口玉米现货价格最高也曾触及2000元/吨;东北产区新玉米收购价从初期的1500元/吨低位上涨至1700元/吨以上。可以说，如此大幅度的上涨，使得国内玉米现货市场买卖双方均对未来玉米价格走势表现出浓厚的看涨情绪。

　　怎奈好景不长。从1月9日开始，中储粮网在山西乃至后期陆续在内蒙古和吉林地区开启了2014、2015年玉米竞价销售。市场因此出现“恐慌情绪”，部分地区玉米价格也出现高位回落走势。

　　现货市场购销热情大幅降温

　　从目前中储粮网开启的拍卖实际情况来看，虽然整体溢价情况非常明显，如1月17日内蒙古拍卖专场的成交均价高达1768元/吨。但是从投放规模来看，目前的拍卖更多是对市场进行试探的“问路石”，可以说，每周3万吨左右的投放量根本不足以对当前的现货市场供需结构产生影响。之所以市场在拍卖陆续开启之后，价格开始止涨企稳，甚至高位回调，主要还是其对于买卖双方，尤其是囤粮一方心态的影响。

　　毕竟近1.25亿吨的2015年临储粮将在今年10月份正式被挂上“陈粮”的标签，庞大的出库压力依然是今年玉米现货市场头上高悬的一把“利剑”。本周刚刚结束的内蒙古玉米销售专场，从之前的几近全部“溢价”成交转变成只有10%的成交率，市场基于对未来政策粮投放的预期，已经使得其对于当前较高的现货价格开始“敬而远之”，客观上也反映出现货市场购销热情正在大幅降温。

　　谨防现货市场出现“踩踏”行情

　　据笔者调查了解，本年度东北新玉米上市之后，除了传统的贸易商从2017年11月份就开启囤粮模式之外，一些“新生力量”在看到囤粮利润之后也参与到了新玉米的收购大军之中，这才使得本年度东北玉米整体收购进度从一开始便遥遥领先于上年度同期。截至2018年1月20日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7126万吨，同比增加86万吨。

　　凡事都有两面性，这批“生力军”加入很大程度上促进了新粮收购进度，进而促使现货价格不断上涨，但考虑到其对玉米市场本身特性的认知度不够完全，如果市场出现风险“预警”，譬如当前中储粮进行的拍卖，无论从利润还是其自身承受风险的能力考虑，相信率先卖粮的也将会是这批“生力军”，一旦其进行大规模抛售，市场难免会形成联动效应，甚至可能出现“踩踏”行情。

　　春节前大幅回调可能性不大

　　至于春节前的玉米现货市场，笔者认为出现大规模回调的可能性并不是很大，以至于出现“踩踏”行情的可能性也不是很大，毕竟当前的拍卖投放量有限，对市场本身供需结构的影响范围有限。

　　而对于市场本身来说，在经过当前一波试探性的政策粮投放之后，节后何时开启大规模的拍卖，将是玉米价格走势的真正节点，届时现货市场供需结构将因此迎来一个更大的转变，价格也将因此出现更大的波动。